第3节 几种变异形式

ICO被中国监管部门叫停后，经历短暂沉寂，随着比特币、以太坊等虚拟货币价格在2017年年末不断创出新高，以ICO为基础的各种“变异”形式的代币出现了。其中，最为值得关注的有IMO（以矿机为核心发行的虚拟货币）和IFO（首次分叉发行）。我们认为，虽然IMO、IFO与ICO存在差异，但是前两者是后者的“变异”形式，本质上都是项目启动的融资方式。

关于IMO，详见本书第8章。所谓IFO，是Initial Fork Offerings（首次分叉发行）的简称，是指基于比特币、以太坊等重要区块链进行分叉发行的，即在原有虚拟货币区块链基础上，分裂出另一条链，产生新的数字货币。新产生的虚拟货币被称为分叉币。获得分叉币的方式主要有，持有原虚拟货币、通过不同以太坊地址空投、拥有与分叉币运营团队合作的其他币种等。IFO成为继ICO、IMO和IEO（平台币，Initial Exchange Offerings的缩写）等之后，出现的新型虚拟货币融资手段。通过比特币分叉出现的知名虚拟货币有BCH、BCD（比特币钻石）和SBTC（超级比特币）等。

比特币区块478559高度分叉的BCH，全称为Bitcoin Cash，中文简称为比特币现金，默认区块大小为8M，弥补了比特币区块小的不足，是第一个通过IFO形式产生的分叉币。2017年8月1日前，大部分知名虚拟货币交易所对用户在该平台持有的比特币数量进行了快照，按1:1的比例免费发放BCH。2017年12月17日，Super Bitcoin团队对比特币进行成功分叉——SBTC（超级比特币），该团队计划对SBTC进行技术改进，扩大区块的同时上线零知识证明和智能合约。SBTC总量是2121万，但是其中21万为预挖，该部分分叉币用于激励Super Ditcoin开发团队和维持基金会的运营。

与ICO相比，IFO缺少募币环节（募集比特币、以太坊等），直接对原有虚拟货币区块链进行分叉，但其本质和ICO发币阶段相似。持有原有虚拟货币的用户可以等额或按比例免费获得分叉币。比如，比特币持有者可免费获得比特币的分叉币，以太坊持有者可免费获得以太坊的分叉币。也有IFO的开发团队对其他虚拟货币的持有者分发分叉币，例如：比特币上帝（GOD）开发团队向除了比特币以外的比原链（BTM）、量子链（QTUM）等持有者分发该虚拟货币。由于用户可免费获得分叉币，往往会强烈要求虚拟货币交易平台上线该分叉币交易，导致交易平台被分叉币“绑架”。分叉币开发团队通过预挖、留存等形式，把部分分叉的虚拟货币用于维持团队运作，该部分虚拟货币虽不是通过募集得到的，但通过团队宣传或炒作，提升分叉币市值后，可在交易平台快速变现。承担该分叉币变现的成本来自交易平台用户或者其他购买者。所以通过预挖和留存等形式，IFO有变相融资的实质。

IFO融资出现较晚，在中国法律文件中尚无相关法律定义，但IFO仍面临非法发行证券、非法集资等法律风险。原中国人民银行行长周小川认为：“比特币和其他分叉产品出台太快，不够慎重，迅速蔓延可能给消费者带来很大负面影响。这些产品会对货币政策的传导产生不可预测的作用。”

ICO、IMO和IFO的对比

第一阶段，区块链项目融资的途径包括直接募集主流虚拟货币、对主流虚拟货币分叉，本质都属融资行为。ICO和IFO的第一阶段简称为融币。第二阶段，区块链项目发行自己的代币，称为发币。第三阶段，区块链项目将发行的代币上到交易所进行交易，称为上线交易或者上币。