第一节 树立“现金为王”理念

企业的现金就像潘多拉魔盒，运用得好会带给企业更多的发展机遇和活力，反之会成为企业经营的终结者。从企业整体发展来看，在一定情况下，现金流比利润更为重要。企业的持续性经营发展，靠的不只是利润，更重要的是如何管理好现金流。

一、现金流的基本概念和分类

（一）现金流的基本概念

现金流是指企业因交易或其他事项而引起的现金增加或减少量。这里的现金是广义的概念，包括库存现金、银行存款及现金等价物（即企业持有的期限短、流动性强、容易转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资）。从内容上看，现金流由现金流出量、现金流入量和现金净流量三部分构成。现金流是企业按现金收付制所反映的现金流入量、流出量和时间的总称，现金流呈现的是一个动态的过程。

现金流入就是现金收入，企业因销售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款、上市增发等活动使企业增加的现金数量就是现金流入量。

现金流出就是现金付出，企业因购买原料、支付工资、构建固定资产、对外投资、偿还债务等活动支付而减少的现金的数量就是现金流出量。

现金流入量与现金流出量相抵后的差额就是现金净流量，现金净流量从形态上表现为滞留在企业内部的现金存量。

（二）现金流的分类

1．按照业务类型分类

根据会计准则的要求，可以把现金流分为三大类，即经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流。

经营活动现金流是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项产生的现金流。各类企业由于行业特点不同，对经营活动的认定存在一定差异。比如：对于工商企业，经营活动主要包括销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务、支付税费等；对于商业银行，经营活动主要包括吸收存款、发放贷款、同业存放、同业拆借等；对于保险公司，经营活动主要包括原保险业务和再保险业务等；对于证券公司，经营活动主要包括自营证券、代理承销证券、代理兑付证券、代理买卖证券等。

投资活动现金流是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动产生的现金流。这里的投资既包括实物资产投资，也包括金融资产投资。不同企业由于行业特点不同，对投资活动的认定也存在差异。例如，交易性金融资产所产生的现金流量对于工商企业而言属于投资活动现金流量，而对于证券公司而言，属于经营活动现金流量。

筹资活动现金流是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动，包括所有与所有者权益和融资性质有关的现金流量。如实收资本（股本）、资本溢价（股本溢价）、向银行借款、发行债券以及偿还债务等。对于企业日常活动之外特殊的、不经常发生的特殊项目，如自然灾害损失、保险赔款、捐赠等，应归并到相关类别中，并单独反映。如对于自然灾害损失和保险赔款，属于流动资产的损失在经营活动产生的现金流量中反映，属于固定资产的损失在投资活动产生的现金流量中反映。

在一般情况下，如果企业经营活动产生的净现金流量为正数时，说明企业产品有市场，能够及时将货款收回，同时企业付现成本和费用控制在较合适的水平上；反之，则企业所生产产品销售可能存在问题，回款能力差，或付现成本较高。

如果投资活动产生的净现金流量为负数，则表明企业可能采取了扩大生产，或参与资本市场运作；反之，则说明企业资本运作收效显著，取得投资回报或变现部分投资等。

如果筹资活动的净现金流量为正数，表明企业通过银行及资本市场筹资一定数量的资金，要关注筹集资金的投资动向；反之，则可能表明企业自身资金周转进入良性循环，企业债务负担已经减轻。但也有可能反映企业银行信誉较差，资金筹集出现困难。

2．按照范围分类

在管理实践中，按照范围可以把现金流量分为企业全部的现金流量和某个项目或产品的现金流量。

企业全部的现金流量，是指一定时期企业全部现金流入与流出总量。

项目现金流量是指一个项目从开始到结束所产生的现金流量。它主要包括三大方面，即初始现金流量（建设期现金流量）、营业现金流量（生产期现金流量）、终结现金流量（项目结束时现金流量）。

二、现金流管理对企业健康发展的意义

现金流是企业经营运转的“血液”。企业危机的集中体现是财务危机，财务危机的直接爆发原因就是现金流断裂，现金流问题已成为很多企业关心的热点话题。

（一）企业现金流比利润更能反映经营结果的本质

企业的净利润与现金净流量都是反映企业经营活动和业绩的指标。净利润以权责发生制为财务处理基础计算会计盈利，是已收和应收的收入与已付和应付的成本费用的差额，反映企业经营的结果“应该是什么”，而现金净流量以收付实现制为基础计算现金流入和现金流出的差额，反映的是企业经营的结果“实际是什么”。

在利润和现金流的选择上，要将现金流作为第一位考虑，在保证资金回笼的前提下追求利润最大化。如果企业过多注重利润，可能会占用大量现金，影响企业周转乃至正常运营。比如采用库存和应收账款来“粉饰”利润表，供应商可能会通过降价诱使企业购入过量存货，这样会导致现金被存货所套，而且管理这些存货的费用也会减少利润，企业应该权衡由低价买进过量存货节省下来的成本与管理这些存货的额外开支究竟孰高孰低以及占用资金影响现金流的后果。例如，某公司主要行政领导违反国家财经纪律和企业财务制度，利用虚假贸易收入虚增销售规模、调节经营利润。同时，未经集体决策向所属控股子公司及有业务关系的民营企业出借资金。由于对所属控股子公司管控不到位，对合作方的违约行为未及时采取有效措施，导致公司蒙受巨额损失。最终，该公司主要行政领导被处罚。事后，该公司按照审计意见加强整改，在资金管理上严格执行“三重一大”制度，并派驻财务总监严格监控子公司的财务行为，同时完善了长期股权投资管理等相关制度和流程，加强了对投资及资金的风险管理。

在销售方面，企业应抛弃仅仅按照业绩表现奖励员工以激励他们达到销售目标的传统做法，鼓励销售人员兼顾资产负债状况，想方设法缩短客户的付款期限，甚至力争货到付款的售货条件，帮助公司节省成本和尽快收回货款。

（二）现金流更能体现企业价值

如果把资产负债表看作企业的“底子”，表示企业自己有什么，多少是欠别人的，净资产越多家底越厚，那么利润表可以看作企业的“面子”，表示企业一年经营得怎么样，有利润就有“面子”；现金流量表可以看作企业的“日子”，表示企业实际资金有多少，都从哪里来，用到了哪些地方。企业日常经营要讲“面子”，但更重要的是过“日子”，要在过好“日子”的情况下再讲“面子”。把握现金流比利润更能体现企业的真实价值。

（1）从偿债能力来看，现金流指标比传统权责发生制下的指标更具有说服力。高存货和高应收账款加之较低的负债可以创造完美的偿债指标，但这种完美指标往往成为企业的“死亡陷阱”。有资料表明，国外破产倒闭的企业中有80%以上是盈利能力非常好的企业，但这些企业现金支付能力却很差，甚至无力偿债。

（2）现金流有助于评价企业的财务弹性（财务适应能力）。当企业的现金流量超过支付现金的需求时，企业的适应能力就强。

（3）现金流在一定程度上提高了企业之间会计信息的可比性。现金流量的估价方法以收付实现制为基础，排除了权责发生制和配比原则等传统会计方法的估计因素，剔除了各企业对同样交易和事项采用不同会计处理方法所造成的影响。

（4）现金流量有助于评价上市公司未来获取现金的能力，为投资者做出正确的投资决策提供信息。在企业发展过程中，现金流的不足也会给财务报表中的其他指标带来负面影响，特别是对一些大型企业集团而言，企业内部各上下游企业因业务关系相互拖欠会引发各企业系统性的现金流紧张、财务报表难看及企业信用下降。

“现金为王”“现金至尊”的说法在财务管理领域由来已久，已成为公认定律，更有人总结多年经验教训，把现金形象地比喻为企业“过冬的棉袄”。前已提及，香港李嘉诚旗下的和记黄埔在金融危机预兆出现时，通过股份减持、低价出售物业和楼盘等回笼资金，同时原则上停止对外投资，控制现金流出，保持了充裕的现金流，郎咸平研究认为充裕的现金流是李嘉诚“过冬”的法宝。

随着改革开放的进一步深入，我国经济融入世界经济一体化的速度加快，企业特别是大型国有企业不断进行国际化经营，资金链断裂引发严重财务危机的风险进一步加大，企业应更加注重资金风险管理，全面树立以资金管理为主导的财务管理理念，强化现金流管理意识，高度重视现金流管理。

三、企业经营者要树立“现金为王”的理念

在财务管理转型到价值管理的时代，提升现金流是实现企业价值最大化财务管理目标的必然选择，现金流量是企业决策与管理的首要变量。

曾经连续六年被《财富》杂志评选为“美国最具创新精神公司”的安然公司，2000年总收入高达1010亿美元，作为世界最大的能源交易商，名列《财富》杂志“美国500强”第7名，2002年在几周之内迅速破产，其破产的原因除了违法经营外，由于银行收回其贷款不再续贷引发的现金流问题加速了其股价的下跌，以致最终倒闭。

近几年来，国务院国资委多次下发文件，当时的主任李荣融曾多次强调央企树立“现金为王”的理念，要求中央企业采取有力措施，加强以现金流管理为核心的资金管理，防范财务风险。不少企业经营者要求下属各单位牢固树立“现金为王”的理念，强化资本成本意识和风险意识，狠抓现金流管理尤其是经营性现金流量管理。大部分单位狠抓了现金流量管理，通过强化存货和应收账款管理，对客户实施信用等级评分管理，选择有利的结算方式等手段，加快资金流动。