1.4 本书的内容安排

1.4.1 研究思路

本书以石油价格风险度量和管理为研究对象，以我国石油进口中面临的价格风险为实证背景，在对石油价格风险度量以及石油价格风险对行业经济和宏观经济影响研究的基础上，从石油价格风险传导源头优化：石油进口采购策略优化、控制与管理石油价格风险的市场化手段——套期保值、石油供应链优化以及政府应对油价波动风险的货币政策四个方面，从市场（微观）、石油行业（中观）以及政府（宏观）角度对石油价格风险管理手段进行系统研究，并结合中国实际进行大量的实证研究。具体逻辑结构如图1-2所示。

图1-2 本书的逻辑框架结构

1.4.2 章节安排

本书共分为八章，各章主要内容如下。

第1章 绪论。

第2章 石油价格风险的度量。自20世纪70年代两次大的石油危机以来，石油美元制的形成以及能源期货的推出使得石油产品的金融属性愈加显著。本章简要探讨石油价格风险的传统度量方法：方差、VaR和CVaR，以及基于GARCH模型，对VaR的改进，在此基础上，对石油价格风险的杠杆效应、周内效应进行实证检验。

第3章 石油进口采购策略优化与价格风险管理。在开放的市场经济条件下，石油进口贸易成为石油价格风险的一个源头。由于石油价格的高度不确定性，本章重点通过构建随机规划模型，运用条件在险值（CVaR）度量石油价格潜在风险损失，同时考虑石油进口成本和潜在风险损失，优化石油进口采购策略，在控制成本的同时，对石油价格风险进行有效管理。

第4章 套期保值策略选择与石油价格风险规避。石油生产者、消费者时刻处在变动中的价格风险中，作为市场主体，其最有效的管理价格风险的手段便是利用能源衍生品工具进行套期保值。本章以石油期货最优套期保值比的选取为研究问题，对各种常用的套期保值模型进行系统研究。主要内容包括：考虑套期保值者手头资金对套期保值效果的影响，分别建立基于VaR的多品种石油期货最优套期保值比模型、基于收益与基差风险的石油期货套期保值动态规划模型；考虑石油价格波动的集聚、异方差特征，构建基于GARCH模型的单因素（石油价格）和双因素（石油价格与汇率）最优套期保值比模型。第一个模型以套期保值组合的VaR作为风险度量的标准，以组合的VaR值为优化目标确定最优套期保值比。第二个模型将整个套期保值时间分为若干个时间相等的套期保值时间段，以整个套期保值时间的套期保值组合的收益与基差风险的比最大为优化目标求解每个套期保值时间段内的最优套期保值比，第三、四个模型主要考虑石油价格收益的时变、异方差特点，进行动态套期保值比的调整。

第5章 供应链优化与石油价格风险管理。由于石油产品的基础性、战略性，石油产品的供应链较长，从最上游原材料一直延伸到终端消费者，因此，石油供应链的优化，尤其是供应链中的战略石油储备优化对在石油市场出现异常波动时具有非常重要的意义。本章通过构建石油供应链优化模型，利用我国石油供应链运作的实际数据，对简化情景下，不同规模战略石油储备在应对油价波动和石油需求波动时的作用进行了模拟分析。

第6章 石油价格风险与经济。石油价格风险管理与一般产品价格风险管理的最大区别在于，石油产品在经济、社会生活中的基础性和战略性，使得石油价格风险与一国经济安全密切联系。本章我们将用方差刻画石油价格风险，通过构建结构向量自回归（SVAR）模型，从理论和实证两方面研究油价波动风险对我国石油密集行业和宏观经济的影响。

第7章 货币政策与石油价格风险应对。本章将根据中国经济的运行实际状况，从政府应对油价波动的货币政策角度入手，构建油价波动经货币政策的传导机制，进而用SVAR模型，分析国际油价波动时，央行货币政策在排除回应油价干扰与未排除干扰下产出的反应差异，分离出油价冲击对产出的净影响，并进行相应的实证研究。

第8章 结论与政策建议。对本书的主要研究结论进行总结，结合研究结论，对我国油价风险管理给出若干政策建议。