前言

本来我并没有出版一本书的想法。最初只是因为国债期货市场受到关注，我打算在“招商银行资产管理”公众号里写一些关于国债期货的小专题，但是在文章发布之后意外受到了很多读者的欢迎。有读者专门联系到我，说我的文章深入浅出、妙趣横生，是“众多专题报告中的一股清流”。

读者的褒奖愧不敢当，我想之所以我的文章受到大家喜爱，主要原因是我当初对文章的定位就不是严肃的专题分析报告。正因为如此，文章的语言平实风趣，还可以插科打诨，容易吸引读者，提高阅读兴趣。另外，由于本人具备一些实务经验，因此文章中包含了很多与实际交易相关的内容和对债券市场的真实描述，这些都是市面上一般国债期货书籍没有涉及的。因此我萌生了将已经写好的文章重新整理修订，同时增加更多新的内容，结集成一本书的想法。

适逢2016年春节，利用假期将之前写出来的和已经有了想法的内容统统整理出了初稿，随后又用2个月左右的业余时间修订与完善。国债期货原本共10个章节，我在此基础上增加了2章债券基础知识，较为系统地介绍了债券与国债期货的基本原理与应用。每一章内容既相对独立，同时又有千丝万缕的联系，最重要的是继续保持平易近人、妙趣横生的写作风格。

区别于市面上大多数国债期货书籍，本书不回顾国债期货的发展历史，不介绍海外国债期货市场的发展情况，不讨论国债期货的制度建设和监管，不研究国债期货技术分析，本书并不想写成一部厚厚的债券与国债期货大著作，而是站在市场一线从业者的角度，理论结合实际，在介绍国债期货相关知识的同时，从实务的角度给读者展现一个真正的债券市场。

书中的很多细节问题是理论书籍中很少或没有提到的，例如融资成本的确定、国债的交易细节、期货合约的流动性、可交割国债的流动性、期货交割现状以及债券的公允价值等问题。这些看似细枝末节的小问题往往在实际业务中非常重要，也是交易时需要考虑的因素。而没有实务经验的朋友，往往会出现看理论书籍都能懂但实际碰到了却不知所措的情况，甚至还会发生一些误解。比如在计算最便宜可交割国债时，如果你对债券市场不了解，仅从教科书上学习，那么就会出现在2013年还认为2005年发行的国债是最便宜可交割国债的天大误会，计算结果正确，但实务中不可行。这是在国债期货合约刚上市时，我遇到过的真实情况，同时我也不止一次在搜索相关论文时发现这个现象（关于这个问题在本书的相关章节中有详细说明）。

除了新增章节，本书也对原载于公众号专栏的部分内容进行了重新修改。写公众号文章时，考虑到阅读体验，篇幅都不是特别大。另外，公众号文章成文较快，虽然写作态度是认真的，但在尽力确保没有原则性错误的前提下，遣词造句可能没有那么严谨，很多地方也没有详细说明或者展开，可能会给刚刚接触国债期货的读者带来一些理解上的困难或误解。

本次修订成书，包括原发布于公众号的文章和新增章节，我都对行文用字进行了反复推敲，希望尽最大努力做到准确严谨，针对专栏原文中一些容易引起误解或者描述不完善的地方加以改动。有些是根据读者看了专栏之后提出的问题加以完善，有些是我自己觉得需要修改和补充，使表达更加完整和清晰，便于读者更好地理解。比如“国债与期货的亲密关系：国债期货基差”一章的原文仅3000多字，在本书修订时，为了让不熟悉市场的读者朋友了解更多细节，增补了大量内容，最终完成时增加到近一万字。同时，我在每章开头都补充了一段描述文字，对该章的主要内容加以提示，起到一个导言的作用。

顺便提一句，说起衍生品，总会给人一种“风险较大”的感觉。国债期货交易采用保证金制度，可以通过杠杆作用放大交易盈利与亏损，确实存在一定风险。但是我始终认为，风险最终源自使用金融工具的人。我们常说，在金融市场中，人性的弱点会被无限放大，这其中最常见的就是“贪婪、恐惧与急躁”。贪婪正是金融交易中的最大风险，无数悲剧都是因为贪婪而引发的。打个比方，麻将作为一种深受中国人民喜爱的娱乐活动，现在还举办了世界麻将比赛，吸引了很多外国朋友的参与。但如果利用麻将赌博，也可能输得倾家荡产。因此，希望朋友们能够合理地使用金融工具，时刻将防范风险记在心里。

尽管我自认为“文笔流畅”，但在公众号文章发布后，还是发现会存在“自己想表达的和别人理解的”有偏差的情况。这才发觉写作的“艰难”，也为以前在学校里总抱怨教科书写得看不懂而向作者道歉（当然，故弄玄虚的那些不算）。在之后的写作和修订中，我又反复推敲和琢磨，遣词造句，尽量避免让读者产生误解，但书中难免还存在类似情况，望读者能给予理解。另外，由于本人的日常工作偏重实务，学术水平有限，书中难免存在错误，请读者朋友们见谅。

最后，欢迎关注“招商银行资产管理”公众号，今后还会有新的小专题发表。本书不同于严肃的教科书，有些内容是我工作中的个人思考与总结，也许不够严谨，今后会继续丰富和完善，有新的成果会发表在公众号里。