序一
企业管理的价值追求

宁高宁

魏斌是我在华润工作时的同事，他后来做了华润的高管。魏斌是华润管理系统早期的参与者、贡献者，也是提升者。他不仅是位优秀的企业管理者，也是不断探索、不断思考并把实践中的经验理论化、结构化的思想者。魏斌所处的华润时期，是华润快速扩展的阶段，这其中所带来的挑战是巨大的。从他书中所论述的观点和理论总结可以看出，他的每一段文字后面都有鲜活的故事，都是对一个成长中的企业成功和失误的反思。虽然魏斌负责财务工作，书的内容也是以金融和财务为切入点，但这本书能让我们从整个企业持续发展的角度出发，站在企业价值创造的层次，看到一家企业在不同层面、不同发展阶段所要具备的能力，管理的思路、方法和基本原则。

中国的企业发展很快，经过几十年的时间，在金融财务工具的使用上几乎追上了西方发达国家的企业。而且中国企业国际化经营的程度也快速提升，这也是造就中国经济奇迹的直接原因之一。但是由于发展得太快，一些基本经营理论、基本财务原则、基本资本原则时常被忽视，甚至被扭曲，这也是今天我们看到一些如日中天的企业突然出了问题，而大家还搞不清楚为什么的原因。魏斌的这本书刚好研究分析了一个成长型企业在资本、资金、资产，包括价值创造和业务战略上的问题及它们之间的有机关系，对今日的中国企业应该有很多启发。

一般有关企业管理的书写的都是最通常和具有普遍共性的企业现象，这也是为什么没有实战经验的理论往往看起来很有逻辑，但离现实太远的原因。而魏斌在书中说到的一些问题离实际很近，很有实用性。例如：一家企业的资本组成如何（有多少股本，多少借贷），资本回报率为多少，该企业处于什么行业，什么发展阶段，上市如何，不上市又如何，它的理想状态是什么样的，资本结构该如何调整？为什么许多企业的销售规模扩大了，但利润却没有随之增加，或利润增加但资本回报率却一路下降，这时该如何提升企业的盈利能力和营运能力？为什么许多企业的资金充裕但同时也负债高企，资金分散且难以统筹，这时应如何改进企业的资金效率？为什么许多企业面临发展机遇但存在财务资源不足的困难，或不断加大杠杆但引起财务风险的累积攀升，这时企业该如何筹措到充足的资金并合理控制风险？为什么许多企业的不同业态或区域的回报水平与增长能力不均衡，或者投资决策的结果事与愿违，这时资产组合又该如何优化和进退？这些问题华润经历过，魏斌经历过，他自然有他的看法。

财务和金融问题首先是一个管理理念的问题，是由价值取向所决定的，不是单纯的技术问题，财务技术手段只不过是用来实现这种价值追求的。企业的本质属性是价值创造，高层次的价值创造是企业的财务资源、技术资源、团队资源、体制机制、理念文化等各个方面系统性地理解、支持、激励创造新东西的过程。今天，我们经常听说某企业资金链断了，怎么一个好好的企业，甚至可能是盈利不错的企业资金链会断呢？应该怎样分析这其中的战略选择、架构设计、股权比例、盈利能力、现金流管理、财务政策、投资行为？我记得华润在15年前也被许多人质疑过负债比例、现金流、资产组合，甚至管控方式，这其中是如何走过来的，形成了什么思路和做法，相信我们通过魏斌的这本书可以直接或间接地感受到。

作为一个企业管理人员，魏斌的优点在于他能不断地学习进步和推动企业管理的提升。财务管理者能否跳出财务，认识到发展趋势，积极主动推动业务的战略优化，并深刻理解业务的发展阶段以及对财务资源支持的需求，这是区分一般管理性财务和战略性财务的主要标准；企业管理者能否跳出日常经营，着眼更高层次的价值实现，及时校准战略定位和管理政策，使企业未来的发展与经济大趋势更加贴近，保持回报、增长与风险的良性协调，这是区分一般企业和持续创造价值企业的关键所在。通过魏斌对资本使用、资金运用和资产运行的管理标准及方法的分析，对价值创造过程的思考研究和实践积累，对企业战略、企业组织等的分析，我们可以清楚地看到在管理一家像华润一样多元化控股企业时所经历的困难，以及对追求企业价值本源的实践探索，同时在其中也得到了许多很宝贵的经验总结和理论提炼。我相信这些内容在一般管理学院里是学不到的，所以它有很高的价值。