二 理财结构

（一）机构客户投资规模增长较快

个人投资者仍是银行理财产品的投资主体，机构客户理财业务发展较快，私人银行客户占比仍然处于较低水平。2016年，银行理财产品通过个人投资者募集资金近80万亿元，占全部募集资金的比重接近50%。通过机构投资者募集资金近70万亿元，占全部募集资金的比重超过40%，其中银行同业类理财产品6万亿元；私人银行类理财产品余额超过2万亿元，占比不足7%，如图1-5所示。

图1-5 银行理财产品投资者结构

近年来，在较为宽松的货币政策环境下，银行低成本资金与理财产品之间具有较大的利差，同业存单规模不断增加，并且其成本在低位徘徊，成为推动同业理财业务迅速发展的重要动力之一。截至2016年末，同业存单余额超过2.8万亿元，年化平均利率保持在3.4%以下，年内一度在3.0%以下，这为银行提供了大量的低成本资金，从而直接或者间接地推动银行同业理财规模的增长，如图1-6所示。

图1-6 同业存单发行规模及价格

资料来源：Wind资讯。

（二）理财产品期限结构日趋稳定

从银行理财产品募集资金的角度来看，2016年，期限在一年以内的理财产品募集资金占比达90%。开放式产品较为灵活的申赎特性，为投资者的资金管理提供更加便利的工具。

从银行理财产品余额的期限来看，2016年，超过六成的理财产品期限在6个月以内；6～12个月（含）的银行理财产品余额占比超过26%; 1年以上的银行理财产品余额占比接近10%，如图1-7所示。

图1-7 银行理财产品期限

（三）产品以中低评级为主，满足客户风险偏好

银行理财产品风险评级以中低评级为主，与银行理财产品投资者以个人投资者为主体的低风险偏好体系相匹配。2016年，低风险（二级及以下）理财产品发行规模137.63万亿元，占比81.96%，较2015年下降4.39个百分点；中等风险理财产品发行规模29.81万亿元，占比17.75%，较2015年增加4.65个百分点；高风险理财产品发行规模0.49万亿元，占比0.29%，较2015年下降0.26个百分点，如图1-8所示。

图1-8 理财产品的评级占比变化情况

（四）股份制银行理财规模占比继续领跑

股份制商业银行发行理财产品的规模成为银行理财产品发行主体中占比最高的。截至2016年末，国有大型商业银行理财产品余额9.43万亿元，同比增长8.77%，市场占比32.46%，较上年末下降4.43个百分点；股份制商业银行理财产品余额12.25万亿元，同比增长23.61%，市场占比42.17%，与上年末持平；城市商业银行理财产品余额4.4万亿元，同比增长43.32%，市场占比15.15%，较上年末增加2.09个百分点；其他商业银行理财产品余额2.97万亿元，同比增长60.54%，市场占比10.22%，较上年末增加2.35个百分点。国有大型商业银行理财产品余额占比持续下降，城市商业银行和其他商业银行理财产品余额的占比保持增加态势，如图1-9所示。

图1-9 银行理财产品发行机构结构

注：国有大型商业银行指中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行和交通银行。

股份制商业银行含中信银行、光大银行、华夏银行、民生银行、招商银行、兴业银行、广发银行、平安银行、浦发银行、恒丰银行、浙商银行和渤海银行。