三 国际经验比较：“双心建设”与内涵式发展的互动关系

（一）“双心建设”与内涵式发展相通

从国际金融航运中心的演变进程来看，经济发展内生出金融航运服务的需求；反过来，建设金融航运中心的主要目的也是适应同时代生产力提高和先进经济形式的发展需求，显然这与内涵式发展是相符合的。

以早期的金融航运中心的形成为例。航运中心是传统金融中心的基础。13世纪以威尼斯和佛罗伦萨为中心，巴黎以及西欧的一些国家的港口城市相互之间的贸易越来越多，这种跨地区的贸易有利于彼此利益增加和福利提升（符合内涵式发展的要求）。由此产生跨地区贸易发生支付需要的时候，自然就会给那些在欧洲能够从事金融活动、信用比较好的、关系网比较强的人提供发展金融的机会。港口贸易与商业金融活动在当时的威尼斯和阿姆斯特丹比较发达，因此它们也成为早期金融中心形成的主要原因（陈志武，2011）。

（二）国际金融航运中心对创新的鼓励与支持，有利于技术进步

例如，NASTAQ市场对高科技企业和风险投资的支持。最近半个多世纪以来，全球高科技领域的创新多数产生于美国，重要原因在于其金融市场倡导的创新文化及对创新的投融资支持。

（三）国际金融航运中心的融资、投资功能能够推动经济增长，证券市场良好的表现可提高投资者收益

例如，华尔街通过发行运河债券、铁路债券、高科技股票等，为政府筹集了足够的资金，从而完善基础设施建设、降低市场交易成本，为经济增长提供了强大后盾；同时，债券与股票价值上升带来的财富效应，有利于提高投资者福利。

（四）金融航运中心有利于在全球配置资源，从而使本国居民在世界范围内的福利最大化，进而为本国内涵式发展服务

例如，美国利用华尔街的优势，以世界最低的利率吸引了世界最大规模的资金，不但通过资本与金融项目的顺差弥补了经常项目逆差，从而实现国际收支平衡，更是通过金融项目顺差使老百姓的消费者福利增加（在全世界获得物美价廉的商品）、通过全球范围内的低成本融资使美国企业（降低财务成本）的生产者福利增加、通过其他国家持有美元计价的储备资产（因美元长期趋于贬值）使美国政府的福利增加。总的来说，通过华尔街对全球资源的配置，美国从中提升了消费者福利、生产者福利和政府福利。可见，通过全球金融中心，美国提升了国家的总体福利。美国通过印刷美元，在世界范围内获得其发展所需要的要素资源，并且在相当长的时间内维持这种看似难以平衡的格局，其背后的一个重要支撑是华尔街国际金融中心。

相反，我国国际收支双顺差：经常项目顺差的背后是真实资源的流出（意味着老百姓可以享受的福利减少）；资本与金融项目的顺差背后是我国通过超国民待遇等措施吸引外资，并回报外资10%以上的年收益率。双顺差的直接影响是外汇储备大量增加，最终又通过购买外币计价的资产（最主要的是美元债券）等方式使外汇流出，一方面年收益率仅3%左右，另一方面还陷入增持进一步扩大风险、抛售使手持资产面临巨大贬值风险的“美元陷阱”。所以，整个双顺差背后对我国经济的净影响是：真实资源流出，老百姓福利受损；国内融资财务成本高于对外投资收益，企业福利受损；外汇储备陷入进退两难的“美元陷阱”，政府福利受损。而我国在国际经济体系福利受损的一个重要原因就是缺乏在全球有竞争力的金融体系和金融中心：一是人民币国际地位与中国经济地位不对称，在失衡的国际货币体系中几乎被边缘化；二是国际金融中心的影响力不够，金融市场不发达。

（五）内涵式发展为“双心建设”提出了新的课题

内涵式发展的本质是高质量、高效率、可持续的经济增长和全面发展。其不仅强调发展水平，更强调发展质量。因此，金融航运中心也应该为内涵式发展的以上目标服务，在气候变化、资源短缺的背景下，金融航运中心建设也被赋予新的内容。

当前，世界经济正面临以低碳经济转变为核心的转型。成功实现经济转型的一个重要抓手是降低以二氧化碳为代表的温室气体排放。中国政府已作出40%～45%的碳强度减排承诺，实现该目标离不开有效的市场机制。实践证明，碳交易是为促进全球温室气体减排，减少以二氧化碳为代表的温室气体排放所采用的市场机制，即把二氧化碳排放权（及将减排措施实现的减排效应进行科学量化后的指标）作为一种商品而形成的交易。理论与实践证明，碳交易是一种有效的多赢机制，将有效地促进经济向低碳方向转型。

据联合国和世界银行预测，全球碳交易在2008～2012年，市场规模每年可达600亿美元，2012年全球碳交易市场容量为1500亿美元，有望超过石油市场成为世界第一大市场。碳交易成为世界最大宗商品势不可当，而碳交易标的的标价货币绑定权以及由此衍生出来的货币职能将对打破单边美元霸权、促使国际货币格局多元化产生影响。因此，碳交易市场不仅有利于降低向低碳经济转型的成本，也有利于我国提升主权货币地位，建立碳交易市场也是上海金融航运中心的必然内容。根据2012年7月31日“中国上海”网站发布的《上海市人民政府关于本市开展碳排放交易试点工作的实施意见》，上海将于2013年启动碳交易试点，由于碳交易具有极强的金融属性，因此《实施意见》对碳交易试点的期望也上升到“创新型碳金融市场”的高度。预计，低碳金融将成为金融业发展的新增长点，并极大推动低碳化智慧城市的建设。