|第1章| 交易金字塔模型概述

当进入金融交易竞技场时，我们就进入了一个与其他地方截然不同的环境之中。我们在正常外部世界里所仰赖的那些规则已无法继续在此适用，事实上那些规则反而可能会给我们造成亏损。当我们想方设法从市场中获取金钱时，这样的内心动机反而可能会成为我们自己最可怕的敌人。

要想在市场中获得成功，我们需要构建一个完整的体系，正如我们在外部世界中已构建了一个完整的体系（也就是我们的个性）那样。交易金字塔就是这样一个体系。但在开始解释其如何运作之前，先让我举两个例子来说明，为何平常的行为方式与动机无法帮助我们在市场交易中取得成功。

许多人涉足市场交易是因为他们已在其他职业或商务生涯中获得了成功。在某一阶段，他们可能对生活感到有些倦怠无聊，想要寻找新的挑战。这非常正常，我们所有人都曾经在某时某刻感受过此类寻求刺激的内心冲动。但是，请停下来花点时间思考一下这个问题。以此开始交易的人，非常有可能像许多其他交易者那样，以一种极其随性的方式进行交易，我将这样的交易称为“情绪化交易”（emotional trading）。因为无论交易者认为自己正在使用什么样的方法，最终做出的交易决定通常更可能是情绪化的决定。我将在本书后面更详细地解释这个问题。因而，总的来说，他们涉足市场的原因可以概括为“为寻求刺激而想要交易”。那么当他们觉得手痒痒时，会怎样呢？一旦会交易之后，他就非常有可能为寻求刺激做出情绪化交易。这样的时刻不太可能刚好对应着市场中的低风险交易机会。我也将在本书后面谈及许多关于低风险交易机会方面的内容。

因此，交易者必须先问自己一个重要问题：我为什么要从事交易？对这个简单问题的回答可能会让你省下一大笔钱。

现在，我们再来说说第二个例子。在现代社会里，当想要得到满足的时候，我们都会想方设法寻求得到满足。那么，当我们面前出现美妙事物的时候，我们会有怎样的反应呢？我们会想占有它。在现实世界中，当不愉快的事物出现时，我们又会有怎样的反应呢？我们会想方设法拖延着不去接受它，并且希望时间可以冲淡它带来的不利影响。上述两种倾向在市场中会导致什么样的结果呢？这将意味着你会过早地获利了结却过迟地止损退出。是的，你将会截断你的利润却让亏损奔跑。在现实世界中管用的方式在市场中不再管用。以上原因，是每位交易者在构建金字塔模型时要考虑的诸多原因中的两个。

交易金字塔

交易金字塔如图1-1所示。每一层都建立在下一层的基础之上，实际上，下一层是构建上一层的必要条件。每位交易者其实都已构建了这样一个体系，但如果进行交易并出现了亏损，那么该金字塔需要沿着正确的路径予以重新构建。本书将全面阐释这样的路径。

在本章中，我旨在聚焦介绍交易金字塔的整体概念，而在后续章节中，我将详细地分析金字塔中的每一层。最底下的一层是你自己。很明显，如果你没有准备好，或者说你本人不存在，那么将不可能添加更多的金字塔层。同时，你也决定了整个体系，因为你必须构建出适合自己整体个性的体系。因此，每一位个人交易者的交易体系都会有所不同，尽管我相信彼此之间总会存在某些共同特征。正因为如此，每位交易者专心耕耘于自己的专长领域是极其重要的。我常常告诫我的咨询客户要学会对我或者其他人的市场言论不再感兴趣，这是交易者在学习过程中必须迈出的重要一步。因为你的交易体系和我的或者其他人的不同。你必须学会开创和管理自己的交易，除此之外，别无他法。因此，我们已经明白如何让该模型变得有用了——它给予了我们对有效交易方式的洞察。

再往上的一层是自我承诺。交易是一件艰难的事情，依我看来甚至是世界上最艰难的事情之一。同时，它对于顶尖高手而言，也恰恰是世界上回报率最高的事情，所以你理应预想到它是艰难的。如果你准备奋战到底，就需要承诺付出，既然你已经在阅读本书了，那么你或许已有所承诺，因为这意味着你已经认可了“交易并不容易”这样一种观点。

再上面一层是交易纪律，这是从事市场交易的一项关键因素。你必须了解自己的情绪并且控制它们，这就需要交易纪律。你需要形成一套能够给予你竞争优势的方法体系，如果使用这套方法，那么就需要交易纪律来执行该方法。这就牵涉另外一个问题，因为有些事情我们能够做到而有些事情做不到。我们不需要把事情搞得对自己来说难度过高，所以方法体系应该选择适合自己的，它应该是我们逐渐擅长的那一种。一旦这两个条件成立，执行交易纪律和遵循交易系统就变得相对容易一些，尽管交易纪律本身仍十分重要。这是金字塔各层次之间如何相互联系的一个例证。这也表明了金字塔体系是一个有机整体，它将随着我们交易技巧和经验的增长而演进。从某种程度来说，方法体系是我们关于不同市场策略的经验和关于自身知识及自身情绪的函数。因此，当我们取得进步时，将产生一个反馈回路给我们的交易系统（或方法体系），而交易系统（或方法体系）也将对交易纪律层次及其他所有层次产生影响。

至此，我们已考察了金字塔模型最基础的三个层次。这些层次可以归类为“个人”层次，包含了我们自身具有的东西。对于构建以上三个层次，我们不必观察市场，也不必进行交易。而在接下来的五层中，我们必须着手构建交易方法体系。许多关于交易的书籍只谈交易系统的设计；有些书籍只讨论分析技术，然而这只是整个游戏中很小的一个部分，在金字塔中只占据了一层而已，即系统参数层。

资金管理是所有方法体系中最关键的一项特征。如果没有恰当的资金管理策略，任何方法都无济于事。如果在每笔交易中你用100%的资金来冒险的话，即使你有一个成功率达99%的交易系统（很不幸，这样的系统除了自然科学领域以外很少存在，虽然飞机系统拥有这样的成功率，但这类系统不太常见），也仍旧会遭受淘汰出局的命运。同样，在这样的交易系统中冒太小的风险只能获得比你原先预期少得多的利润。正确地设定风险参数是首要的一步，而这是个性化的问题。大多数人之所以失败，乃是因为他们给予自己太多的压力，从而导致产生过度的情绪，而情绪化交易是引起亏损的举动之一。有两种特别重要的压力类型：第一种是财务压力，如果你用太多的现金冒险，那么你将成为一名“违背平均律的亡命之徒”，必定会被淘汰出局；第二种是心理压力，它可能是财务压力在潜意识中的体现。这两类压力必须予以避免。要做到这点，一则必须运用经验，二则必须对每笔交易设定风险参数。我认为每笔交易承担总资产1%～2%的风险大概是合适的。你仍可能赚到许多钱但不必感到压力重重。某位金融怪杰曾说过，几乎所有的交易者都应该立即将自己的交易规模缩减一半。这个主意不错。

再接下来的一个层次是风险控制。资金管理和风险控制是相互关联的。如前所述，资金管理是基础性的，而资金管理策略通常包括风险控制。例如，我使用某个止损点（心理止损或市场止损）进行风险控制，但所冒风险的额度则属于资金管理方面的事情。要成为一位成功的交易者，必须将风险最小化。出于这样的原因，我们常常会看到市场在一则新闻出来之后发生剧烈的价格运动，而且价格运动方向常常与新闻本身所预示的方向背道而驰。这是因为大资金交易者在用这种方式将风险最小化，他们要等到这样的风险事项风平浪静之后再建立头寸，新闻本身意味着什么实际上并不是太重要（参见第25章）。风险较高的时刻包括新闻事件前后、隔夜和隔周，等等。对于无法预期的新闻事件，除了时时刻刻采取预防措施控制使风险最小化之外，别无他法。我们永远都无法消除风险，而实际上我们也并不想完全消除风险，因为没有风险就意味着没有回报。交易者必须像走钢丝那样。许多人认为走钢丝的人学会了保持平衡，其实不然，他们只是学会了在不平衡的情况下行走。同样的道理，交易者必须学会在风险环境下生存。

这就将我们引向了下一层——三项简单规则（我常常称之为“交易秘诀”）。隐藏东西最好的地方往往是所有人都能够看到的公共场所。你始终能看到这些东西，但不能意识到它们的真正价值。三项简单规则就是这种情况，你对这三条规则一定非常熟悉：

1．截断亏损。

2．让利润奔跑。

3．遴选交易机会。

这三项规则对应着交易者成长经历的三个阶段，尽管这些阶段可以用不同的方式予以描述。交易者进阶历程（参见第2章）将这三个阶段表述为“贪婪导向”（greed-orientated）、“恐惧导向”（fear-orientated）和“风险导向”（risk-orientated）。这三个阶段可以与三项简单规则相联系。另一种描述交易经验提升的方式，即从“情绪化交易”到“机械化交易”再到“直觉化交易”，也可以与这三项简单规则相联系，但这里提及这些内容稍稍有点超前。依我个人的观点，任何不遵循上述三项简单规则的方法体系都是无效的。话虽如此，有些纯粹的机械化交易方法被公认为表现出色，但如果正确地遴选交易机会，它将表现得更为出色（参见第25章）。现在，我们才开始正式讨论市场分析，因为必须了解系统参数这个层次。一旦所有的关键方面都已齐备，在设置系统参数方面我们将不会再有真正的困难。因为我们对自己有更深的了解，知道如何去交易，也知道需要以何种方式去交易（而不是仅仅购买一套带有光鲜亮丽的广告册或者最佳推销语的软件程序包），并且能够做到以自己的方式交易。最后这一点，万万不应该被忽视。

在我看来，分析真正的作用通常是被误解的。分析并不是为了分析市场，而是为了部署与实施你的交易系统。你必须决定自己要如何去交易，期货、期权、对冲、长线、短线等这些因素都与此相关。你可能决定跟随趋势交易，并根据市场状况持有交易头寸短则两三天，长则两三个星期；你可能决定某些趋势指标将在你的交易方法中发挥作用；或者你可能像我一样，更喜欢通过观察市场价格运动并从中得到恰当结论。无论采用何种交易风格，你都需要决定进场交易的触发条件以及如何离场的策略。就个人而言，我在这方面部分依赖于直觉，但我做得远非完美。然而我所要表达的意思是，这个阶段具有一定的灵活性，关键在于交易系统（或方法体系）要遵循之前所述的金字塔各阶段主张的各项原则，要与你的交易个性以及你正努力实现的目标相符合。

一旦你拥有了自己的交易系统，那么接下来就顺理成章地进入实践操作层次了。此时，实际的问题可能会涌现出来。美国有一位名叫乔·罗斯的交易者，在他说过的许多交易名言中，其中有一句是：“根据你所见到的来交易，而不要根据你所认为的来交易。”在进行实践操作时，这是一句至关重要的交易箴言。交易者之所以会进行交易，是因为他们自以为是地确信将会发生什么，他们想象着通过大跌或大涨发大财。然而，依你所见到的事物而行动才是明智的。

有些交易者会给自己的交易设置障碍，我将在第13章中讨论这个问题。为了介绍这个主题，其中一些问题必须涉及复杂思维过程，而这需要通过深入剖析才能够被理解。有些问题涉及可以通过实践操作而建立起来的交易信心，还有些问题涉及需要进行适当加工整理的过往经验。有时，一位交易心理学家可以给你带来许多帮助，本书中专门有一章是用来讨论这个主题的（参见第16章）。

在金字塔最顶端的一层是交易结果：利润/亏损。很不幸的是，大多数人都会亏损，但这是必然的事情。交易领域的难题之一就是，如果每个人都表现完美，那么就没有人会赚到钱，因为交易是一种负和游戏（参见第25章）。每个人都表现完美这种情况是不会发生的，因为人是情绪化动物，而且许多人对此并无改变之意。他们将给胜利者充当炮灰。本书教你如何成为交易精英阶层的一员，我希望你能喜欢它。

·小结·

■ 我们在日常生活中所仰赖的规则在市场环境中不再有效。

■ 为了在市场中取得成功，我们需要构建一个独立的交易“个性”，该个性必须学会非常懂得控制情绪。

■ 交易金字塔为该个性提供了必要的构建框架。我们每个人都应当去探寻不同的交易个性，从而最大程度地做到扬长避短。

■ 交易金字塔有以下几层：

-你自己

-自我承诺

-交易纪律

-资金管理

-风险控制

-三项简单规则

-系统参数

-交易系统/方法体系

-实践操作

-利润/亏损

■ 金字塔体系是一个有机整体，每一层都与其他层相互关联。

■ 根据你所见到的来交易，而不要根据你所认为的来交易。