1.8　常见的资本预算错误

这部分仅做了解。下面列举一些产生错误的原因：

·没有考虑经济效应，仅从纯会计的角度做分析，如前文提到的经济利润等概念可以解决这个问题。

·错误地运用了标准化的项目估值模板，因为标准化的估值模板并不能适用于每个项目，往往需要根据项目细节进行调整后才能使用。

·公司管理层因个人原因带有偏见的项目（pet project）可能会被特殊对待。比如为迎合上级领导而承做的项目，管理层并不实际客观地评价项目的收益。

·过于关注短期投资决策，从而影响每股净收益、净利润和股东回报率。因为管理层可以通过这些常见考核指标的显著提升获取更高的报酬（performance reward）。

·使用IRR来作为项目选择的标准，而不是NPV。当IRR和NPV这两个指标产生矛盾的时候，应该选择NPV作为判断依据。

·现金流估计错误。

·管理费用（overhead cost）估计不准。如公司管理层工作时间或信息系统资源有限，当项目数量增加的时候，每个项目被分配到的资源难以可靠估计，故成本会波动，现金流也就估计不准。

·没有正确地选择风险调整后的折现率。如前文在市场风险分析法中提到的项目风险不等于公司风险。

·和预算相关的公司政策。如有些公司会要求在一个会计年度内花完所有的项目预算，这样就会造成资源的浪费。

·没有考虑到其他投资决策。如当一个经理发现某个项目的NPV大于0，并决定开展投资后就不再去发现新的投资项目机会，而这些没有被发现的项目的NPV有可能更大。

·错误地混淆了沉没成本和机会成本。