B.3 2016～2017年澳大利亚经济形势分析与展望

徐秀军

摘要：2016年以来，澳大利亚经济持续增长，但经济下行压力加大。物价低迷形势有所缓解，就业和收入改善缓慢。出口大幅增长使逆差得以扭转，但国际直接投资流入和流出增长动力不足。财政赤字有所下降，公共债务持续上升。金融市场总体向好，风险可控。中澳经贸关系的深入发展为澳大利亚经济带来积极影响。展望2018年，支撑澳大利亚经济增长的积极因素不会发生较大变化，经济增速较2017年小幅上升，并维持在2.5%左右的增长水平。

关键词：中澳经贸关系 经济增长 经济结构转型

 

2016年以来，澳大利亚经济增速放缓，但经济运行总体平稳，经济转型持续推进。为了反映一年来的经济形势，下面将从经济增长、物价、就业、收入、对外贸易、投资、财政以及金融市场等方面加以论述。

一 经济增长

自1991年澳大利亚经济出现负增长后，该国经济迄今为止连续26年均保持增长，创发达经济体连续增长年限最高纪录。2016年，铁矿石等大宗商品市场回暖对澳大利亚经济增长带来积极影响。澳大利亚统计局数据显示，2016年前两个季度，澳大利亚经济同比分别增长2.6%和3.2%。但下半年受大选及大选后澳大利亚政府经济政策不确定性因素的影响，消费和投资均不同程度下降，经济增长出现放缓。其中，第三季度经济同比增长仅为1.7%，环比增速也较上一季度下降0.1个百分点至0.4%；第四季度经济增速有所回升，同比增长2.5%。2016年全年经济增长率为2.5%，比上年增加0.1个百分点。其中，最终消费支出占GDP的份额为76.1%，实际增长率为3.1%，对GDP增长率贡献了2.3个百分点，比上年增加0.1个百分点；资本形成总额占GDP的份额为25.0%，实现增长率为-2.5%，拖累了GDP增长率0.6个百分点；商品和服务净出口对GDP增长率贡献了1.4个百分点，比上年增加0.7个百分点。得益于产业结构的转型，服务业成为拉动GDP增长的主要动力，农林渔业增加值也有较大增长。2016年服务业对GDP增长率贡献了1.8个百分点；农林渔业对GDP增长率贡献了0.5个百分点；工业和建筑业均拖累GDP增长率0.3个百分点。

进入2017年，受特大暴风雨等恶劣天气以及矿业投资持续下滑等因素的影响，尽管消费者和政府的支出增加，但澳大利亚经济未能抑制进一步放缓的势头。澳大利亚统计局数据显示，2017年上半年，澳大利亚国民经济继续缓慢运行，剔除价格因素后，GDP同比增长近1.8%。分季度来看，第一季度同比增长1.7%，环比增长0.6%，经季节调整后环比增长仅为0.3%。按可比价格计算，第一季度最终消费支出和固定资本形成总额实际增长率分别为2.6%和0.7%；最终消费支出和固定资本形成总额对GDP环比增长率分别贡献了0.88个百分点和0.9个百分点。第二季度同比增长1.8%，环比增长0.7%（见图1），经季节调整后环比增长0.8%。按可比价格计算，第二季度最终消费支出和固定资本形成总额实际增长率分别为2.5%和2.1%；最终消费支出和固定资本形成总额对GDP环比增长率分别贡献了1.05个百分点和-0.23个百分点。这显示出澳大利亚经济在经历第一季度的增长放缓后出现向好迹象。根据2017年10月国际货币基金组织（IMF）预测，2017年澳大利亚的经济增长率为2.2%，比2016年下降0.3个百分点。与该组织2017年4月的预测数据相比，下调0.9个百分点。

二 物价、就业与收入

（一）物价：有所回升

2016年，澳大利亚消费者价格指数（CPI）总体在低位运行。根据澳大利亚统计局数据，第二季度CPI同比涨幅最低，为1.0%；第四季度CPI同比涨幅最高，也仅为1.5%。物价涨幅较低主要源于通信和交通价格的大幅下滑，其中第三季度两者同比分别下降7.5%和3.4%；家具价格也从第一季度同比上涨2.0%降至第四季度的同比上涨0.6%。服装鞋类和娱乐价格也出现走低，第四季度同比分别下降0.9%和0.5%。教育价格相对稳定，并对物价构成较强支撑，全年四个季度均同比上涨3.3%（见表1）。

进入2017年，由于交通和住宅价格的快速上涨，澳大利亚CPI总体有所回升，但上涨动力不足。根据澳大利亚统计局数据，2017年前两个季度CPI分别同比上涨2.1%和1.9%，接近澳央行2%～3%的目标中位。其中，第一季度酒精饮料和烟草价格仍保持较强上涨势头，同比上涨6.1%；交通价格同比上涨3.8%，比上季度同比上涨率增加4.1个百分点；住宅价格同比上涨2.5%，比上季度同比上涨率增加0.6个百分点；通信和娱乐价格同比上涨率仍延续上季度的下降趋势，但降幅分别较上季度同比上涨率收窄1.1个和0.3个百分点。第二季度酒精饮料和烟草价格仍是CPI的主要支撑，但较上季度同比上涨率下降0.2个百分点至5.9%；服装鞋类价格的大幅下降也是CPI走低的原因之一，同比下降1.9%，较上季度下降2.2个百分点。

在生产者价格指数（PPI）方面，2017年也有较大幅度提升。澳大利亚统计局数据显示，2017年第二季度最终产品同比上涨1.7%，比2016年第四季度提升1.0个百分点；中间产品和初级产品分别同比上涨2.5%和2.4%，均创2014年第三季度以来最高水平（见图2）。

总体来说，目前澳大利亚的物价水平基本处于澳央行的目标水平，不需要通过调整利率等政策来加以提升或抑制。因此，市场预期澳央行在2017年调整现有指标利率的可能性很小，2018年6月则有50%的加息概率。

（二）就业和收入：改善缓慢

2016年以来，由于经济增长的波动，澳大利亚失业率也相应出现起伏，但总体有所改善，并维持在相对稳定的水平。澳大利亚统计局数据显示，2016年1月澳大利亚失业率为6.49%，在6月降至5.56%后于2017年2月再度上升至6.36%，此后逐步下降并最终基本维持在5.5%左右的水平（见图3）。在经济放缓的同时失业率却维持在较低水平，主要得益于澳大利亚政府在过去一年中推行的经济发展计划。这些计划共计创造了32.5万个就业岗位，未来澳大利亚政府还将推出一系列基础设施投资计划以创造更多的就业岗位。不过，澳大利亚就业市场的闲置劳动力仍然较多，劳动参与率也有所下降。2017年8月，澳大利亚的劳动参与率为64.8%，较2016年12月和2015年12月分别下降0.4个百分点和0.7个百分点。

澳大利亚工资水平持续提升，但不同群体的上升幅度不一。澳大利亚统计局数据显示，2017年上半年澳大利亚成年员工收入为1179.0澳元/周，较上年同期增长1.6 %。其中，女性员工收入为946.8澳元/周，较上年同期增长2.3 %；男性员工收入为1417.2澳元/周，较上年同期增长1.6 %。同期，全职员工收入为1605.6澳元/周，较上年同期增长2.1 %。其中，全职女性员工收入为1405.5澳元/周，较上年同期增长2.6 %；全职男性员工收入为1725.8澳元/周，较上年同期增长1.8 %。从部门来看，公共部门的工资水平及其增幅均高于私人部门。2016年第四季度澳大利亚公共部门薪资价格指数（每小时工资率，2008～2009财年=100）为127.2，同比上涨2.3 %，高出私人部门0.5个百分点；2017年第二季度公共部门薪资价格指数同比上涨2.5 %至128.5，增幅高出私人部门0.6个百分点。这表明公共部门和私人部门的收入差距不断拉大。

三 对外贸易与投资

（一）贸易：扭转赤字

澳大利亚统计局数据显示，2016年澳大利亚货物和服务进出口总额为6875.36亿澳元，较上年增长0.6%（见表2）。其中，出口额为3369.21亿澳元，较上年增长4.3%；进口额为3506.15亿澳元，较上年下降2.7%。同期，澳大利亚贸易逆差额为136.94亿澳元，较上年下降63.2%。2017年以来，澳大利亚贸易复苏强劲，出口的大幅增长使贸易实现顺差。数据显示，2017年上半年，澳大利亚货物和服务进出口总额为3713.16亿澳元，较上年同期增长14.7%。其中，出口额为1914.94亿澳元，较上年同期增长23.4%；进口额为1798.22亿澳元，较上年同期增长6.7%。同期，澳大利亚实现贸易顺差116.72亿澳元。

在货物贸易方面，矿产品等大宗商品价格上涨和出口量增加使赤字得以扭转，并推动顺差不断攀升。澳大利亚统计局数据显示，2016年澳大利亚货物进出口总额为3793.20亿美元，较上年下降2.2%（见表3）。其中，出口额为1900.69亿美元，较上年增长1.3%；进口额为1892.51亿美元，较上年下降5.5%。同期，澳大利亚货物贸易顺差额为8.18亿美元，较上年下降106.5%。2017年澳大利亚货物贸易增长表现突出，尤其是出口增长迅速。数据显示，2017年上半年，澳大利亚货物进出口总额为2132.81亿美元，较上年同期增长20.8%。其中，出口额为1127.10亿美元，较上年同期增长31.2%；进口额为1005.71亿美元，较上年同期增长10.9%。同期，澳大利亚货物贸易实现顺差121.39亿美元，而服务贸易仍维持逆差。

（二）国际直接投资：增长乏力

澳大利亚是全球外商投资的主要目的地之一，并长期保持净资本进口国地位。澳大利亚统计局国际收支数据显示，截至2016年底，澳大利亚的外国投资存量为3.26万亿澳元，较上年增长5.0%。其中，证券投资存量为1.66万亿澳元，占50.9%；直接投资存量为8530.26亿澳元，占26.2%。

在2005年澳大利亚直接投资流入大幅增长38.9%后，由于政府对外资流入加强监管，直接投资流入规模出现下滑。澳大利亚统计局国际收支数据显示，2016年澳大利亚国际直接投资流入额为555.57亿澳元，较上年下降19.4%；流出额为152.94亿澳元，较上年增长110.2%；净流入额为402.63亿澳元，较上年下降34.7%。进入2017年，澳大利亚的国际直接投资流入增长动力依然不足，对外直接投资也大幅减少。（见表4）。

澳大利亚外商直接投资增长乏力与全球对外直接投资活动萎缩以及澳大利亚投资环境改善不力不无联系。根据联合国贸易和发展会议（UNCTAD）数据，由于全球经济复苏疲软，2016年全球国际直接投资流入总额为1.75万亿美元，比上年下降1.6%。根据世界银行发布的《2017年全球营商环境报告》, 2017年澳大利亚商业环境的全球排名由上年的第13位下降至第15位。同时，由于外部市场的不确定性加大，澳大利亚跨国企业预判政策风险较大而减少了对外直接投资。

（三）中澳贸易与投资：大幅回升

中澳经济互补性强，两国自由贸易协定的签订推动了双边经贸关系的深入发展，中国已成为澳大利亚最大贸易伙伴、第一大出口市场和第一大进口来源地。由于大宗商品价格低迷以及双方经济增速放缓，近年来两国贸易额出现下滑，但2017年以来两国贸易大幅回升。澳大利亚统计局数据显示，2016年中澳货物贸易总额为1040.71亿美元，占澳大利亚货物贸易的27.4%。其中，澳对华出口额为599.14亿美元，占比为31.5%；自华进口额为441.57亿美元，占比为23.3%。2017年上半年，中澳货物贸易总额为596.55亿美元，较上年同期增长27.1%。其中，澳对华出口额为374.02亿美元，较上年同期增长40.8%；自华进口额为222.53亿美元，较上年同期增长9.3%。根据中国海关总署数据，2016年中澳货物贸易总额为1079.53亿美元，较上年下降5.3%，其中中国自澳大利亚进口额为706.66亿美元，较上年下降4.0%; 2017年上半年中澳货物贸易总额为668.64亿美元，较上年同期增长40.3%，其中自澳大利亚进口额为482.31亿美元，较上年同期增长55.8%（见表5）。

近年来，中国对澳大利亚直接投资屡创新高，澳大利亚已成为中国对外直接投资第二大目的国。根据毕马威和悉尼大学共同发布的报告，2016年中国对澳大利亚直接投资达153.6亿澳元（合114.9亿美元），创2008年国际金融危机以来新高。从行业分布来看，房地产、租赁和商务服务、金融业、采矿业以及交通运输、仓储和邮政业吸引的中国投资占比较大。从地域分布来看，中国投资主要流向悉尼所在的新南威尔士州和墨尔本所在的维多利亚州，其中前者所占份额超过50%，后者所占份额也达到25%，而其他各州吸引的中国投资仅占总额的四分之一。

为了进一步深化双边经贸关系，两国政府还积极筹划启动自贸协定升级谈判。2017年3月，中澳两国经贸部长代表两国政府签署《关于审议中国—澳大利亚自由贸易协定有关内容的意向声明》，正式宣布两国将于2017年启动中澳自贸协定服务章节、投资章节以及《关于投资便利化安排的谅解备忘录》的审议。这表明两国愿意在推动双边贸易自由化和投资便利化方面相向而行，既为自贸协定升级谈判奠定了基础，也为双边经贸关系深入发展注入了新的动力。

四 财政

2008年国际金融危机后，澳大利亚政府一直实行扩张的财政政策，政府债务不断上升。澳大利亚统计局数据显示，2016年澳大利亚一般政府收入总额为5855.70亿澳元，占GDP的34.5%；一般政府支出总额为6104.21亿澳元，占GDP的36.0%；一般政府赤字为248.51亿澳元，占GDP的1.5%，较上年下降1.3个百分点。2017年上半年，澳大利亚财政收支出现盈余。数据显示，2017年上半年澳大利亚一般政府收入和支出总额分别为3198.62亿澳元和3127.64亿澳元，一般政府收支盈余70.98亿澳元（见表6）。考虑到下半年政府支出项目较多，全年财政仍将会出现赤字。根据2017年10月IMF预测数据，2017年澳大利亚一般政府赤字为395.72亿澳元，占GDP的2.2%。

尽管相比其他主要发达国家，澳大利亚政府债务水平相对较低，但由于政府财政长期赤字运行，政府债务上升较快。根据2017年10月IMF估计数据，2016年澳大利亚政府总债务额为6950.49亿澳元，占GDP的41.0%，较金融危机前的2007年上升了31.3个百分点；政府净债务额为3299.59亿澳元，占GDP的19.5%，而在2010年前的数年中，澳大利亚政府的净债务一直为负。IMF预计，2017年澳大利亚政府总债务将进一步上升至7548.19亿澳元，占GDP的41.9%；净债务额将升至3577.34亿澳元，占GDP的19.9%。2017年5月，标普确认澳大利亚主权信用评级为“AAA”，但评级展望仍维持在“负面”，这意味着标普未来有可能下调澳大利亚主权信用评级。

五 金融市场

在外汇市场，由于美国经济数据疲弱拖累美元走低，澳元兑美元汇率有所回升。澳大利亚储备银行数据显示，2016年1月20日，澳元兑美元汇率跌至0.6867澳元/美元，创近6年的最低点；2017年9月8日，澳元兑美元汇率升至0.8121澳元/美元，相比上年最低点上涨了18.3%，此后略有下降。截至2017年10月4日，澳元兑美元汇率为0.7859澳元/美元（见图4）。尽管澳元升值会影响澳大利亚出口产品的价格优势，但从目前来看，澳大利亚出口增长强劲。截至2017年10月，澳储行仍维持2016年8月以来1.5%的基准利率。可见，澳元还没有强劲到迫使央行降息的地步，但澳储行也担心由于加息推升澳元进一步升值。因此，当前澳元汇率水平仍处于合理区间。

在股票市场，澳大利亚股指触底反弹，并创2008年金融危机以来新高。澳大利亚统计局数据显示，2016年2月，澳大利亚所有股票指数跌至4947.9点，创2013年7月以来最低点。此后，股市屡创新高。2017年4月，澳大利亚所有股票指数升至5947.6点，是2008年1月以来的最高点，较2016年的最低点上涨了20.2%。2016年12月，澳大利亚所有股票指数为5776.3点，较上年同期上涨了4.5%，与4月最高水平相比下降了4.9%（见图5）。

在国债市场，澳大利亚十年期国债收益率出现较大波动。澳大利亚储备银行数据显示，在2016年8月2日澳大利亚十年期国债收益率跌至1.815%后逐步上扬，并于2017年3月10日升至2.98%。此后，十年期国债收益率再次下探至2.355%，至10月4日又达到2.805%的水平（见图6）。国债收益率的回升与2016年7月标准普尔将澳大利亚主权信用评级展望从稳定下修至负面不无关联，同时股市的良好表现促使投资者抛售国债而使资金流入股市。

六 小结与展望

一年来，澳大利亚经济持续增长，但经济下行压力加大。物价低迷形势有所缓解，就业和收入改善缓慢。出口大幅增长使逆差得以扭转，但国际直接投资流入和流出增长动力不足。财政赤字有所下降，公共债务持续上升。金融市场总体向好，风险可控。中澳经贸关系的深入发展为澳大利亚经济带来积极影响。

展望未来，支撑澳大利亚经济增长的积极因素不会发生较大变化，但一些因素值得关注。归纳起来，主要有以下四个方面。一是美国货币政策走向。2017年上半年，美联储两次加息，预计至2018年底美联储还将加息3～4次。同时，美联储还将启动收缩资产负债表进程。美国加息步伐和“缩表”进程将会对澳大利亚经济产生溢出效应，既可能导致澳大利亚的资本流入减少甚至资本外流，还将导致澳元贬值。在通胀不及预期的情况下，对澳储行是否加息也是一种考验。二是经济结构转型的成效。作为经济高度依赖资源能源产业的经济体，澳大利亚要实现经济长期增长必须实现经济结构转型。但是，经济结构转型难度大、涉及面广，其成效很难在短期内显现。大量的劳动力从生产率较高的工业部门向生产率较低的服务业转移将会导致经济增速的下降，而推动高附加值产品生产需要依托技术创新和高技术人才的供应。三是资源能源和农产品价格走势。尽管澳大利亚出口一直力图摆脱对大宗商品的依赖，但当前资源能源和农产品在澳大利亚出口中仍占较大比重，国际大宗商品价格走势对澳大利亚经济将产生直接影响。四是中澳关系的走势。近年来，中国对澳大利亚经济的支撑作用日益显著，中澳经贸关系的走势将对澳大利亚经济增长、就业和收入改善产生直接影响。此外，地缘政治因素和突发性的自然灾害也将影响澳大利亚经济发展和对外经贸合作。

基于当前澳大利亚国内经济形势及国际经济环境可以初步判断，2018年澳大利亚经济有望持续增长，经济增速较2017年将有小幅上升，并维持在2.5%左右的增长水平。