五 河北上市公司营运情况

（一）营运总体情况

2011～2015年，河北省上市公司流动资产占全国流动资产的比重为2.65%，流动负债占全国流动负债的比重为3.02%，营运资金占全国营运资金的比重为0.20%。河北营运资金占全国的比重显著低于流动资产占全国流动资产的比重，说明河北省上市公司营运资金不足，明显低于全国上市公司平均水平。从流动资产占总资产的比重来看，河北省5年平均约为49%，低于全国3个百分点，总体较为合理；另外从流动负债占总负债的比重来看，河北省5年平均值为78%，低于全国1个百分点，流动负债占总负债比重略低于全国平均水平。

2011～2015年，河北省上市公司应收账款周转天数平均为70.13天，全国上市公司平均值是91.76天，河北省上市公司平均应收账款周转天数比全国上市公司平均数少21.63天；河北省上市公司存货周转天数平均为214.60天，全国上市公司存货周转天数平均为367.36天，河北省上市公司平均存货周转天数比全国上市公司平均数少152.76天；河北省上市公司营业周期的平均天数为282.98天，全国上市公司平均营业周期为447.61天，河北省上市公司平均营业周期比全国上市公司营业周期少164.63天。这说明河北省上市公司资产周转速度较快，营运周期较短。另外河北省上市公司平均流动比率、速动比率和现金比率分别为2.78、2.12、1.12，均略低于全国上市公司平均水平，说明其短期偿债能力略低于全国总体水平。

（二）与全国同行业对比情况

1．河北省农林牧渔业

对于营运资金，从数据上来看，2011～2015年均为正数，说明企业有较好的营运能力。从流动资产占总资产的比重来看，略低于全国同行业总体水平，但总体较为合理；但是河北省农林牧渔业上市公司流动负债占总负债的比重5年平均为83%，高于全国同行业同比例15个百分点，建议降低河北省流动负债的比率，以降低短期财务风险。2011～2015年，河北省农林牧渔业上市公司平均营业周期为191.32天，全国同行业营业周期平均为395.95天，河北省与全国同行业相比少了204.63天。河北省农林牧渔业上市公司营业周期短的主要原因是存货周转天数较少。从流动比率、速动比率和现金比率来看，除2015年，河北省农林牧渔业各项指标都略低于全国同行业平均水平，说明河北省农林牧渔业上市公司短期偿债能力略有不足，低于全国同行业平均水平。

2．河北省采矿业

2011～2015年，2013年和2015年河北省采矿业上市公司营运资金都为负数，其他年份虽然为正数，但是金额都非常小，说明企业营运资金不足。2011～2015年，河北省采矿业营业周期的平均天数为69.21天，全国同行业平均营业周期为184.56天，河北省与全国相比少了115.36天。这说明河北省采矿业上市公司营运效率较高。另外从流动比率、速动比率和现金比率来看，河北省采矿业上市公司平均值都显著低于全国同行业平均水平，说明河北省采矿业上市公司短期偿债能力较差。

3．河北省制造业

2011～2015年，河北省制造业上市公司各年度营运资金都为负数，说明河北省制造业上市公司营运资金不足，但是全国同行业同期营运资金都为正数，说明营运资金不足是困扰河北省制造业的突出问题。2011～2015年，河北省制造业营业周期的平均天数为255.65天，全国同行业营业周期平均值为259.65天，河北省与全国相比仅少了4天。进一步分析发现，河北省制造业上市公司营业周期较短的原因是其应收账款周转天数比全国同行业少，河北省制造业上市公司应收账款回收期较短，所以营运管理水平较高。另外河北省制造业上市公司流动比率与全国基本持平，而速动比率和现金比率都略低于全国同行业平均水平，说明河北省制造业上市公司短期偿债能力与全国同行业相比略低。

按照营业周期对河北省制造业细分行业进行排序，从高到低的排列顺序为：仪器仪表业（436.18天）、专用设备制造业（421.87天）、皮革毛皮羽毛及其制品和制鞋业（331.72天）、计算机通信和其他电子设备制造业（327.76天）、通用设备制造业（319.21天）、橡胶和塑料制品业（274.82天）、电气机械及器材制造业（257.41天）、农副食品加工业（226.45天）、酒饮料和精制茶制造业（214.18天）、医药制造业（188.73天）、化学纤维制造业（182.94天）、黑色金属冶炼及压延加工业（109.83天）、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业（107.26天）、非金属矿物制品业（94.6天）、纺织业（89.59天）、金属制品业（88.42天）、有色冶炼及压延加工业（87.05天）、化学原料及化学制品制造业（74.74天）、石油加工炼焦和核燃料加工业（68.09天）、汽车制造业（54.79天）。

4．河北省电力、热力、燃气及水生产和供应业

2011～2015年，河北省电力、热力、燃气及水生产和供应业每年的营运资金均为负数，说明河北省电力、热力、燃气及水生产和供应业营运资金不足，而且全国同行业同期营运资金都为负数，说明营运资金不足是困扰全国电气、燃气行业的普遍问题。2011～2015年，河北省电力、热力、燃气及水生产和供应业上市公司营业周期平均为73.89天，全国同行业平均为119.14天，河北省低于全国平均水平。另外河北省电力、热力、燃气及水生产和供应业应收账款周转天数、存货周转天数和营业周期都明显低于全国同行业平均水平，说明河北省电力、热力、燃气及水生产和供应业营运效率较高。另外从流动比率、速动比率和现金比率来看，河北省电力、热力、燃气及水生产和供应业都低于全国同行业平均水平，说明河北省电力、热力、燃气及水生产和供应业短期偿债能力低于全国同行业平均水平。

5．河北省批发和零售业

2011～2015年，河北省批发和零售业各年度营运资金都为负数，说明其营运资金不足。在全国同行业同期营运资金为正数的情况下，河北省批发和零售业营运资金为负，说明营运资金不足是困扰河北省批发和零售行业的重要问题。2011～2015年，河北省批发和零售业的营业周期平均为206.94天，全国同行业营业周期平均为162.61天，河北省比全国多44.33天。另外，河北省批发和零售业应收账款周转天数、存货周转天数均略高于全国同行业平均水平，说明河北省批发和零售业整体营运效率不高。另外，与全国同行业的流动比率、速动比率和现金比率相比较，河北省批发和零售业的指标值都略高于全国同行业平均水平，说明河北省批发和零售业与全国同行业相比，偿债能力较强。

6．河北省交通运输、仓储和邮政业

从数据上来看，河北省交通、运输、仓储和邮政业上市公司营运资金除了2015年是正数外，其他年度都为负数，说明河北省交通运输、仓储和邮政业营运资金不足。在全国同行业同期营运资金为负数的情况下，河北省交通运输、仓储和邮政业营运资金也几乎为负，说明营运资金不足是困扰全国交通运输行业的普遍问题。2011～2015年，河北省交通运输、仓储和邮政业上市公司平均营业周期为53.51天，全国同行业上市公司平均营业周期为186.06天，河北省交通运输、仓储和邮政业上市公司平均营业周期比全国同行业营业周期少132.54天。另外，2011～2015年，河北省交通运输、仓储和邮政业的应收账款周转天数、存货周转天数和营业周期都低于全国同行业平均水平，说明河北省交通运输、仓储和邮政业营运效率相对较高。另外与全国同行业的流动比率、速动比率和现金比率相比较，河北省交通运输、仓储和邮政业的指标值都略低于全国同行业平均水平，说明河北省交通运输、仓储和邮政业与全国同行业相比，偿债能力较差。

7．河北省房地产业

对于营运资金，河北省房地产业上市公司5年平均为398.59亿元，且5年均为正数，说明河北省房地产业营运资金较为充足，营业能力较强。2011～2015年，河北省房地产业上市公司平均营业周期为1068.00天，全国同行业平均营业周期为3861.36天，河北省房地产业营业周期比全国同行业少2793.35天。另外，2011～2015年，河北省房地产业的应收账款周转天数、存货周转天数均明显低于全国同行业平均水平，尤其是存货周转天数比全国同行业平均水平少2782.39天，说明河北省房地产业营运效率相对较高。另外，与全国同行业的流动比率、速动比率和现金比率相比较，除了速动比率外，河北省房地产业上市公司的指标值都略低于全国同行业平均水平，说明河北省房地产业与全国同行业相比，偿债能力较差。

8．河北省综合类行业

2011～2015年，河北省综合类上市公司营运资金5年数值都为正数，说明企业营运资金较为充足，但是数额极小。2011～2015年，河北省综合类上市公司平均营业周期为979.33天，全国同行业为542.31天。河北省综合类上市公司营业周期比全国多437.02天。另外，2011～2015年，河北省综合类上市公司应收账款周转天数、存货周转天数和营业周期都远高于全国同行业平均水平，说明河北省综合类上市公司营运效率相对较低。另外，与全国同行业的流动比率、速动比率和现金比率相比较，河北省综合类上市公司的三项指标值均明显高于全国同行业平均水平，说明河北省综合类上市公司与全国同行业相比，偿债能力较强。

9．河北省信息传输、软件和信息技术服务业

2011～2014年，在全国营运资金为负数的情况下，河北省信息传输、软件和信息技术服务业营运资金为正值，说明其短期偿债能力较强。河北省信息传输、软件和信息技术服务业应收账款周转天数和存货周转天数以及营业周期都远远低于全国同行业平均水平，说明河北省信息传输、软件和信息技术服务业营运能力较强。但是从流动比率、速动比率和现金比率看，河北省信息传输、软件和信息技术服务业三个指标都低于全国总体水平。

通过研究发现，河北省营运资金占全国的比重显著低于其流动资产占全国流动资产的比重，河北省上市公司营运资金不足，明显低于全国上市公司平均水平。河北省上市公司平均营业周期比全国上市公司营业周期短，河北省上市公司资产周转速度较快，营运效率较高。另外河北省上市公司平均流动比率、速动比率和现金比率均略低于全国上市公司平均水平，短期偿债能力略低于全国总体水平。其中：

（1）通过对河北省各行业的分析发现，河北省除了综合类行业、批发和零售业营业周期高于全国平均水平外，其余均低于全国同行业平均水平，说明河北省总体营运效率较高。

（2）通过对河北省制造业的深入分析发现，河北省制造业流动资产排在前三位的行业分别是黑色金属冶炼及压延加工业（28.67%）、汽车制造业（18.31%）、金属制品业（12.89%），营业周期排在前三位的分别是仪器仪表制造业（436.18天）、专用设备制造业（421.87天）、皮革毛皮羽毛及其制品和制鞋业（331.72天）。这说明传统行业在制造业中占比较大，传统行业运行效率较低，河北省制造业转型升级任务较重。

通过以上分析，建议如下。

（1）提高河北省上市公司偿债能力。通过增加资产中流动资产比率、减少负债筹资特别是流动负债筹资等渠道，优化资产配置，探索多元化筹资结构，从而提高偿债能力尤其是短期偿债能力。

（2）提高河北省上市公司尤其是综合类行业、批发和零售业营运效率。虽然河北省上市公司营运能力略高于全国总体水平，但是优势并不明显，综合类行业、批发和零售业营运效率甚至低于全国水平。河北省应该通过降低库存量、增加现金销售比例、提高收账速度等，提高上市公司营运能力，提高赢利水平。

（3）优化河北省产业结构。河北省52家上市公司中，有40家属于制造业。40家制造业中，资产数额排前三位的分别是黑色金属冶炼及压延加工业、汽车制造业和金属制品业。这些传统行业普遍存在营业周期长、能耗高、污染重等特点。所以，应从优化产业结构开始，经过深度整顿和调整，彻底摆脱“一钢独大”，经济被钢铁“绑架”的局面，使产业结构持续优化。