2.5 定位之惑：垫付or不垫付？

更为忧心的是，在张俊看来，P2P最大的误区是认为有担保风险就小。平台做垫付，实际上是将借款人的非系统性风险转移成为平台的系统性风险，从中得到了投资人的信任和巨大的热情。对于平台来说，将投资者的风险揽在自己身上，也是一件风险极大的事情。一旦平台倒闭，最终受损失的还是投资者。而这种风险，往往被投资者忽略。

在这种担保机制下，对投资人来讲，因为有平台的担保，把钱借给谁都没有太大的关系了。投资人唯一要做的就是去抢那些利率高的借款项目。但往往那些利率高的项目，发生逾期的可能性会更大一些。这就要求平台本身拥有强大的风险管理水平和风险控制能力，在审查时能够筛选出优质的借款客户，及时识别出风险客户，并做好贷后管理工作。特别是在经济下行的时候，平台自身的风险就会被进一步放大。例如，一旦20%的借款人发生逾期，投资人就会去找平台追偿，平台的资金链很可能会断裂，平台就会倒闭。一旦平台倒了，投资人损失的就是所有的钱。

拍拍贷不承诺垫付本息，并非让投资者承担所有风险，而是将更多的资源和精力花在授信审查阶段，提前过滤掉高风险、不稳定的投资项目，从根本上降低了投资者的风险。未将投资风险“包装”起来，这反而体现了拍拍贷对投资者负责任的态度。此外，拍拍贷也设有专门的催收部门帮助投资者“讨债”，更好地维护投资者的权益。

但理想终究会向现实低头。除了拍拍贷，其他所有网贷平台都采用了垫付的模式，最大力度博取投资人的信任。而投资人似乎对垫付的平台报以巨大信任，认为有了平台做后盾，还本付息即能无忧无虑。就这样，拍拍贷变得特立独行，客户也在慢慢流失。张俊着急了，看着日益流失的客户，再三思索后，终于决定：拍拍贷也要搞垫付！

张俊开启了“风险备用金”计划，即借款出现严重逾期时（即逾期超过30天），根据“风险备用金账户使用规则”，通过“风险备用金”向理财人垫付此笔借款的剩余出借本金或本息。拍拍贷已与中国光大银行上海分行就拍拍贷风险备用金托管问题正式签署协议。光大银行上海分行对拍拍贷的风险备用金专户资金进行认真、独立的托管，并针对风险备用金专户资金的实际进出情况每月出具托管报告。自2015年1月4日开始，拍拍贷将每月公布风险备用金的情况，供用户监督。垫付模式从此上线，流失的用户又慢慢回来了。