资金管理

任何交易系统若没有资金管理系统，均是不完整的。事实上，许多策略只因拥有健全的资金管理系统，最终才能实现盈利目标；与之相反，其他策略由于缺乏此类系统而面临失败。为什么需要管理系统？其背后的主要想法就是避免在单个或多个交易中被全部歼灭或一败涂地。无论我们的交易系统多么健全，均极易发生上述后果。不可避免的是，我们将不时遭受接连不断的损失。如果我们在每次交易中投入初始资金的10%，然后连续五次亏损，我们的初始资金数量最终将仅剩余50%。如果每次交易的平均收益率为70%，为了收回亏损资金并实现收支平衡，我们将需要七次连续盈利。

我们优选的资金管理系统是Kelly %（凯利比率，亦称为凯利系统、凯利定律或凯利公式）。该系统由J.L.凯利（J.L. Kelly）于20世纪50年代推出；经验证，它优于任何其他的资金管理系统（条件是每次交易的盈亏概率相同，同时重复输入相同的股息支付率）。

• Kelly % = [W x (R + 1) - 1] / R

W表示该策略的平均盈利百分比，R表示交易的平均收益。该公式的结果是一个数字，亦即我们应当投入资金的百分比。例如，如果W= 60%，R = 70%，那么Kelly %则为2.86%。于是当我们的备用资金为5,000欧元时，我们则应投入143欧元（5,000欧元 x 2.86%）。

凯利公式虽证明远远优于其他系统，但该公式并不能使交易操作总那么一帆风顺，突然亏损的情况依然不时发生。如果我们希望减少情绪的大起大落，资金百分比控制策略将是最佳方案。使用该系统，我们只需为每笔交易的投入资金设定一个比率（每次交易通常为资金的2%-5%）。