证券分析技巧

如前所述，心理因素与趋势追随者的行为影响着公司市值，但有一条根本的定律决定着股价。长期看来，建立在证券分析基础上的这一定律会纠正市场的过度行为。于是，如果一只“热门股”，例如传感器制造商美新半导体（Memsic）以3亿美元的价值上市，但几乎没有销售收入和盈利的支持，那么它的价格会不可避免地一落千丈。投资者会渐渐失去热情，并用风险调整后的标准来评价其经营潜力。VISICU Software是一家好公司，但在2006年4月的时候是一只投机股；当时它的首次公开发行价格为每股16美元，之后又很快上涨至24美元。1年以后，它仍是一家好公司，但是成为一只更好的股票——每股8美元的价格更符合公司的业务前景。

通常情况下，股价变动的周期是这样的：它首先被预期高价的投资者和短线操作者推至非理性的高度，之后便遭遇科学估值投资者的打压。后者坚持采用经得起时间考验的估值方法，进行符合实际的估值。表1-4列示了5种这样的估值方法。

表1-4　证券分析的常用估值方法