第二篇 看大盘，炒个股

第一章 大盘分析是个股分析的前提

在很大程度上，大盘的涨跌影响着个股的涨跌。所以，在分析个股之前，我们最好对大盘有个基本的了解。掌握大盘的大方向，以利于对个股的分析。

影响大盘涨跌的主要因素是什么

对于影响大盘涨跌的根本因素这个问题，很多人可能会从政策、资金、国际环境等来寻找答案。这是对的，政策因素永远影响着股市的波动；资金有流入，股市当然就会涨，流出即下跌；国际环境，包括汇率、主要股票、期货市场价格的变化、战争等都会影响到国内股票市场的波动。但是，很多人都忽视了重要的一点——股票市场具有它自身的运行规律，就是说涨到一定幅度就会有个转势过程。下面来全面分析大盘涨跌的主要因素：

1．国家政策

在我国市场，政策主导一切，因此政策的变化将决定市场主力的动向，所以最根本，也是最准确的判断大盘的方法恰恰是对国家政策的解读，也就是说，最终决定大盘涨跌的是政策！国家政策将主导大盘走向；同时国家政策的倾斜程度，将决定市场投资方向。当国家需要大盘上涨时，就会出台有利于大盘上涨的政策，否则就会出台政策打压股市。常用的手法就是：央票回笼策略（温和调控），调整准备金率，调整利率，发行新股，再融资，等等。

（1）国家QFII政策的影响

QFII制度是指允许经核准的合格境外机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。这是一种有限度地引进外资、开放资本市场的过渡性制度。在一些国家和地区，特别是新兴市场经济的国家和地区，由于货币没有完全实行可自由兑换，资本项目尚未开放，外资介入有可能对其证券市场带来较大的负面冲击。通过QFII制度，管理层可以对外资进入进行必要的限制和引导，使之与本国的经济发展和证券市场发展相适应，控制外来资本对本国经济独立性的影响，抑制境外投机性游资对本国经济的冲击，推动资本市场国际化，促进资本市场健康发展。QFII制度的内容主要有资格条件、投资登记、投资额度、投资方向、投资范围、资金的汇入和汇出限制，等等。韩国等国家和地区在20世纪90年代初开始设立和实施这种制度。

（2）外资准入政策的影响

外资并购概念的炒作在最近几年相当盛行，这也受到国家政策影响的引导。国家发改委2004年制定了《外商投资产业指导目录》，对外商投资产业进行了明确说明；同时证监会、发改委、经贸委在2002年共同发布了《向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》，规范了上市公司国有股和法人股的对外转让程序，对外商的条件做出一定的限制；对外贸易经济合作部联合税务总局、工商行政管理总局、国家外汇管理局在2003年发布了《外国投资者并购境内企业暂行规定》，对外国投资者并购境内企业过程中的相关问题进行了规范。这些政策对外资进入我国市场产生了重要影响。据观察，外资一般都青睐行业内有核心竞争力的上市公司，比如徐工科技、苏泊尔、双汇发展；同时也对价格低估的行业非常中意，比如钢铁、水泥等行业。随着金融行业的逐渐放开，外资对银行、证券、信托行业加快了进入步伐，深发展、民生银行、北京证券、爱建证券等外资参股已经占了相当大比例。投资者对参股金融行业的上市公司要格外留意。

（3）国家产业政策的影响

国家产业政策主要由国务院、发改委、财政部有关部门制定，是国家长期的发展规划，对我国经济的长期发展有重大影响，股市的提前预期功能以及对概念的追逐必然将国家产业政策的变动反映到相关股票价格的变动上。五年规划、全国人民代表大会、中央经济工作会议对全国整体经济布局的规划，以及发改委等部委针对具体行业的规划，对我国股票市场影响尤其重大。

国家产业政策变动将会引起相关行业估值的变化，股市由于具有提前预期的特点，相关股票价格可能因此而大幅变动。比如国家对开发天津滨海新区的重视引来了滨海新区概念股的火暴行情。国家发改委对甲醇汽油行业的扶持迅速带动了诸如泸天化等股票走牛。天威保变、航天机电、丰原生化等新能源概念股掀起了波澜壮阔的大行情，与石油价格的居高不下有关，同时也与国家对新能源行业的支持密不可分。国家对钢铁、氧化铝等行业的调控造成相关股票一路走熊，也证明了国家产业政策对股市影响是何其之大。投资者应对国家产业政策变动保持关注，对国家调控行业要提高风险意识，坚决回避，而对国家战略支持行业，可以在中长期里予以关注。如果是国家投入大量资金扶持的行业，那么这个行业未来一定会走出火暴的大牛市行情。

规避市场风险的方法就是建立起对市场资金流动方向的监控体系。市场的扩容增发会直接对业绩差于新增股票的公司的股票产生不利影响，导致这些股票重新定价；对业绩好于新增股票的个股也将在短期内产生不利影响，但经过长期的重新定价之后，资金会进一步转向好的股票。所以，对于长线投资人来说，如果是面向一个长期看好的牛市的话，就不必拘泥于短期的市场风险的规避，那样只会增加投资的难度，并增加患得患失的心理负担。在牛市中，最好的方法就是精选股票，不去理会市场的短期波动风险。此外，存款利率政策也会影响资金的供给，当降低利率的时候，存款会转向股市；提高利率的时候，资金会撤离股市。但是，当一个国家的币值被低估的时候，这种运动则成反向运动，也就是说主要矛盾会影响次要矛盾，这时，利率的提高只会更加吸引资金。此外，存款准备金的提高和降低也会对股市产生间接影响，国债等其他金融市场的变化也会影响市场整体资金的供求。总之，我们应该通过一个监控系统来科学地观测股市的变化，预测未来的市场方向。

比如，最常见的发行新股，其实其中蕴涵着很深的奥秘。如果大盘上涨到某个点位，国家开始发行新股，说明管理层开始认可当前股指点位，并对股指继续上涨进行温和打压。特别是到了2008年11月5日，国家出台了4万亿信贷，出手拯救经济危机，这是股市见底的一个重要标志，这个位置几乎是在股市的最低点位1664点附近。12月份，国家再次下调存款准备金率，并且降幅是11年来最大的，随后在次年2月份鼓励银行加大信贷力度，并在3月份出台10大产业振兴规划。国家政策密集出台是实体经济和虚拟经济发生转折的信号，因此从2008年11月份开始，就预示大盘未来必然以上涨为主。大盘涨到2900点时，国家开始发行第一只新股：桂林三金。这表明3000点附近是管理层心中认可的点位，因此用发行新股进行调节。2009年6月份信贷资金为1.39万亿，而7月份信贷规模锐减到7000亿，信贷规模的大幅萎缩，是国家宽松政策退出的标志之一。率先读懂国家政策的机构们开始大规模撤退，于是在7月底大盘展开调整（此时大跌绝非偶然）。在8、9月份不断有政府官员发表讲话，要保持货币政策的适度宽松，而不再是年初的鼓励银行加大信贷，政策论调开始转变；到了四季度，管理层抛出要防止通胀的言论，并率先打击房地产，紧缩政策开始了，因此股市不会大涨。原因很简单，一旦股市大幅上涨，锁定在股市中的数万亿套牢资金将会松动，而一部分会进入流通领域，这将会加速通胀，这是管理层绝对不愿意看到的。

2．资金

资金的推动效应，是大盘涨跌核心因素之一。简单意义上说，有资金去买，股价就能上涨；反之，如果缺乏资金的持续性介入，价格自然也就难以维持了。大盘的涨跌就是整体资金的流动量比决定的，如果市场整体的买盘大于卖盘的话，相对来说指数应该是上涨的，反之则亦然。这是从市场大的群体容量所做的简单定位，实际过程中则另有奥妙，因为市值大，在指数成分里所占的比例就高，所以大盘股的涨跌在很大程度上往往能够左右指数走势。看盘过程中如果发现指数突然盘中大幅度上涨，这时候就需要去看看几大指标股的动向。主流权重股出现了加速上涨，顶部的随时到来应该是预期之中的事，而非主流个股的大幅度下跌同样是机会的出现，这就是说在权重板块即将见顶回落的同时，对那些非主流低价股来说很可能就意味着机会，股市当中的板块切换格局就是这样，一个是风险，一个是机遇。要想形成完全的做空动力是需要整体合力的，主流股对指数有带动作用，可非主流群体的做多效应也是不能忽视的，这从很大程度上就复杂了对市场的单边判断，所以边走边观察应该属于灵活的策略。

3．心理博弈

大盘的涨跌主要是由于股票的买卖，就是买卖双方的心理博弈，说白了就是赌场上的下注，成交价格是买卖双方利益的暂时平衡点，所有的因素最终都通过买卖双方的心理和行为反映到价格上来。股票市场的运行是以市场信心为基础的，是市场众多人心理的具体反映。也可解释为：市场上取得了某种共识——平衡！虽然在股票市场中，不平衡是常态，但是偏离平衡太远了，它就要回归平衡。所有的因素都在这个基础上发挥作用，你可以打破趋势的进程，但不可以改变趋势。这就是规律的作用！我们每个人都有自己的心理高位和低位，而主流意见就是真理。头部是资金不再流入而流出形成，底部是资金流出萎缩而产生；头部与底部之间是趋势。当空方趋势形成时，资金在流出，持币者就会逐步增加，只有在资金流出枯竭时，也就是成交量萎缩时，资金才会考虑大规模入市，趋势也就会扭转。

简而言之，影响大盘的因素既有基本面的因素，也有市场本身的运行规律，有些时候基本面和政策因素影响大一些，更多的时候规律所起的作用大一些。对于大盘而言，高位容易形成头部，低位容易产生底部。应该说，市场的高与低是相对的，原来的高位随着时间的推移会变成低位，同样，原来的低位也可以变成高位。但是在一个时间序列（一波牛市行情）里，高的就是高的，低的就是低的。在股市中，我们每个人都有自己的心理高位和低位，都或多或少想从过去探知现在，从历史推导未来，那么，大盘的运行轨迹、时间、关键点位、支撑与压力等，都会深深地影响着我们的思维，影响着我们的判断，因为市场相信历史会重演，只是以不同的方式出现罢了。

为什么“只赚指数不赚钱”

“指数在涨却没有赚钱”是很大一部分投资人的困惑。根据一份投资者收益调查显示，即使在2007年的牛市行情中，散户投资人“只赚指数，不赚钱”现象依旧非常明显。当年指数上涨超过一倍，但是赢利的个人投资者中，只有5%左右的被调查者收益率超过100%，跑赢大盘；30%的人收益率为20%～50%;14%的人获利50%～100%。再看看2007年的情况，据之前的那份调查显示，2007年有48%的投资者在股市获利，但在全年指数涨幅超过90%的时候，只有7%的投资人全年收益率在100%以上，而且有高达51%的投资者居然没有获利。再把时间拉近到2009年，即使大盘涨幅非常高，但仍有80%以上的投资者赚到的报酬不如大盘涨幅。这种情况主要是以下原因造成的：一方面，可能你没有选对股票。很多人看到大盘每天在涨就觉得很开心，但其实自己的投资组合当中有很多股票根本没啥起色，甚至不涨反跌。另一方面，可能你在不恰当的时点进行了买入和卖出。

观察图2-1，沪指已经走出了标准的头肩底形态。在2010年8月19日股指第一次突破2700点时，由于权重板块的低迷和成交量的不尽如人意，突破最终失败。

虽然股指放量突破了前期压力位2686点，但从跌幅榜来看，其实大幅杀跌的个股不在少数，而跌幅居前的以前期遭到爆炒的中小板和创业板为主。因此，投资者在市场明显分化的时候一定要及时离场、规避风险，哪怕错过了后期股价的疯狂上涨也要选择回避，因为在这个市场中，能够做到风险控制、持续赢利的投资者才是最终的赢家。

因此，投资者要把握好市场的节奏，按板块轮动调整自己的投资标的，避免“只赚指数不赚钱”的尴尬。

大盘蓝筹股

蓝筹股多指长期稳定增长的、大型的传统工业股及金融股。在中国香港股市中，最有名的蓝筹股当属全球最大商业银行之一的“汇丰控股”。有华资背景的“长江实业”等，也属蓝筹股。

在内地股市大盘蓝筹股是指股本和市值较大的上市公司，但又不是所有大盘股都能够被称为蓝筹股，因此要为蓝筹股定一个确切的标准比较困难。从各国的经验来看，那些市值较大、业绩稳定、在行业内居于龙头地位并能对所在证券市场起到相当大影响的公司——比如港股中的长实、和黄，美国的IBM，英国的劳合社等，才能享有“蓝筹股”的美誉。中国现在大盘蓝筹有工商银行、中国石油、中国神华等。

权重股、蓝筹股的崛起是中国经济发展的结果。全球上市公司市值最新排名显示，前20强中，中国公司占有7席，其中中国石油超过美国通用电器排名第二。中国公司进入排行榜的都是能源、金融、电信领域的大型国有垄断企业。

蓝筹股讲稳健，讲回报，讲价值投资。上述最新排名显示，上榜第一名的美国埃克森—美孚的市盈率只有13倍，俄罗斯的一家上榜公司市盈率不到11倍，而中国石油的市盈率为23倍，中国移动为43倍，中国人寿是66倍。如果按照价值投资理念，国内权重股、蓝筹股的估值肯定是高了。但是其稳健性、成长性、持续性，乃至回报，至少到目前为止还处在有待检验的地步，没有成规成矩。因此，说到底，权重股、蓝筹股的炒作仍然脱不了“讲故事”的干系。

如何忽视大盘选个股

真正赚钱是靠个股而非大盘，最重要的是选择合适的股票。这里有一种最简单、最原始的投资策略，即以业绩作为导向，做价值投资而不是趋势投资。

例如，2010年7月业绩推股价上涨，许多人不看好大盘，认为当时股市的行情主要受两大因素的影响：一是欧美日等国家经济持续低迷，二是国家出台的房地产调控政策、银行债务等问题。这些对于二级市场都是利空因素。但是，国际方面，各国都在采取积极的营救措施，并尽力释放资金以维持社会稳定，国际经济并未出现恶化的迹象。至于国内调控房地产、防通胀、调配资金等对股市的影响主要表现在银行、房地产、钢铁等周期性产业上，但当时这些板块已经出现可喜的新现象：一是上市公司实际业绩高速增长，这对股价有支撑作用；二是我国经济的内生性十分强劲，这从2010年上半年上市公司中报平均利润40%的超预期涨幅就可以看出。这足以打破周期性板块持续“下台阶”的局面。值得庆幸的是，当时二级市场已经对2010年上半年业绩增长的超预期有正面反应，但还不够充分。在此之前，业绩超预期的利好仅仅表现在中小盘股内，尤其是部分业绩特别突出的上市公司，随后投资方向慢慢延伸到盘子较大的股票中，甚至蓝筹股里。蓝筹股一旦启动，那股市下跌的可能性就几乎没有。因此，有时做股票的策略并非以传统的“二八”来划分，而应该转为以业绩作导向。

选择个股也还可以走价值投资之路。延续这个思路，2010年9月份的行情不存在暴跌的可能性，甚至投资者在操作时可以无视大盘的走向，大盘跌到哪里都无所谓。只要盯着好的上市公司做，接下来投资者只需注意一件事，就是是否有突发的重大利空，只要没有，就无需顾及大盘的走向。在大盘方向不确定的情况下，最简单的投资策略就是寻找高成长的行业和其中超业绩的个股，将这种投资策略运用在大盘蓝筹股上，当时大盘中业绩好又被严重低估的股票相当多，投资者可以提前进入。2010年10月后，大盘果然有一波凌厉的上涨。

运用价值投资的方法，还要注意成交量。成交量上升意味着有大量资金流入盘子较大的板块中，而资金首先流入的应该就是业绩最佳的企业，所以投资者可按上市公司业绩增量的高低来判断下阶段的热点。

下面再来补充一下，选个股应注意的事项。如图2-2：

大盘30日均线，横向走，没有明确的方向。意味着，如果你想做股票，得找30日均线向上的个股去做。下面有一个标准大家可以参考：

大盘30日线向上、个股30日线向上→首选；

大盘30日线走平、个股30日线向上→次选；

大盘30日线向下、个股30日线向上→次选；

大盘30日线走平、个股30日线走平→次次选；

大盘30日线向下、个股30日线向下→不选。