第四节 看财务报表：让你的投资拥有足够的安全边际

财务报表——企业经营状况的一面镜子

看盘关键要点：

1.随着证券市场的发展与成熟，过去以价格趋向为主体的投机操作时代已经逐步让位于以价值为主导的投资时代，于是，以财务报表为依据对股票价值的分析就显得格外重要。

2.投资者可以通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，进而了解财务报表中的各项指标对股价的有利影响和不利影响。

3.财务报表的功能主要体现在两个方面：通过阅读与分析财务报表，可以帮助投资者确定投资方向；通过阅读与分析财务报表，可以帮助投资者维护自己应得的利益。

随着证券市场的发展成熟与监管力度的不断加强，过去以价格取向为主体的投机操作时代已逐步让位于以价值取向为主导的投资时代。这样，投资某一股票之前，对投资价值的分析就显得格外重要，而财务报表分析就成了最基本最重要的依据。

公司财务报表是反映企业经营状况的一面镜子，是投资者了解和分析发行该股票的上市公司公开的财政资料。“财务公开”原则，是任何股份公司成为上市公司后要遵守的基本原则。上市公司必须定期公开自己的财务状况，提供有关财务资料，便于投资者查询。在上市公司公布的一整套财务资料中，最重要的是财务报表。

上市公司的财务报表反映了公司目前的财务状况、在一个会计周期内的经营业绩，以及上市公司的整体发展趋势，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实、往往也是最可靠的第一手资料。

投资者可以通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果，进而了解财务报表中各项指标的变动对股票价格的有利和不利影响，最终作出投资某一股票是否有利和安全的准确判断。

然而，也许是由于惯性投资思维，目前我国有相当大一部分投资者要么是不屑于分析财务报表，而唯消息是从，唯主力是从；要么是不会分析财务报表，而单纯凭运气、靠机遇炒股，其结果大多成了主力的炮灰，而且一直在追涨杀跌的怪圈中徘徊，整日揪心不已。因为对于公司的财务状况根本不了解，而买到像PT水仙那样的退市股，银广夏那样弄虚作假的“绩优股”，买到东方电子那样操纵市场的问题股，也就在所难免。

可以说，投资者如果不学会看财务报表，不学会作财务分析，那么在股市中是寸步难行的。可以肯定地说，未来的股市里，谁能像巴菲特那样慧眼识珠，捕捉到具有成长潜力和投资价值的股票，谁才有可能成为真正的赢家。

从传统股票投资学的定义看，股价即为发行公司“实质”的反映，而发行公司的实质，就是它的营运情况、财务情况及盈利情况，了解这些情况最直接最方便的办法，便是进行财务分析。因此，财务分析属于最基本的分析范畴，它是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来，以便作出正确的投资决定。

阅读与分析上市公司的财务报表有两大重要功能：

（1）可以帮助投资者进行选股，通过分析各种股票品质的好坏来挖掘其内在价值，进而决定选择方向。

（2）投资者可以了解所应有的权益，通过阅读与分析所投资的上市公司的财务报表，维护自己应得的利益。

茅台酒独特的生产工艺以及茅台酒产品的独特性、品牌地位以及产品自主定价能力。2004年茅台酒的毛利率为82.28%，净利润较2003年增长39.85%。同时，公司茅台酒的销量在2004年也稳步增长，达6000吨，较2003年增长17%。此外，贵州茅台现金流高（2004年为55828万元）而负债低（2004年长期负债为30万元）且有大量库存，即茅台酒（2004年为169502万元），库存即财富，库存期限越长茅台越值钱，综合以上的分析，可以说明，这个公司具有很低的财务风险和良好的行业前景。

有个散户在2004年到2005年的熊市中，就仔细研究贵州茅台的财务报表，发现茅台股价完全没有反映出该上市公司的价值，确定这必然是一只能够逆势飞扬的个股，于是跟进，在30.66元买进，到了2006年价格上涨到了40元左右，而到了9月份，这只股票又开始启动了新一轮行情，仅仅三四个月的时间攀升到116元，这其中固然有炒作的成分，但其业绩的持续增长，则是构成其股价大幅上涨的最根本动力（下面表3-4是2002～2006年贵州茅台600519的经营效益变化）。到了2007年12月28日，该股已经涨到了200元左右，大大获利。

要想做一名理智的投资者，要想维护并发展自身的经济利益，就必须认认真真地研读上市公司的财务报表，这才能避免你跟着感觉走。

资产负债表——了解企业经营的“喜”与“忧”

看盘关键要点：

1.资产负债表概括地表述了企业拥有的所有财产和所欠他人的所有债务。资产负债表是企业最重要的、反映企业全部财务状况的第一主表。

2.由于资产负债表的重要性，很多企业会对报表造假，这就需要投资者在分析报表时格外注意。

资产负债表是反映公司某一特定日期全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表。简单点说，资产负债表表示的即是企业所拥有的财产和所欠他们的所有的债务及财务价值。资产负债表是企业最重要的、反映企业全部财务状况的第一主表。

资产负债表结构是按会计恒等式“资产=负债+所有者权益”排列的，其左方列示资产，右方则包括负债和权益项目。很显然，其左、右方栏目余额是恰好相等的，因此西方又称之为“平衡表”。

在资产负债表中，企业通常按资产、负债、所有者权益分类分项反映。资产按流动性大小进行列示，具体分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及其他资产；负债也按流动性大小进行列示，具体分为流动负债、长期负债等；所有者权益则按实收资本、资本公积金、盈余公积金、未分配利润等项目分项列示。

一张资产负债表说明的内容无非就是一家公司有多少钱，它又欠了别人多少钱。它拥有的钱反映在资产方，它欠别人的钱反映在负债方。资产方是由公司的有形资产、它持有或已经投资的货币资金和别人欠公司的应收款项组成。有时，还包括无形资产，其价值的确定常常带有很大的随意性。这些科目加起来，就构成了该公司的总资产，在资产负债表的底端“资产总计”中反映。

负债方，说明的不仅仅是公司的对外债务，还包括股东的所有者权益。在公司正常运作期间发生的债务在账户上表现为应付款项。还有一些较为正式的借款科目是以未偿还的债券或票据的方式罗列在表上的。

股东权益反映在资产负债表的右边。一般地说，这些科目之所以罗列在资产负债表的右边，是因为它们代表的是公司对其他股东的负债。把股东权益看成资产与负债之差的表示法，或许更容易理解，它之所以被罗列在资产负债表的右边，只是为了使双方平衡科目的需要。

如果企业在报告期内没有负债变动和增、减资事项，那投资者只要计算期初、期末总资产之差，便可知道当期的利润或亏损数额。形象地说，资产负债表好比是记录企业运行情况的“快照”，我们只能通过它来了解企业在报告日的财务状况。

阅读和理解资产负债表其实并不困难，主要问题是掌握阅读的顺序以及把比较、理解和调整结合起来，获得对企业财务状况的初步印象，为进一步分析建立基础。

1.资产的分析。

资产负债表的左方列示的企业资产，代表了该企业的投资规模。资产越多表明企业可以用来赚取收益的资源越多，可以用来偿还债务的财产越多。但是，这并不意味着资产总是越多越好。资产并不代表收益能力，也不代表偿债能力。资产规模只是代表企业拥有或控制的经济资源的多少。

（1）固定资产。

在资产负债表上，固定资产价值是通过以下项目反映的：“固定资产”项目反映报告期末固定资产的原值。“累计折旧”项目反映企业提取的固定资产折旧累计数。“固定资产减值准备”项目反映企业已提取的固定资产减值准备。“固定资产净值”项目反映固定资产原值减累计折旧、固定资产减值准备后的余额。“工程物资”项目反映各种工程物资的实际成本。“在建工程”项目反映企业各项在建工程的实际支出。“固定资产清理”项目反映企业转入清理的资产价值及在清理中发生的清理费用等。将工程物资、在建工程和固定资产清理项目纳入固定资产总额中，是因为它们具有固定资产的特点。影响固定资产净值升降的直接因素包括固定资产原值的增减、固定资产折旧方法和折旧年限的变动和固定资产减值准备的计提。

（2）货币资金。

资产负债表中的“货币资金”项目反映企业库存现金、银行存款和其他货币资金的期末余额。企业持有货币资金的目的主要是为了经营的需要、预防的需要和投机的需要。企业持有过多货币资金，会降低企业的获利能力；持有过少的货币资金，不能满足上述需要并且会降低企业的短期偿债能力。货币资金的多少要根据企业的实际运营情况才确定，过多和过少，都会对企业产生不良的影响。

（3）应收款项。

应收款项包括应收账款和其他应收款。资产负债表的“应收账款”项目，反映企业尚未收回的应收账款净额；“其他应收款”反映尚未收回的其他应收款净额。“坏账准备”项目是“应收账款”项目和“其他应收款”项目的抵减项目，反映企业已提取、尚未抵消的坏账准备。“应收账款”项目和“其他应收款”项目的合计，减“坏账准备”项目后的余额是应收款项净额。应收款项增长较大，应当分析其原因。一般说来，应收账款增加的原因主要是三个：一是销售增加引起应收账款的自然增加、；二是客户故意拖延付款；三是企业为扩大销售适当放宽信用标准，造成应收账款增加。

（4）短期投资。

资产负债表上“短期投资”项目反映企业购入的能随时变现且持有时间不准备超过1年（含1年）的投资成本。“短期投资跌价准备”项目反映企业已计提的短期投资跌价准备。“短期投资”项目金额减“短期投资跌价准备”项目金额为短期投资净值。“短期投资净值”项目反映短期投资的市场价值。

按照新的《企业会计制度》规定，在资产负债表中“短期投资”项目反映短期投资的净额，而将“短期投资跌价准备”放在“资产减值明细表”中报告。

（5）无形资产。

无形资产按取得时的实际成本作为入账价值，在取得当月起在预计使用年限内分期平均摊销，计入损益。无形资产应按账面价值与可收回金额孰低计量，对可收回金额低于账面价值的差额，应计提无形资产减值准备。在资产负债表中无形资产通过以下3个项目反映。

①“无形资产”项目，反映无形资产的摊余价值。

②“无形资产减值准备”项目，反映无形资产可收回金额低于账面价值的差额。

③“无形资产净额”项目，反映无形资产的可收回金额，是“无形资产”项目减“无形资产减值准备”项目的差额。无形资产是以净额计入资产总值的。

（6）存货。

在资产负债表上，“存货”项目反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的实际成本，“存货跌价准备”项目反映计提的存货跌价准备，“存货”项目减“存货跌价准备”项目的余额为“存货净额”项目，反映存货资产的可变现净值。存货资产分为原材料、库存商品、低值易耗品、包装物、在产品和产成品等。存货规模的变动取决于各类存货的规模和变动情况。

2.负债的初步分析。

（1）递延税款贷项。

“递延税款贷项”反映企业尚未转销的递延税款的贷方余额。与递延借项不同的是“递延税款贷项”反映由于时间性差异，应纳税所得额小于会计利润，企业尚未转回的应纳所得税小于所得税费用的金额，与“递延税款借项”项目正好相反。

（2）流动负债。

流动负债是指在一年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务。一般包括：短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资及应付福利费、应付股利、应交税金等项目。流动负债具有两个特征：一是偿还期在一年内或超过一年的一个营业周期内、二是到期必须用流动资产或新的流动负债偿还。

（3）长期负债。

长期负债是指偿还期在一年或超过一年的一个营业周期以上的债务。企业的长期负债一般包括：长期借款、应付债券、长期应付款等项目。

在我国的会计实务中，除长期应付债券按公允价值入账外，其他长期负债一般直接按负债发生时的实际金额记账。

3.股东权益的初步分析。

企业组织形式不同，所有者权益的表现形式也不同。在股份有限公司，所有者权益以股东权益的形式表示。

（1）股本。

股本是股份有限公司通过股份筹资形成的资本。股份公司在核定的股本总额和股份总数的范围内发行股票，股票面值与股份总数的乘积为股本。一般情况下，股本相对固定不变，企业股本不得随意变动，如有增减变动，必须符合一定的条件。

（2）未分配利润。

从数量上来说，未分配利润是期初未分配利润，加上本期实现的净利润，减去提取的盈余公积和分出利润后的余额。资产负债表的“未分配利润”项目反映的是企业尚未分配的利润。

（3）资本公积。

资本公积指由股东投入，但不构成股本，或从其他来源取得的属于股东的权益，主要包括两项内容：一是股票溢价、二是资本本身的增值。资本公积在资产负债表的“资本公积”项目列示，表示会计期期末资本公积的余额。

（4）盈余公积。

盈余公积是指企业按规定从净利润中提取的各种累计留利。主要包括三部分。

①法定盈余公积。

②任意盈余公积。

③法定公益金。盈余公积按实际提取数计价，资产负债表的“盈余公积”项目反映会计期期末盈余公积的余额。

在分析资产负债表时，要注意几种常见的虚假报表。财务报表所提供的会计信息如果是虚假的，其直接结果将是误导投资者，使其作出错误的决策。

1.虚假资产项目。

资产项目造假主要表现为多记资产或少记资产，现实中大量的是多记资产，又称虚估、虚列资产。具体来说，有以下几种操作方式：

（1）改变资产确认条件，将不是企业拥有的，不能给企业带来经济利润的，不能可靠地计量的资产确认为企业的资产入账。

（2）修改资产计量的标准，以计划成本、预计成本代替实际成本，高估或低估资产的入账价值，不遵循稳健性、公允性原则，任意少摊资产的使用损耗价值，资产的账面价值大于或小于实际价值或可实现净值。

（3）不按规定计提资产减值准备，不按公允价值反映资产的账面价值，坏账准备、存货跌价准备、长期投资减值准备等。

2.虚假负债项目。

负债项目包括流动负债，长期负债。造假主要表现为漏列负债或虚列负债，侧重于漏列负债，又被称为低估负债。在实际操作中有以下几种操作方式：

（1）违背负债的形成、偿还的会计核算原则。对交易事项应付款、预售款和借款不按实际发生的时间和金额入账，对已经发生而尚未支付的职工薪酬、劳动保险费、利息、大修理费、税费等未预计负债，或者虽已预计但未计入负债项目。

（2）改变负债确认的条件，对已经发生的应当履行的现时义务不列为负债，或者将不属于企业的债务入账，故意推迟或者提前确认负债时间或者结账日期，将负债推迟或提前入账，因而漏列、少列或多列负债。

3.虚报盈亏。

有一些企业出于个人目的，随意调整财务报表，虚报或瞒报经营业绩，把财务报表变成可随意控制的变化的“橡皮泥”，造出为自己所用的财务报表，如有的企业为骗取财政补贴等各种优惠政策，故意将自己的盈利做得很少，制造出企业亏损的表象；有的企业为了骗取银行的贷款，故意将自己的盈利做得很多，使银行相信其资产状况良好等等。

从经验上来看，每当上市公司在发生资产重组、股权转让、高层领导变动以及其他重大事件的情况下，都会首先采用这种方法打压利润或者夸大亏损。通过这样的方式，把今后的亏损有计划地挪到前面，以便在以后新的会计年度轻松上阵。在这之中，通常的做法有提取坏账准备、长期股权投资减值准备等。

资产负债表是反映企业经营状况的一面镜子，通过对资产负债表的分析，投资者可以及时了解企业的经营，是向好的方向发展，还是向不利的方向发展，进而明确自己的投资策略。

利润表——你选择的企业，到底是家境富裕还是入不敷出

看盘关键要点：

1.利润表主要提供企业经营成果方面的信息。通过对利润表的阅读和分析，投资者可以了解到企业究竟是盈利还是亏损。

2.对利润表的垂直分析指的是将利润表内的每个项目都与一个关键项目主营业务收入相比，用于发现有显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。

3.利润表水平分析是将表内不同时期的项目进行对比，如果企业的经营活动处于持续健康发展的状况，利润表中的各项数据呈现出持续稳定发展的趋势。反之，利润表中的数据出现异动，表明企业在某些方面发生了重大变化。

利润表主要提供企业经营成果方面的信息。通过对利润表的阅读和分析，投资者可以了解到企业的以下情况：上市公司一定会计期间的收入实现情况，即实现的主营业务收入、其他业务收入、投资收益、营业外收入等；企业一定会计期间的费用耗费情况，即耗费的主营业务成本、主营业务税金、营业费用、管理费用、财务费用、营业外支出等；企业生产经营活动的成果，即净利润的实现情况，可据以判断资本保值、增值情况。

将利润表中的信息与资产负债表中的信息相结合，还可以得到进行财务分析的基本资料，如将赊销收入净额与应收账款平均余额进行比较，可计算出应收账款周转率；将销货成本与存货平均余额进行比较，可计算出存货周转率；将净利润与资产总额进行比较，可计算出资产收益率等，可以表现企业资金周转情况以及企业的盈利能力和水平，便于投资者判断企业未来的发展趋势，作出正确的股票投资决策。一般来说，通过阅读利润表，投资者能够了解上市公司生产经营的好坏，如果盈利较多，则说明公司经营能力较强，后市上涨空间比较大，有较大的投资价值；而如果亏损较多，则说明公司经营水平较差，投资者应该尽量避免购买亏损公司的股票，这样才能有效降低风险，确保投资成本的安全。通过比较公司近几年的利润表，可以了解公司未来的获利能力。对投资者而言，这是非常有用的信息。

一般而言，利润表和利润分配表是放在一起的，它的意思是指企业有了净利润后能分给股东多少钱。因为企业的净利润并非全部分给股东，而是要留下一部分作为企业后续的发展资金，这包括任意盈余公积金和法定盈余公积金，还有法定公益金。此外，如果企业为了将来有更大的发展，可能会留下更多的资金，如提取任意盈余公积金，甚至不直接以现金分红，而是把利润转增作为股本形式留在企业，这些都要在分配表中分别扣除。利润分配表的编制主要分为三步：

第一步：可供分配的利润=净利润+年初未分配利润+盈余公积金转入

第二步：可供股东分配的利润=可供分配的利润-应付优先股股利-提取任意盈余公积金-转作股本的普通股股利

第三步：未分配利润（留到来年再分配）

利润及利润分配表中的数据，能起到这样几方面的作用：

（1）通过近几年实现利润的情况，预测公司未来的盈利能力。

（2）评价公司的经营成果与效率水平，从而衡量公司在经营管理上的成功程度。

（3）通过审阅利润分配表中的利润分配数据，既可以了解公司由于报告期获得了新的利润之后而增加所有者权益数，又可以了解公司本年度可供分配利润的净增加额。

另外，用本年度可供分配利润的净增加额除以公司的总股本，可以得出每股可供分配利润有多少，而这种每股可供分配利润的多寡，就是投资者选股的主要依据，比每股净资产高低更有意义。因此，投资者可结合公司在年报中的分配预案，从中揣摩出公司股利政策，进而分析公司属于开拓型还是保守型企业。开拓型企业的股票在大牛市中有很大的上升空间，当然投资风险也比较大；保守型企业则比较适合在股市进入熊市时进行投资，因为它的抗跌性往往较强。

通常，在分析利润表时，投资者可以利用从以下几方面来对公司的盈利能力进行考察：

1.企业的“盈利结构”。

盈利结构分析一方面的内容就是分析企业总利润中的各种利润所占的比重。分析盈利结构是为了对企业的盈利水平、盈利稳定性和盈利的持续性等作出评价。一般来说，企业的利润总额可以揭示企业当期盈利的总规模，但是它不能表明这一总盈利是怎样形成的，或者说它不能揭示企业盈利的内在品质。企业盈利的内在品质就是指盈利的趋高性、可靠性、稳定性和持久性。只有通过盈利结构分析，才能得出这方面的信息。

企业不同的业务有不同的盈利水平，一般情况下主营业务是形成企业利润的主要因素，它对企业盈利水平的高低起决定性的作用。企业一定时期主营业务越扩展，主营业务利润占总利润比重越高，企业的盈利水平也就越高。

分析企业的盈利结构可以发现企业的盈利是否稳定。一般来说，如果企业的盈利水平很高，但稳定性很差，这就不是一种很好的经营状况。通常，投资者可以通过分析在一定会计期间内企业主营业务利润所占的比重，衡量企业盈利稳定性的强弱。

2.企业的“盈利能力”。

盈利能力是指企业获取利润的能力，企业的盈利能力越强，则其给予股东的回报就越高，企业的价值就越大。同时，盈利能力越强，带来的现金流量就越多，企业的偿债能力就越强。

3.企业的“收支结构”。

企业的收支结构有两层含义，第一是企业的总利润是怎样通过收支来形成的，第二是企业的收入和支出是怎样通过不同的收入和支出项目构成的。

利润表的起点就是了解企业在一定时期内的总收入是多少，总支出是多少，总收入减去总支出后总利润是多少。通过分析可以判明企业盈利形成的收支成因，能够揭示出企业的支出占收入的比重，从整体上说明企业的收支水平。

收支结构的第二层分析实质是揭示各个具体的收入项目或支出项目占总收入或总支出的比重。由于不同的业务在企业经营中的作用不同，对企业生存和发展的影响程度也不一样，所以不同的业务取得的收入对企业盈利能力的影响程度也不一样，所以不同的业务取得的收入对企业盈利能力的影响不仅有量的差别，而且有质的不同。分析收入结构可以把握这种差别。

不管做任何事情，掌握一定的方法最重要，分析利润表更是需要如此，通常，在分析利润表时，要将垂直分析和水平分析结合起来。

1.利润表垂直分析。

利润表垂直分析是将表内的每个项目都与一个关键项目主营业务收入相比，用于发现有显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。

采用垂直分析法，剖析利润表中各相关项目之间的内在关系，可以获取大量的有用信息。如将企业的主营业务利润与主营收入相比较，可以了解到企业的毛利率，进而可以了解企业的产品或劳务的市场占有率和市场竞争力；将主营业务利润同其他业务利润项比较，可以了解企业的主营业务是否突出，并借此对企业未来获利能力的稳定性作出相应的判断；将营业利润、投资收益、补贴收入、营业外收入、营业外支出与利润总额相比较，可以对企业获利能力的稳定性及可靠性作出基本判断。只有营业利润占利润总额的比重较大时，企业的获利能力才较稳定、可靠，对此企业投资者应予以重点关注。

2.利润表水平分析。

利润表水平分析是将表内不同时期的项目进行对比，既可以了解企业目前的利润状况，也可以分析其发展趋势。如果企业的经营活动处于持续健康发展的状况，那么利润表中的各项数据应呈现出持续稳定发展的趋势。若利润表中的主要项目数据出现异动，突然大幅度上下波动，各项目之间出现背离，或者出现恶化趋势，那么表明企业的某些方面发生了重大变化，为判断企业未来的发展趋势提供了重要的线索。

现金流量表——时刻了解公司手中“现银”有多少

看盘关键要点：

1.现金流量表是一个公司是否有足够的现金流入，这对投资者来说是至关重要的，它不仅关系到企业支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司未来的生存和发展。

2.投资者在关心上市公司的每股净资产、每股净收益率等资本增值和盈利能力指标时，也必须关注公司的支付、偿债能力。

一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司未来的生存和发展。因此，投资者在关心上市公司的每股净资产、每股净收益率等资本增值和盈利能力指标时，也得关注公司的支付、偿债能力。

在其他财务报表中，你只能掌握企业现金的静态情况，而现金流量表是从各种活动引起的现金流量的变化及各种活动引起的现金流量占企业现金流量总额的比重等方面去分析的，它反映了企业现金流动的动态情况。因此，在研究现金流量表时，最好与其他财务报表结合起来分析，这样可以让你更加全面地了解这一企业。

投资者在看上市公司现金流量表的时候需要注意以下现金流量分析指标，从而摸清上市公司基本面：

1.现金到期债务比率。

现金到期债务比率=经营现金净流量÷本期到期债务

公式中的本期到期债务包括长期债务和短期债务，该指标反映了企业独立的到期债务支付能力。

2.现金债务总额比。

现金债务总额比=经营现金净流量÷本期债务总额

现金债务总额比是评价企业中长期偿债能力的重要指标，同时也是预测公司破产的重要指标，该指标越高，企业承担债务的能力越强。

3.盈利现金比率。

盈利现金比率=现金净流入÷净利润

盈利现金比率是衡量企业盈利质量的基本指标。一般来说，该指标越高，说明企业盈利质量越好，但是由于现金净流量可能是由投资或者筹资活动带来的，这种情况下，该指标只有与其他的指标结合才能看出企业的盈利质量是否提高。

4.经营盈利现金比率。

经营盈利现金比率=经营现金净流入÷净利润

经营盈利现金比率反映了企业本期经营活动产生的现金流量与净利润之间的比率关系。跟盈利现金比率相比，该比率更能反映企业盈利质量的好坏。一般情况下，比率越高，盈利质量越高。比率过低，严重时可能导致企业破产。

5.现金流动负债比率。

现金流动负债比率=经营现金净流量÷流动负债

现金流动负债比率比流动比率和速冻比率更能反映出企业短期偿债能力。

上市公司现金流量的计算一般不涉及权责发生制，这就意味着企业的财会部门无从造假。退一步说，即使上市公司真的在现金流量上造假了，投资者也能很容易地发现个中端倪。比如说，假合同能够产生假利润，但无法产生假的现金流量。在关联交易操作利润时，往往也会在现金流量方面暴露有利润而没有现金流入的情况。所以说，通过现金流量分析公司的获利能力，有其特有的准确性。可以说现金流量是企业获利能力的质量指标。

此外，投资者在进行上市公司财务分析时，除了现金流量分析指标外，还应关注应收账款周转率和存货周转率，结合资产负债表和利润表提供的各方面信息进行综合分析，才能较客观地评价某个上市公司现金的获取方式和运作方式，进而深入分析公司的财务状况、收益质量，从中发现潜伏的重大财务风险，或者找出适合投资的绩优上市公司，以求股票投资跑赢大盘。

财务比率分析表——明白公司的实际“健康”状况

看盘关键要点：

1.财务比率是同一张财务报表的不同项目之间，或者两张不同的资产负债表、利润表的有关项目之间的比率，通过该比率可以发现企业经营中存在的问题并评价企业的财务状况。

2.财务比率分析是分析企业财务状况最广泛使用的方法。通过它，投资者可以了解企业在管理、生产、发展等方面的长处和短处。

3.财务比率分析所用的比率名目繁多，总结起来主要有以下几种：偿债能力分析、资本结构分析、利润比率分析、活动比率、增长比率。

财务比率分析是同一张财务报表的不同项目之间，或两张不同的资产负债表、利润表的有关项目之间，用比率来反映它们的相互关系，以求发现企业经营中存在的问题并据以评价企业的财务状况。

分析财务报表所使用的比率以及同一比率的解释和评价，因使用者的着眼点、目标和用途不同而异。比如说，一家银行关心的是该企业的资产流动性比率；长期债权人和企业投资者则着眼于企业的获利能力和经营效率；对于投资者来说，则要考虑企业的获利能力和经营趋势，以便获取理想的报酬。

比率分析可以从以下几个标准比较后得出结论：公司过去的最好水平、公司今年的计划预测水平、同行业的先进水平或平均水平。分析涉及到企业管理的各个方面，指标也特别多，大致包括盈利能力指标分析、经营能力指标分析和偿债能力分析。具体如下：

1.盈利能力分析。

（1）资本金利润率：衡量投资者投入企业资本金的获利能力。计算公式为：

资本金利润率=利润总额÷资本金总额×100%

其中：利润总额=销售利润+投资净收益+营业外收入-营业外支出

销售利润=产品销售利润+共他销售利润-管理费用-财务费用

产品销售利润=产品销售净收入-产品销售成本-产品销售费用-产品销售税金及附加其他销售利润=其他销售收入-其他销售成本-其他摊售税金及附加

资本金利润率指标设计的目的，既反映资本金的获利能力，又衡量企业负债资金成本高低。一般来说，企业资本金利润越高越好，如果高于同期银行利率，则适度负债对投资者来说是有利的，反之，如果资本金利润率低于同期银行利率，则过高的负债率会损害投资者的利润。

（2）销售利税率：衡量企业销售收入的收益水平。计算公式为：

销售利税率=利税总额÷销售净收入×100%

其中：利税总额=产品销售税金及附加+应交增值税+应交所得税+税后利润

销售收入=销售收入-销售退回-折让或折扣

销售利税率指标是根据我国企业实际特点设计的，既反映企业销售收入收益水平，又反映企业贡献程度。

（3）成本费用利润率：衡量企业成本费用与利润的关系。

成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100%

其中：成本费用总额=产品销售成本+产品销售费用+管理费用+财务费用

成本费用利润率指标综合地反映了企业在一定时期内投入产出的效率，即所得与所费的比率。一般来说，成本费用水平低，则企业的盈利水平高；反之，成本费用水平高，则企业盈利水平低。

2.经营能力分析。

（1）存货周转率：衡量企业销售能力和分析存货库存现状。计算公式如下：

存货周转率=销货成本÷平均存货×100%

其中：平均存货=（期初存货+期末存货）÷2

一般而言，存货周转率越高越好；如过低则说明采购过量或产品积压，要及时分析处理。存货周转率在不同行业之间可能有较大差别，财务分析时要将本企业与同行业的平均数进行对比，以衡量其存货管理的效率。在实际工作中也可以利用存货周转天数进行补充分析。存货周转天数公式如下：

存货周转天数=365÷存货周转率

3.偿债能力分析。

（1）资产负债率：衡量企业利用投资者提供资金进行经营活动的能力，以及反映投资者发放贷款的安全程度。计算公式为：

资产负债率=负债总额÷全部资产总额×100%

资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债筹资的，也可以衡量企业在清算时保护投资者利益的程度。一般来讲，资产负债率以不超过50%为比较适宜。如果资产负债率大于100%，表明企业已资不抵债，视为达到破产的警界线。对投资者来讲，该比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。

（2）流动比率：衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力，表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为支付的保障。计算公式为：

流动比率=流动资产÷流动负债×100%

流动比率是用来衡量企业短期偿债能力的指标。对投资者来说，此项比率越高越好，因比率越高，债权越有保障。根据经验判定，一般要求流动比率在200%以上。但也应当注意，各种行业的经营性质不同，营业周期也不同，对资产流动性的要求也并不一样，应该有不同的衡量标准。一般认为，超过500%以上，则表明企业流动资产没有得到充分利用。

（3）速动比率：衡量企业流动资产中可以立即用用于偿还流动负债的能力。计算公式为：

速动比率=速动资产÷流动负债×100%

其中：速动资产=流动资产-存货

速动比率是对流动比率的补充。如果流动比率较高，而流动资产的流动性却很低，则企业偿债能力仍然不高。在流动资产中，短期投资（有价证券）可以立刻在证券市场出售，转化为现金，应收票据和应收账款通常也可能在短期内变为现金；存货流动性较差，变现时间长，而且可能发生冷背残次，不包括在速动资产之内；至于预付或者待摊费用在流动资产总额中有所占比重较小，一般不予考虑。因此，将现金、短期投资应收票据及应收账款等项目合在一起，称作速动资产，与流动负债比，得出速动比率。一般要求速动比率在100%以上，但是这个比率也不能说是绝对的，不同的行业应该有所差别，所以要参照同行业的资料和本企业历史情况进行判断。

（4）应收账款周转率：反映企业应收账款的流动程度。计算公式为：

应收账款周转率=赊销收入净额÷平均应收账款余额×100%

其中：赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回、折让或折扣

平均应收账款余额=（期初应收账款+期末应收账款）÷2

应收账款周转率可以用来估计应收账款变现的速度和管理的效率。应收账款回收迅速，在可以节约资金的同时，也说明企业信用状况好，不易发生坏账损失。一般认为周转率越高越好，在分析时，还可以结合应收账款周转天数进行分析。应收账款周转天数计算公式如下：

应收账款周转天数=365÷应收账款周转率

阅读财务比率分析表，是一个既简单又有效的方法，并且被许多专业投资者泛应用。

运用同一财务报表的不同项目、不同类别，或用不同的财务报表（资产负债表和利润表）的有关项目的数据，用比率来反映、分析和评价企业偿债能力、获利能力和经营效率，是一种有效的经营管理技巧。概括起来，比率分析的方法主要有以下几种。

（1）通过对一组财务比率进行综合分析，合理评估企业的财务状况和经营成果。

（2）把一家企业的比率与同一部门其他企业在同一时点的财务比率（或整个部门平均的财务比率）进行比较，以了解该企业同其他类似企业或部门一般水平相对比的财务状况和经营效果。

（3）把同一企业若干的财务比率排列在一起，测定企业的财务状况和经营成果在一个较长时期内是否有所改善和恶化。通过预测计算未来的比率，同现在的比率和过去的比率进行比较。

（4）在考虑企业的行业特点、经营活动的季节性和其他具体因素的前提下，对各相同时间的原始数据和比率进行比较，从而对基本的变动趋势作出正确的判断。

财务比率分析需要综合考虑许多因素，在财务比率分析中投资者应该注意以下几方面的问题：

1.财务报表数据的准确性、真实性与可靠性。

财务报表是按会计准则编制的，它们合乎规范，但不一定反映该公司的客观实际。例如：

（1）报表中的有些数据是估计的，如无形资产摊销和开办费摊销，这些估计的数据不一定非常准确，有的时候还会发生错误；

（2）发生了非常的或偶然的事项，如财产盘盈或坏账损失，可能歪曲本期的净收益，使之不能反映盈利的正常水平；

（3）报表中的数据是否按通过膨胀或物价水平进行了调整。

2.进行具体现实的分析。

财务报表的数据只是粗略的数字，要想得出客观恰当的结论，还应对财务报表数据进行细化分析。比如说，两个公司的财务数据出现了相同的情况，这时候还要考虑报表中该项目的时间年限，是一年期的还是两年期的。因此，要准确地把握公司财务状况，还要对报表数据背后反映的情况进行具体现时的分析。

3.根据不断变化的经济环境和经营条件对财务数据进行调整。

当公司的经济环境和经营条件发生变化后，原有的财务数据与新情况下的财务数据就不再具有直接可比性，因为财务数据反映的基础发生了变化。这就要求投资者根据不断变化的经济环境和经营条件对财务数据进行适当的调整。

财务状况控制表——给公司每天的财政收支做一个备份

看盘关键要点：

1.财务状况控制表是用于记录当日公司财政收支状况与银行交易状况的表格，是对企业每日财务往来的一种总结和提醒。

2.对于投资者来说，财务状况控制表扮演着档案记录的角色，可以使投资者对企业每天的财务收支有明确的概念。

财务状况控制表，是用于记录企业每日财政收支状况和银行交易状况的表格，便于定期结算。在这个表格上，左边是“应收账款”，右边是“应付账款”，下面对应着“昨日”与“本日”的一系列金额，是对应两天来财务状况的真实记录和比较。在表格的下方，是企业与银行发生交易的记录，对应“结存”、“存入”、“支出”等项目。这种记录，带有日志的性质，是对每日财务往来的一种总结和提醒。

每天，企业都会发生财务上的往来，对这些交易记录进行分析，可以对企业每天的财政收支有明确的概念。对投资者来说，财务状况控制表扮演着档案记录的角色。

财务管理调查表——对公司的财务细节了如指掌

看盘关键要点：

1.企业生产经营活动是复杂性，其复杂性决定了企业管理必须包括多方面的内容，所以，对企业财务管理调查表的分析就是不可或缺的一个环节。

2.投资者通过对企业财务管理调查表的分析可以达到如下目的：对企业财务管理有整体的把握、及时发现企业财务上的纰漏，调整自己的投资计划。

企业生产经营活动的复杂性，决定了企业管理必须包括多方面的内容，所以，对财务管理调查表的分析就是不可或缺的一个环节。

财务管理调查表涉及会计组织、处理手续、财产管理、会计资料的利用、税务等各个方面的细节控制。并且，每个方面又涉及具体“检讨事项”的区分，最后在“记事”部分得出调查结果。根据这些结果，投资者就能对财务管理的每个环节、具体指标有清晰的了解，从而结合企业各方面情况作出科学的投资决策。

财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。投资者通过财务管理调查表可以达到如下目标。

1.及时发现企业财务上的纰漏。

企业财务问题向来是一件大事，通过财务管理调查表，投资者可以及时发现企业存在的纰漏，调整自己的投资计划。

2.对企业财务管理有整体的把握。

根据自己对企业财务管理的理解，针对各项具体细节进行分析，了解这些方面的运行是否正常，存在哪些问题，从而在全局上对企业财务有准确的把握。

读懂财务报表附注

看盘关键要点：

1.财务报表附注是为了便于财务报表使用者理解财务报表的内容而对财务报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所做的解释，它和财务报表、附表以及财务状况说明书一起构成了企业的财务报表体系。

2.对财务报表的附注的分析可以归纳为三个部分：对企业盈利能力的分析、对资产管理效率的分析、对财务状况的分析。

财务报表附注是为了便于财务报表使用者理解财务报表的内容而对财务报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。它是对财务报表的补充说明，是财务会计报告体系的重要组成部分。随着经济环境的复杂化以及人们对相关信息要求的提高，附注表在整个报告体系中的地位日益突出。它和财务报表、附表以及财务状况说明书一起构成了企业财务报表体系。一般来说，财务报表附注并无固定格式，是以文字形式对财务报表进行注释。采用这种形式有三点必要性：

1.附注能够具体反映报表中各项目的内部情况和背后情况。

财务报表采用表格形式，由于形式的限制，只能非常概括地反映各主要项目，至于各项目内部的情况以及项目背后的情况往往难以在表内反映。比如，资产负债表中的应收账款只是一个年末余额，至于各项应收账款的账龄情况就无从得知，而这方面信息对于财务报表的使用者了解企业资产质量都是必要的，所以往往需要在财务报表附注中提供应收账款账龄方面的信息。

2.附注能够反映报表中会计法规的变更。

由于会计法规发生变化，或者为了更加公允地反映企业的实际情况，企业有可能改变财务报表中的某些项目的会计政策。在这种情况下，就有可能出现在不同期间中同一个项目采用了不同的会计政策，如果编制者没有在附表中对此情况进行说明，则有可能使不同期间的报表失去可比性。为了帮助财务报表使用者掌握会计政策的变化，就需要在财务报表附注中加以说明。

3.附注能够反映企业采用的会计原则和处理方法。

对于一种经济业务，不同的企业可能存在不同的会计原则和处理方法，如果编制报表的企业不对这些项目采用的原则和方法予以说明，就会给财务报表的使用者理解财务报表带来一定困难。这就用到了财务报表附注，编制者需要在附注中标明这些内容。

根据最新《企业会计制度》的规定，企业以下内容应在财务报表附注中披露：

1.会计政策说明。

《国际会计准则1——会计政策说明》中要求对会计政策的说明包括：

（1）资产。

应收账款、存货和有关销货成本、应计折旧资产和折旧、生长中作物、开发用地及有关的开发费用、投资研究和开发费、专利权和商标权、商誉。

（2）负债。

预付保单、承诺事项和或有事项、退休金费用和退休办法、解职费及多余人员津贴。

（3）损益。

确认收入的方法、维护费、维修费和改良费，处理财产的损益。

（4）综合性会计政策。

合并政策、外币核算、全面估价政策（历史成本、一般购买力、重置价值）、资产负债表日以后发生的事项、租赁、分期付款购买和有关利息、税务、长期合同、特许权。

2.会计政策和会计估计变更说明。

公司采用的会计政策应当前后一致，不应随意变动，以保持连续性，便于报表的使用者前后各期相互比较。若公司认为采用新政策能使公司财务报表中对事项或交易的编报更为恰当，则可以对以往采用的会计政策作出某些变更。

按照国际会计准则，如果会计政策对本期或已列报的以前各期有重大影响，或可能对以后期间有重大影响，则公司应披露如下内容：变更的原因；已在本期净损益中确认的调整金额；

已列报的资料各期所包括的调整金额以及有关前期已包括在财务报表中的调整金额。如果列报的资料不具有可操作性，这个事实应予披露。

3.不符合会计核算前提的说明。

一般认为，会计假设是会计核算的前提条件，基于会计核算而编制的财务报表一般也是以基本会计假设为前提的。

由于公司所处的社会经济环境极其复杂，会计人员有必要对会计核算所处的变化不定的经济环境作出判断。只有规定了会计核算的前提条件，会计核算才得以正常进行下去，才能据以选择会计处理方法。

会计核算的基本前提，即基本会计假设，包括会计主体假设、持续经营假设、会计分期假设和货币计量假设等四项。

编制财务报表一般都以基本会计假设为前提，财务报表使用者不会有任何误解，所以在一般情况下不需要加以说明。但如果编制的财务报表未遵循基本会计假设，则必须予以说明，并解释这样做的理由。

4.或有事项的说明。

在公司持续经营期，经营会产生一些或有事项。所谓或有是指公司的收益或损失并不确定，“或有或无”，只能在未来发生或不发生某个或某几个事件时，才能得到证实。比如公司现在正有一个未决诉讼，如果败诉，可能将赔款100万元，这就是或有事项。

常见的或有事项有：

（1）公司因损坏另一方的财产而可能发生赔偿。

（2）应收账款有可能无法收回。

（3）在发生税收争议时，有可能补交税款或获得税款返还。

（4）已贴现票据可能发生追索。

（5）待决诉讼。

（6）公司对售后商品提供担保。

（7）由于污染了环境而可能发生治污费或可能支付的罚金。

（8）为其他企业债务提供担保。

公司在财务报表附注中对或有事项加以披露时，应当说明以下内容：

（1）或有损失和或有收益的金额，如果无法估计或有损失和或有收益的金额，则应当说明不能作出估计的原因。

（2）影响或有事项未来结果的不确定因素。

（3）或有事项的性质。

5.关联方关系及其交易的说明。

关联方，国际会计准则中将其定义为“在财务或经营决策中，如果一方有能力控制另一方或对另一方施加重大影响，则认为他们是关联方”。

按规定，当关联方之间存在控制和被控制时，无论关联方之间有无交易，均应在财务报表附注中披露企业经济性质、类型、名称、法定代表人、注册地、注册资本及其变化、企业的主营业务、所持股份或权益及其变化。

当存在共同控制、重大影响时，在没有发生交易的情况下，可以不披露关联方关系；在发生交易时，应当披露关联方关系的性质。

6.资产负债表日后事项的说明。

资产负债表日后事项，是指自年度资产负债表日后至财务报表批准报出日之间发生的事项。

资产负债表日后事项可分为两类：一是对资产负债表日存在的情况提供进一步证据的事项，可称为调整事项；二是资产负债表日后才发生的事项，可称为非调整事项。只有非调整事项才应在财务报表附注中加以说明。

资产负债表日后事项中的调整事项必须是：在资产负债表日或以前已经存在，资产负债表日后得以证实的事项；对按资产负债表日存在状况编制的财务报表产生影响的事项。对于调整事项，不仅要调整财务报表上的有关数据，而且需作出有关的账务处理。

资产负债表日后新发生的事项，其事项不涉及资产负债表日存在状况，这类事项作为非调整事项。资产负债表日后的非调整事项必须是：资产负债表日并不存在，完全是期后新发生的事项；对理解和分析财务报表有重大影响的事项。对于非调整事项，由于其对资产负债表日存在状况无关，故不应调整资产负债表日编制的财务报表，应在财务报表附注中说明事项的内容和对财务状况、经营成果的影响；如无法估计其影响，应当说明无法估计的理由。

7.企业合并、分立的说明。

8.重要资产转让及其出售的说明。

9.财务报表重要项目的说明。

（1）存货核算方法。

说明存货分类、取得、发出、计价以及低值易耗品和包装物的摊销方法，计提存货跌价准备的方法以及存货可变现净值的确定依据。

（2）投资的核算方法。

说明当期发生的投资净损益，其中重大的投资净损益项目应单独说明；说明长期股权投资和持有至到期投资的期末余额，其中长期股权投资中属于对子公司、合营企业、联营企业投资的部分，应单独说明；说明当年提取的投资损失准备、投资的计价方法；说明投资总额占净资产的比例；采用权益法核算时，还应说明投资企业与被投资单位会计政策的重大差异；说明投资变现及投资收益汇回的重大限制；股权投资差额的摊销方法、债券投资溢价和折价的摊销方法以及长期投资减值准备的计提方法。

（3）应收账款（不包括应收票据，下同）及计提坏账准备的方法。

①说明坏账的确认标准，以及坏账准备的计提方法和计提比例，并重点说明如下事项：本年度全额计提坏账准备，或计提坏账准备的比例较大的（计提比例一般超过40%及以上的，下同），应单独说明计提的比例及其理由。以前年度已全额计提坏账准备，或计提坏账准备的比例较大的，但在本年度又全额或部分收回的，或通过重组等其他方式收回的，应说明其原因，原估计计提比例的理由，以及原估计计提比例的合理性。

对某些金额较大的应收账款不计提坏账准备，或计提坏账准备比例较低（一般为5%或低于5%）的理由。

本年度实际冲销的应收账款及其理由，其中，实际冲销的关联交易产生的应收账款应单独披露。

②应收账款应按期初余额和期末余额的方式进行分列。

10.收入。

说明当期确认的下列各项收入的金额：

（1）提供劳务的收入；

（2）销售商品的收入；

（3）本期分期收款确认的收入；

（4）使用费收入；

（5）利息收入。

11.合并财务报表的说明。

本项内容说明合并范围的确定原则。本年度合并报表范围如发生变更，企业应说明变更的内容、理由。

12.所得税的会计处理方法。

所得税作为一种费用，应按费用会计的原则和方法来进行会计处理，为报表使用者提供最相关的信息。

13.有助于理解和分析财务报表需要说明的其他事项。

投资者在阅读财务报表附注时，应该对上述几种情况加以关注。财务报表附注作为财务报表的一部分，其分析可以归纳为三个方面，盈利能力分析、财务状况分析和资产管理效率分析。

1.盈利能力分析。

在对企业盈利能力进行评价时，重点是对企业的盈利进行预测。盈利预测信息能够帮投资者评价企业未来现金流量的时间、金额和不确定性，从而作出合理的经济决策。利用财务报表附注，可以更准确地了解企业经营活动的性质、经营活动的财务影响，认清企业发展的趋势；可以通过了解企业的未来发展计划，了解企业生产经营的总目标、影响企业目标的内外部因素和为实现总目标的财务措施及可能的风险。

2.财务状况分析。

在对财务状况进行分析时，重点应落在分析企业的财务弹性上。财务弹性是企业在面临突发事件而产生现金需求时，作出有关反应的能力。现代企业处于一个越来越不确定的经济环境之中，从而会面临更多的突发事件，需要应付更多的突发现金续期。通过财务报表附注可以从以下几个方面分析企业的财务弹性：

（1）未使用的银行贷款指标；

（2）可能迅速转化为现金的长期资产的有关状况，可用非经营性资产所占的比重来衡量；

（3）企业的长期债务状况；

（4）或有事项和担保。

3.资产管理效率分析。

在对资产管理效率进行分析时，利用财务报表附注可更深入地揭示企业各项资产管理效率高的内外部原因以及预测企业未来资产管理情况。

如何判断财务报表质量的高低

看盘关键要点：

1.企业财务报表的作用是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性，所以，这就要求财务报表必须完整，反映的内容真实、准确。

2.一般来说，判断一份报表的质量，投资者可以从以下几方面入手：数字是否真实、内容是否完整、计算是否准确、报送是否及时、手续是否完备。

企业财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是为了了解过去、评价现在、预测未来，帮助投资者制定投资计划。财务分析的最基本功能，是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。由此可见，要想得到真实有用的财务分析指标，首要面对的就是一份质量很高的报表。

何谓财务报表的质量，简单点说，就是财务报表所反映的内容是否真实、完整、准确等等。投资者可以通过以下几个方面来确定财务报表的质量。

1.内容完整。

财务报表应当反映企业经营活动的全貌，全面反映企业的财务状况和经营成果，才能满足各方面对会计信息的需要。凡是国家要求提供的财务报表，各企业必须全部编制并报送，不得漏编和漏报，凡是国家统一要求披露的信息，都必须披露。

2.数字真实。

财务报表中的各项数据必须真实可靠，能如实地反映企业的财务状况、经营成果和现金流量。这是财务报表信息质量的最基本的要求。

3.计算准确。

日常的会计核算以及编制财务报表，涉及大量的数字计算，只有准确地计算，才能保证数字的真实可靠。这就要求编制财务报表必须以核对无误后的账簿记录和其他有关资料为依据，不能使用估计或推算的数据，更不能以任何方式弄虚作假，玩数字游戏或隐瞒谎报。

4.手续完备。

企业对外提供的财务报表应加具封面、装订成册、加盖公章。财务报表封面上应当注明：企业名称、企业统一代码、组织形式、地址、报表所属年度或者月份、报出日期，并由企业负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章；设置总会计师的企业，还应当由总会计师签名并盖章。

5.报送及时。

及时性是财务报表所传的信息的重要特征，财务报表信息只有及时地传递给信息使用者，才能为使用者的决策提供依据。否则，即使是真实可靠和内容完整的财务报告，由于编制和报送不及时，对于报告使用者来说，就大大降低了会计信息的使用价值。

由于编制财务报表的直接依据是会计账簿，所有报表的数据都来源于会计账簿，因此为保证财务报表数据的正确性，编制报表之前必须做好对账和结账工作，做到账证相符、账账相符、账实相符以保证报表数据的真实准确。

如何抓住财务造假的蛛丝马迹

看盘关键要点：

1.投资者通过解读财务报表作出投资决策的前提是假设报表信息都真实可靠，但事实上，并不是所有的企业的财务报表都能真实地反映企业的财务状况和经营成果，很多企业的报表会出现造假嫌疑。

2.投资者可以通过一个常用的方法识别出造假的财务报表，但随着社会经济的发展，会计造假的方式也在多样化，要真正减少造假的现象，还需要社会诚信等大环境的改善。

投资者通过解读财务报表作出投资决策的前提是假设报表信息都真实可靠，能真实地反映出企业的财务状况与经营成果。但遗憾的是，无论在国内还是国外，这个前提大部分时间都很值得怀疑。美国的安然事件、世通丑闻，中国的蓝田股份、银广夏、东方电子等造假事件无不让投资者感到触目惊心。这就给投资者依据财务报表进行投资决策造成了一定的困难。那么，投资者如何才能识别虚假的财务报表呢？下面介绍一些方法，希望投资者借此从报表中找出造假的蛛丝马迹。

1.将重点放在考察现金流上。

在利润表上做假比在现金流量表上做假要容易得多，前者通过虚开发票、虚构交易很容易完成。如果一个企业上下合谋，从原材料的购进到产品的销售出库各个环节单证手续齐全，即使注册会计师也很难审计出来。

但现金流量就不一样了，如果想虚增现金流量，一方面需要有外部资金进账，另一方面还需银行方面提供齐备的交易记录。通常情况下，这两点是很难办到的。因此，投资者就可结合利润表中的营业利润与现金流量表中经营活动产生的净现金流来判断公司年报是否存在做假嫌疑。

在分析时，投资者可构造比率，用营业利润除以经营活动产生的现金流量，然后作趋势分析，如果比率是在不断加大，那么，基本上就可以判定该企业存在做假问题。另外，还可以将该比率和同行业相比较，如果该企业与行业平均比率相差太大，投资者也应引起警觉。

有心的投资者还可以用以上方法分析净利润及与之对应的现金净流量的关系。计算公式为：与净利润对应的现金净流量=经营现金净流量+取得投资收益所收到的现金净额+处置固定资产、无形资产和其他长期资产收到的现金净额。

（1）经营费用相对于营业收入呈明显上升趋势，可能预示着公司的效率开始下降，或存在虚增运营成本的问题。

（2）观测是否存在销售收入与营业利润大幅上升，同时存货大幅上升、存货周转率下降的现象。如果存在这种现象则可能存在虚构销售或虚报结转成本的可能。

（3）如果公司的业绩与行业水平偏离太大，资产重组和关联交易频繁，会计政策与会计估计经常变动，经常出现会计差错更正，投资收益、营业外收支等波动较大等，投资者对其财务报表的真实性需提高警惕。

（4）资产负债率高的企业的利息支出通常比较高，但专门为建造固定资产而借入的资金发生的利息支出在满足一定条件下可以资本化，计入固定资产价值。如果公司对外负债很高，但财务费用很少，在建工程（在会计报表附注中显示）金额也不多，则可能存在通过滥用利息资本化操控利润的嫌疑。

（5）如果固定资产总额升高，但累计折旧却在不断下降，可能预示着公司通过未足额计提折旧费用来虚增当期经营利润。

（6）经营现金流与净利润严重不符，可能预示着公司盈利质量值得怀疑，也可能是公司运营成本太高。

（7）通常主营业务税金及附加与销售收入存在一个比较固定的比率关系，而且在同行业中这个比率也比较接近，如果这个比率波动太大或偏离行业水平太远，那么，企业的销售收入就可能存在问题。

（8）账外负债增加，可能预示着公司将来会有大量现金流出的讯号。

（9）中国会计准则对无形资产的确认比较严格，自行开发取得的无形资产，只将取得时发生的费用确认为无形资产的价值，对于开发过程中的材料费、人工费等直接计入当期损益。因此，如果年报显示的自行开发的无形资产增加过多，则可能存在费用资本化的嫌疑。

上述方法可以用来识别可能造假的财务报表，但也要注意，并不是所有造假的财务报表都可以用这些方法来识别，因为会计做假的方法和高明的手段很多，不能穷尽，也无法穷尽。真正要杜绝或减少虚假会计报表只能靠制度建设、社会诚信等大环境的改善。