第五章
其他技术分析理论
箱体理论
1.箱体理论概述
箱体理论，主要描述的是股票在运行过程中，形成了一定的价格区域，也就是说股价是在一定的范围内波动，这样就形成一个股价运行的箱体。当股价滑落到箱体的底部时会受到买盘的支撑，当股价上升到箱体的顶部时会受到卖盘的压力。一旦股价有效突破原箱体的顶部或底部，股价就会进入一个新的箱体里运行，原箱体的顶部或底部将成为重要的支撑位和压力位。因此，只要股价整体上扬，基本符合股民心里所想象的另外一个箱子，就应买进；反之应卖出。
2.箱体理论的优势
箱体理论的优势在于它不仅仅是以所有K线数据作为研究对象，而且以一天或几天的K线数据为研究对象，因而决策的信息量更大、数据更加准确和详细。箱体理论的精髓在于，股价收盘有效突破箱顶，就意味着原先的强阻力变成了强支撑，而股价必然向上进入上升周期。只要技术指标盘中不即时显示箱顶标志，持仓待涨应该是个不错的选择，尤其当股价升势明显时。同理，当上升中的股价出现箱顶标志后开始出现下跌，以后很可能会下跌或整理一段较长的时间，将时间或精力耗在其中是件不明智的事情，但往往对此前景投资者是无法预测到的。突破（跌破）强阻力（支撑）必然上涨（下跌），寻强阻力（支撑），突破上箱底进入上箱寻顶，跌破下箱顶进入下箱寻底。
箱体理论的基本特征是：股价涨至某一水准，会遇到阻力，跌至某一水准，则遇到支撑。自然而然使股价在某水准间浮沉。股价趋向若确立为箱形走势，每当股价到达高价附近，卖压较重，自应卖出股票；当股价回到低点附近，支撑力强，便是买进机会。这种短线操作可维持至股价向箱体上界限或下界限突破时，再改变操作策略。
3.箱体理论的具体应用
股价箱体就是把股价的高点做顶，低点做底，在一个涨跌的周期里画成一个方形的箱，这就是股价箱。箱体整理指股价在箱体内运动时，在触到顶部区（或箱体的高位区）附近即回落，触到底部区（或箱体的底位区）附近即反弹。当上升中的股价在箱顶开始出现下跌，以后很可能会下跌或整理一段较长的时间。箱体都有其头部与底部，头部就是箱形的压力，而底部就是它的支撑。这一套是短线操作法的理论依据，即不买便宜的股票，只买会涨的股票（要站上箱体之上）。实战中的操作方式是：设定好现在箱体的压力、支撑后，就可以在箱体内，短线来回操作，不断来回进出，从中赚取差价，然后随时留意箱体的变化，并比对上、下两个箱体的位置，意即支撑与压力会互换，行情往上突破，当初的压力就变支撑，行情往下跌破，当初箱型的底部支撑就变成目前股价的压力，当箱体发生变化之后，投资人必须在新的箱体被确认后，才可以在新的箱体之内短线操作。
4.箱体理论的事例
谈及箱体理论，美国股市的一位传奇人物，尼古拉斯·达瓦斯不得不提。他在20世纪50年代中期，用短短的3年时间，以少量的资金在股市中，赚得了200万美元。尼古拉斯·达瓦斯成功的要诀在于，他经历了操作的挫折后，总结出一套行之有效的方法——箱体理论。很多投资者可能不以为然，因为在很多投资者眼中，箱体理论并不是一个多么复杂的理论，而且似乎是人人都能理解的理论。但请自问一句，你赚钱了吗？赚大钱了吗？人人都懂箱体理论，但很少有人赚钱。为什么？因为你的操作是错误的。箱体理论中，箱底买入、箱顶卖出的操作是错误的吗？是的，是错误的。实际上尼古拉斯·达瓦斯的箱体理论，是按照箱顶买入，而在更高的箱顶卖出的原则来操作的。也就是说尼古拉斯·达瓦斯买入的时候，实际上是在选择突破点。
为了方便表述，用五个过程表示一个箱体：（一）从3元涨至5元，（二）从5元跌至3元，（三）又从3元涨至5元，（四）又从5元跌至3元，（五）又从3元涨至5元。
分析这五个过程中特定位置的市场情况。受图形造成的心态变化影响，从（三）开始， 3元处买盘变强，5元处卖盘变强，而且越来越强。到（五）中3元处是五个过程中买盘最强，（五）中5元处是五个过程中卖盘最强。尼古拉斯·达瓦斯的操作是选择那些在（五）中5元处卖压最大但不跌反涨的股票，那表明一定有大资金在此位置承接压力，导致市场买卖双方力量发生变化，上涨的概率极大。正确的操作是在（五）中5元处，观察是否有强势支撑，来决定是否买入。这才是箱体理论的原意。
而箱底买入则仅是对箱体的一种猜测，是一种赌博的心态。箱体理论的最后一个箱顶实际上起到的是缓冲顶部和洗盘清理浮码的作用。箱体理论的熟练运用，需要对市场有较深的理解。由于构筑箱体的股票，通常都是长线个股，主力都实力非凡，可以借助他们预测大盘。因此箱体理论，对于研判大盘也有妙用。大箱体的箱顶、箱底，对股指的波动有极其重要的作用。一旦箱底被穿破，必向下看另一个大箱体的3个子箱底才有支撑；一旦箱顶被突破，必向上看另一个大箱的3个子箱顶才会遇到较大的阻力。大箱体中轴的主要作用是：一旦向上突破中轴，预示股指短期内必见大箱顶，大盘将持续走强3日；一旦向下穿破中轴，预示股指短期内必见大箱底之上的子箱顶，大盘将持续走弱3日。大箱体对研判股指长、中期走势有较大意义。一个大箱体内有2个中箱体，分为上中箱体和下中箱体。他们也有顶、底和中轴。当股指突破或穿破中轴，预示近期内将向箱顶或箱底接近。中箱体对股指的中期走势研判有较大作用。小箱体切割为4个，上中箱体内2个和下中箱体内2个。股突破呈穿破小箱体中轴，也会向该小箱顶或底方向运动。当股指回档或继续上攻时，小箱体中轴有极为重要的支撑或阻力作用。重要的分界线是大箱体顶部的小箱体底和大箱体底部的小箱体顶，也即是上下2中箱体的中轴，这是股指短期转强或转弱的重要信号。子箱体有8个，主要作用是对股指一周走势的研判。可以通过子箱体的中轴来判断前半周和后半周股指的趋势。子箱体有16个，主要是对当日或次日股指点位变动和强弱的研判。子箱体的顶、中轴、底，可能当日就能见到，关键是看收盘指数在子箱体中轴之上、下来研判次日的高、低点。因此，箱体理论在股票操作过程中有其重要价值。
箱体理论将股价行情连续起伏用方框一段一段地分开来，也就是说将上升行情或下跌行情分成若干小行情，再研究这些小行情的高点和低点。上升行情里，股价每突破新高价后，由于群众惧高心理，极可能发生回跌，然后再上升，在新高价与回跌低点之间就形成一个箱子；在下跌行情里，股价每跌至新低价时，基于强反弹心理，极可能产生回升，然后再趋下游，在回升的高点与新低价间亦是形成一个箱子，然后再依照箱内股价波动情形来推测股价变动趋势。由于股价趋势冲破箱形上界限，表示阻力已克服，股价继续上升，一旦回跌，过去阻力水准自然形成支撑，使股价回升，另一上升箱形又告成立。因此，股价突破阻力线回跌时，自然形成一买点，此时买进，获利机会较大，风险较低。相反，股价趋势突破箱形下界限时，表示支撑已失效，股价继续下跌，一旦回升，过去支撑自然形成阻力，使股价回跌，另一下跌箱形成立。因此股价跌破支撑而回升时就是卖点，而不适于买进，否则亏损机会大，风险同样增加。
量价理论
1.量价理论概述
量价理论，最早见于美国股市分析家葛兰维所著的《股票市场指标》。葛兰维认为成交量是股市的元气与动力，成交量的变动，直接表现股市交易是否活跃，人气是否旺盛，而且体现了市场运作过程中供给与需求间的动态实况，没有成交量的发生，市场价格就不可能变动，也就无股价趋势可言，成交量的增加或萎缩都表现出一定的股价趋势。
量，指的是一只股票的单位时间的成交量，有日成交量、月成交量、年成交量等；价，指的是一只股票的价格，以收盘价为准，还有开盘价、最高价、最低价。一只股票价格的涨跌与其成交量大小之间存在一定的内在关系。投资者可通过分析此关系，判断形势，买卖股票。
2.量价理论的八种关系
成交量几乎总是先于股价，成交量为股价的先行指标。在量价理论里，成交量与股价趋势的关系可归纳为以下八种：
（1）量涨价涨，即所谓的有价有市。
（2）量涨价涨，股价创新高，但成交量却没有创新高，则此时股价涨势较可疑，股价趋势中存在潜在的反转信号。
（3）股价随成交量递减而回升，显示出股价上涨原动力不足，股价趋势存在反转信号。
（4）股价随着成交量递增而逐渐上升，然后成交量剧增，股价暴涨（井喷行情），随后成交量大幅萎缩，股价急速下跌，这表明涨势已到末期，上升乏力，趋势即将反转。反转的幅度将视前一轮股价上涨的幅度大小及成交量的变化程度而定。
（5）股价随成交量的递增而上涨的行情持续数日后，一旦出现成交量急剧增加而股价上涨乏力，在高档盘旋却无法再向上大幅上涨时，表明股价在高档卖压沉重，此为股价下跌的先兆。股价连续下跌后，在低档出现大成交量，股价却并未随之下跌，只小幅变动，则表明行情即将反转上涨，是买进的机会。
（6）在一段长期下跌形成谷底后，股价回升，成交量却并没因股价上升而递增，股价上涨行情欲振无力，然后再度跌落至先前谷底附近（或高于谷底）时，如第二谷底的成交量低于第一谷底，则表明股价即将上涨。
（7）股价下跌相当长的一段时间后，会出现恐慌性抛盘。随着日益增加的成交量，股价大幅度下跌。继恐慌性卖出后，预期股价可能上涨，同时因恐慌性卖出后所创的低价不可能在极短时间内突破，故随着恐慌性抛盘后，往往标志着空头市场的结束。
（8）股价向下跌破股价形态趋势线或移动平均线，同时出现大成交量，是股价下跌的信号。
亚当理论
1.亚当理论概述
亚当理论是美国人威尔德所创立的投资理论。威尔德于1978年发明了著名的强弱指数RSI，还发明了其他分析工具如PAR、抛物线、动力指标MOM、摇摆指数、市价波幅等。这些分析工具在当时的时代大行其道，受到不少投资者的欢迎，即使在今天的证券投资市场中，RSI仍然是非常有名的分析工具。然而，威尔德在之后的几年时间里发表文章推翻了这些分析工具的好处，取而代之的是另一套崭新理论，即“亚当理论”。
亚当理论讲述的是在市场中操作获取利益，即在全世界任何自由市场操作获利的道理。亚当理论指引人们用特殊的方式观察市场，并指导人们运用比较特别的方法从事市场操作。亚当理论是最纯粹、最简单和容易运用在市场上操作获利的方法，它只运用市场本身所透露的讯息。亚当理论的作用不仅如此，它还告诉操作者，市场未来最可能运行的方向。运用亚当理论的预测技术，操作者可以预估并确实见到行进的路线。之后，操作者可以自问：“我要不要进场？”如果答案肯定，就立即进场。
有句名言就是对操作的最重要声明：认赔小钱，坐赚大钱。这八个字说明一切。如果我们谈的是以小博大、信用交易比率甚高，和有时间限制的期货操作，那么，除此之外，别无良方。即使你做短线，你也必须在赚大钱的同时，认赔小钱。操作股票时，信用交易比率较低，而且也不需要抢着平仓，这种事情虽不关生死但为了获得最高的利润，仍有必要奉这句名言为圭臬。
亚当理论可以运用到任何时间结构，也就是说，可以运用到月图、周图、天图以及分时走势。它是运用视觉反应的理论，简单的K线图就可以看得很清楚，不必用数学。现在，运用K线图，回到“你是不是想操作”的问题上。如果答案肯定，操作者就进入市场，第二天，操作者在应用亚当理论，获悉市场最可能运行的路线。再自问“我还要操作吗？”这个问题的答案终究会是“不”，而亚当理论也会带领你出场。亚当理论从事上述工作时只观察市场本身所透露的信息，决不武断。亚当理论是最简单而且最纯粹的概念，多数操作者却忽视了它。
2.亚当理论的应用
亚当理论关心的问题是：在市场中获利的基本原则是什么？或者换句话说，亚当理论如何完成下列句子：要在市场中成功，人们是不是必须存在若干共通原则，是操作者有意或无意中运用，而能在市场上获胜？
市场如何运作的理论，与在市场上获利是有差别的。亚当理论主要不在于讨论市场或市场的运作方式，而讨论的是在市场成功的秘诀，这是不同的。愈伟大的秘诀愈简单，这是合理的说法。这就是亚当理论遭到轻忽的理由，因为他太简单了。
避免发生巨额损失的唯一方法，就是承受小损失。小额损失不啻是从事这一行的成本。我们不应该因为发生小额损失而感到痛心。我们应该把它们视为营业费用。如果我们不愿付出这种保费，那么我们实在应该从事风险较低的事业。操作时只有一种无法原谅的错误，那就是让小的损失演变成大损失。对不同的操作来说，止损点也许不尽相同，因为止损点要依据这个问题：“到那一点的时候，我不再要这笔操作？”这里我们所说的要点是：你愿意一直做这种事吗？如果你不去做它，只要你不做一次，就有覆巢的风险。“如果有什么事可能会出差错的话就会出差错，那一次伤害你最深。”
关于这一点，我们人类总是虎头蛇尾。这是很要命的行为。在市场中，我们可能做对一千次，只错一次——而就是这次差错，我们的财富将减半，或甚至一扫而光。因此，投资人光是积极缩减亏损是不够的。他们应该了解，认赔小钱是每天日出日落之间、进场出场之间，永远必须身体力行的事。不管有什么理由，都不能例外，不能偶尔不做。我们一旦想开先例，让亏损扩大，我们就一定会找理由这么做，而这些理由又看似冠冕堂皇和合情合理。所以说，我们必须记住，永远都不能有例外。赔小钱，不可怕，但是要经得起诱惑。
人类心灵极端偏好复杂和困难，喜欢和它们挑战。心灵也因此常不能了解简单的事，这是伟大的真理吗？怎么会简单得如此荒唐？亚当理论谈的是事物的根本道理，只讨论什么事发生。它看起来不新鲜也不复杂，但这就是它的功用，亚当理论不讨论什么事应该发生，或什么是令人印象深刻。他只讨论一件事——什么事情真正、事实上发生。亚当理论告诉我们：一切都很简单，一点也不难了解，真正关心的只有一件事，什么事发生？任何其他事可能很有趣，但这并不重要。
你是不是曾经读过报章杂志上的买卖建议专栏中，有用投飞镖的方式列出该买该卖的市场建议？他们的做法是，投出飞镖，看它的落点，从而决定卖出公债、买进小麦……等等。我相信，投资人如果以投飞镖的方式选择他的操作……只在起初的止损处反向操作……并单纯地遵守以上金言，那么到年底的时候一定可以赚到钱。我机会在电脑上使用乱数产生器，制定模式，作为操作选择的依据。不管怎么样，从这八个字可以看出，要在市场上（任何市场）获利，它们是如何重要。有一件事是几乎所有成功的操作者都同意的。这件事是：要不是市场偶尔有大波动，除了短线客外，没有人到年底结算时能够赚钱。换成另一种方式来说：如果你不追随大波动操作，你就赚不到足够的钱来弥补其他小损失。因为你损失的次数很可能多于赚钱的次数。因此，获胜的唯一方法是，利润高于亏损。用正确的态度对待亏损同样是很重要的事情。操作是一种事业。它可能是一种兼差事业，但就跟其他事业一样，有收入，也必须付出费用。这项事业的收入，是你操作创造的利润。费用则是所缴的经纪商佣金，买图、归集资料的花费。炒股可以是非常赚钱的事业。但在人们心中，它也是一种很危险的事业。所以必须缴的保费相当高。金额不大的操作损失，就是你必须付出的保费，为的是防备巨额损失。
不知道大家对这种现象是否熟悉？操作者建立了某个仓位，然后才发现市场走势对他很不利，于是他抱紧仓位，期待市场不会恶化，同时死也不肯承认市场已经恶化。在我们发现自己正在期待市场出现某种事时，立即平掉仓位，会是最保险的做法。人心运作的方式很奇怪。往往大势不利某个仓位时，我们心理还是不觉得自己真的赔了钱，除非我们拿起电话，把仓位平掉。这还用说吗？钱早就赔掉了。由于我们不肯轻易承认自己的错误，而且不肯在错误时放手，所以我们几乎不可能一直在市场中获利。当代一位最伟大的操作者说过下面这些话：“你可以做错很多事，但只做对一件事——也就是赔小钱——便能在这一行中赚很多钱。”我们这个时代或可算是最伟大的一位操作者这么说道：“操作的秘密……在于你怎么处理错误的股票，而不在于你怎么处理赚钱的股票。”另一位极其成功的操作者也说过：“最重要的事情上保本……赚钱的方法是认赔许多小钱。”认赔大钱会叫我们万劫不复，认赔小钱却不会。如果我们真的这么想，而且市场对我们很不利，为什么我们还要待在里面？假使它又会对我们有利，我们总有机会再回去。这件事情看起来似乎连五岁小孩也懂，但是你一定会跌破眼镜，因为许多操作者一再违背认赔小钱的法则。说穿了，就是这么一句话：别烦恼所赚的钱，该注意的是损失。如果你能照料赔钱的部分，赚钱的部分便会照料自己。在市场中持有股票的每一个人都知道，一旦你拥有了股票，你就会变得较无理智和较不客观，而显得比较情绪化和主观。一旦我们进场，我们就锁在其中；我们会开始找证据来证明自己是对的。我们被那个股票牵着鼻子走；恐惧和贪婪会爆发。我们在场外的时候，头脑会十分清醒，如果我们错了，这是决定退出的最好时刻。因此，设定止损点的目的，是要在激战当中，强迫我们在必要时作出退场的决定。如果没有止损点，则在股价开始变得对我们不利时，我们会受到很大的诱惑，抱持“观望”态度。然后我们便不再去“映射”市场；接着我们会说，自己的意见比发生的事实还重要，灾难随之而来。如果没有止损点，我们就像处在狂风巨浪中的一艘没有舵和锚的小船——我们很容易成为情绪和推理的牺牲者。使用止损点的第二个重要理由是，它们在市场中行动的速度要比我们快很多。即使我们只花15秒便能在营业厅中执行单子，碰到市场瞬间对我们不利时，几秒钟的时间会像几小时那么难挨。而这又假设，我们最好不要碰到延误或有问题的状况。在市场暴涨或暴跌的时候，止损点的重要性凸现出来。
因此设定良好的止损点对于广大投资者是非常重要的。操作时千万不能没有止损点。没错，营业厅操作员知道在何处设止损，而且，他们也到处找止损。这没关系，止损的好处远超过它的坏处。没错，当市场真的开始发动时（而这也正是我们想进场的时候），营业厅操作员的确很难找到止损点。这时，市场的动力太强，设定止损不易。我见过有些操作者不设止损的理由，是因为“我不想止损出场”。但这也正是止损的要点，也就是在股票对我们不利时，让位们赔点小钱出场。如果股票又转而对我们有利，我们总有机会再度进场。操作者所犯的最严重错误，是让小损失变成大损失。不设止损的话，这种情形发生的可能会高出许多。止损一旦设定，就应永远维持。除非市场是朝操作的方向，否则止损不应移动。要不然，当初何必设止损？如果你使用的是当日止损（也就是在交易日结束时消失），那么你在隔天开盘前，就应设定下一天的新止损，价格相同或更好（也就是朝操作所需的方向移动止损）。千万别往后调整止损点，或取消止损。如何设定止损的位置，也非常值得研究。
亚当理论给我们的重要阐述是没有任何分析工具可以绝对准确地推测市势的走向。每一套分析工具都有其缺陷。市势根本不可以推测。如果市势可以预测的话，凭借RSI、PAR、MOM等辅助指标，理论上就可以实现。但是不少人运用这些指标却得不到预期后果，仍然输得很惨，原因就是依赖一些并非完美的工具推测去向不定、难以捉摸的市势，将会是徒劳无功的。所以亚当理论的精神就是教导投资人士要放弃所有主观的分析工具。在市场生存就是适应市势，顺势而行就是亚当理论的精义。市场是升市，抓逆水做沽空，或者市场是跌市，持相反理论去入市，将会一败涂地。原因是升市时，升完可以再升；跌市时，跌完可以再跌。事前无人可以预计升跌会何时完结。只要顺势而行，则可以将损失风险减到最低限度。任何技术分析都有缺陷，都无法准确预测股市。凭技术指标就能预测股市的话，掌握了RSI、SAR等技术指标工具的人就可以毫不费力地成为百万富翁。但实际上，正是掌握了RSI、SAR等技术指标工具的人，却在炒股中往往亏得一塌糊涂。必须摒弃马后炮、主观的技术分析，炒股就是要顺势而行，不可逆势而行。只要是升势确立，哪怕已经升高也要坚决跟进。因为升高了还可以再升高。只要是跌势确立，哪怕亏损割肉也要坚决平仓。杜绝均价摊低、越跌越买的愚蠢买入法，因为跌深了还可以再跌深。及时认错，坚决出局。一旦判断失误，炒作方向错误，则应该认错改错，坚决果断出局。不能摆出一副死猪不怕开水烫的态度。自己不要和股市较劲。
随机漫步理论
1.随机漫步理论概述
随机漫步理论也称随机游走，是指股票价格的变动是随机且不可预测的。通常这种随机性被认为暗示着股票市场是非理性的，然而恰恰相反，股价的随机变化表明了市场是正常运作或者说是有效的，因而投资咨询服务、公司盈利预测、复杂的图表形态分析全无用处。随机漫步理论认为，证券价格的波动是随机的，像一个在广场上行走的人一样，价格的下一步将走向哪里，是没有规律的。证券市场中，价格的走向受到多方面因素的影响。一件不起眼的小事也可能对市场产生巨大的影响。从长时间的价格走势图上也可以看出，价格的上下起伏的机会差不多是均等的。随机漫步理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，并非全部都是愚昧的人。每一个人都懂得分析，而且资料流入市场全部都是公开的，所有人都可以知道，并无什么秘密可言。既然你也知，我也知，股票现在的价格就已经反映了供求关系，或者离本身内在价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法就是看每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定。这些因素亦非什么大秘密。每一个人打开报章或杂志都可以找到这些资料。如果一只股票资产值10元，断不会在市场变到值100元或者1元。市场不会有人出100元买入这只股票或以1元沽出。现时股票的市价根本已经代表了千万醒目人士的看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动。这些波动却是随意而没有任何轨迹可寻的。
随机漫步理论对图表派无疑是一个正面大敌，如果随机漫步理论成立，所有股票专家都无立足之地。所以不少学者曾经进行研究，看这个理论的可信程度。在无数研究之中，有三个研究，特别支持随机漫步的论调：
（1）曾经有一个研究，用美国标准普尔指数的股票作长期研究，发觉股票狂升或者暴跌，狂升四五倍，或是跌99%的，比例只是很少数，大部分的股票都是升跌10%～30%不等。在统计学上有常态分配的现象。即升跌幅越大的占比例越少。所以股价并无单一趋势。买股票要看你是否幸运，买中升的股票还是下跌的股票机会均等。
（2）另外一次试验，有一个美国参议员用飞镖去掷一份财经报纸，拣出20只股票作为投资组合，结果这个乱来的投资组合竟然和股市整体表现相若，更不逊色于专家们建议的投资组合，甚至比某些专家的建议更表现出色。
（3）亦有人研究过单位基金的成绩，发觉今年成绩好的，明年可能表现得最差，一些往年令人失望的基金，今年却可能脱颖而出，成为升幅榜首。所以无迹可寻，买基金也要看你的运气，投资技巧并不实际，因为股市并无记忆，大家都只是瞎估。
随机漫步总的观点就是：买方与卖方同样聪明机智。他们都能够接触同样的情报，因此在买卖双方都认为价格公平合理时，交易才会完成；股价确切地反应股票实质。结果，股价无法在买卖双方能够猜测的单纯、有系统情况下变动。股价变动基本上是随机的。此一说法的真正涵义是，没有什么单方能够战胜股市，股价早就反映一切了，而且股价不会有系统地变动。天真的选股方法，如对着报纸的股票版丢掷飞镖，也照样可以选出战胜市场的投资组合。
随机漫步理论产生价值波动波动，形成的原因是：
（1）新的经济、政治新闻消息是随意，并无固定地流入市场。
（2）这些消息使基本分析人士重新估计股票的价值，而作出买卖方针，致使股票发生新变化。
（3）因为这些消息无迹可寻，是突然而来，事前并无人能够预告估计，股票走势推测这回事并不可成立，图表派所说的只是一派胡言。
（4）既然所有股价在市场上的价钱已经反映其基本价值。这个价值是公平的，由买卖双方决定，这个价值就不会再出现变动，除非突发消息，如战争、收购、合并、加息减息、石油战等利好或利空等消息出现才会再次波动。但下一次的消息是利好或利空大家都不知道，所以股票现时是没有记忆系统的。昨日升并不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日与另一日之间的升跌并无相关。就好像掷铜板一样，今次掷出是正面，并不代表下一次掷出的又是正面，下一次所掷出的是正面，或反面各占机会率50%的机率。亦没有人会知道下一次会一定是正面或反面。
（5）既然股价是没有记忆系统的，企图用股价波动找出一个原理去战胜市场，赢得大市，肯定失败。因为股票价格完全没有方向，随机漫步，乱升乱跌。我们无法预知股市去向，无人肯定一定是赢家，亦无人一定会输。至于股票专家的作用其实不大，甚至可以说全无意义。因为他们是那么专长的话，就一定自己用这些理论致富，哪里会公布研究使其他人发达？
总之，随机漫步理论的观点是买卖双方都是同样的聪明机智。不久前，另外一位获得诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼在自己的博客中发表了对萨缪尔森的悼念文章，他将萨老一生中最重要的思想归结为8点，其中，最后一点便是萨缪尔森对证券投资的看法——随机漫步理论。时至今日，“随机漫步”这一术语已经成为学术界用来高声谩骂华尔街专业研究员的一个贬义词。但是在20世纪60年代的时候这个理论还是很流行的。这一派的理论家认为，股价没有记忆，而且今天和明天之间根本没有半点关系。
2.随机漫步理论的事例
随机漫步理论又称投飞镖理论，20世纪60年代中期，美国国会讨论基金立法的时候，有一天参议院议员汤玛斯·麦因泰带一块上面贴满股票名字的飞镖靶走进会场，然后他开始立定投镖，再将投中的股票名字抄下来，结果被他“乱镖”投中的股票组合，比基金公司的专家精选股的成绩更好。麦因泰因此证明“随机漫步派”理论的正确性。之后，更讽刺的是，《芝加哥太阳时报》2003年开始，找了一只名叫亚当·芒克的宠物猴选股：在电视镜头前，工作人员摊开股市行情板，让芒克猴用笔随意点出它看到的股票，结果成绩辉煌，该组合2003年涨37%、2004年涨36%、2005年升涨3%、2006年涨36%，不但跑赢了指数，还超过不少华尔街投资经理的成绩。即便如此，并没有人真的根据飞镖或猴子的选股去投资，虽然这样做能省下不少顾问费。况且，在投资实务中，投资者还会遇到许多操作上的专业问题。那么，萨缪尔森自己是怎么投资的呢？检索萨老历往的文献，可以确定，萨老也投资证券市场，但他笃信指数化投资，是先锋基金公司的忠实客户。
相反理论
1.相反理论概述
相反理论的基本观点是投资买卖决定于全部基于群众的行为。它指出不论股市及期货市场，当所有人都看好时，就是牛市开始到顶。当人人看淡时，熊市已经见底。只要你和群众意见相反的话，致富机会永远存在。相反理论并非只是大部分人看好，我们就要看淡，或大众看淡时我们便要看好。相反理论会考虑这些看好看淡比例的趋势，这是一个动态概念。相反理论并不是说大众一定是错的。群众通常都在主要趋势上看得对。大部分人看好，市势会因这些看好情绪变成实质购买力而上升。这个现象有可能维持很久。直至所有人看好情绪趋于一致时，市势才会发生质的变化──供求的失衡。培利尔说过：当每一个人都有相同想法时，每一个人都错。相反理论从实际市场研究中，发现赚大钱的人只占5%，95%都是输家。要做赢家只能和群众思想路线相背，切不可以同流。相反理论的论据就是在市场行情将转势，由牛市转入熊市前一刻，每一个人都看好，都会觉得价位会再上升，无止境地升。大家都有这个共识时候，大家会尽量买入了，升势消耗了买家的购买力，直到想买入的人都已经买入了，而后来资金，却无以为继。牛市就会在大家所有人看好声中完结。相反，在熊市转入牛市时，就是市场一片淡风，所有看淡的人士都想沽货，直到他们全部都沽了货，市场已经再无看淡的人采取行动，市场就会在所有人都沽清货时见到了谷底。在牛市最疯狂，但行将死亡之前，大众媒介如报章、电视、杂志等都反映了普通大众的意见，尽量宣传市场的看好情绪。人人热情高涨时，就是市场暴跌的先兆。相反，大众媒介懒得去报导市场消息，市场已经没有人去理会，报章新闻全部都是市场坏消息时，就是市场黎明的前一刻，最沉寂最黑暗时候，曙光就在前面。大众媒介永远都采取群众路线，所以和相反理论原则刚刚违背。这反而做成相反理论借鉴的资料。大众媒介全面看好，就要看淡，大众媒介看淡反而是入市时机。
上述所说的，仅仅反映了相反理论的精神。但我们凭什么知道大家是看好还是看淡呢？单凭直觉印象或者想象并不足够。运用相反理论时，真正的数据通常有两个，一是好友指数；另一个叫作市场情绪指标。两个指标都是一些大经纪行、专业投资机构的期货或股票部门收集的资料。资料来源为各大经纪，基金，专业投资通讯录，甚至报章、杂志的评论，计算出看好和看淡情绪的比例。就以好友指数为例，指数由零开始，即所有人都绝对看淡。直到100%为止，即人人看好，包括基金，大经纪行，投资机构，报章杂志的报导。如果好友指数在50%左右，则表示看好看淡情绪参半。指数通常会在30~80之间升沉。若果一面倒地看好看淡，显示牛市或熊市已经到了尽头，行将转角。因为好友指数由0~100，都有不同启示，详细的分析将会给投资者一个更清晰的概念
2.相反理论的应用
相反理论带给投资者的讯息具有深刻启迪性。首先，这个理论并非局限于股票或期货，其实亦可以运用于地产、黄金、外汇等。它指示投资者一个时间指针，何时离市，哪个时候是机会，哪个时刻市势末明朗而应该忍手。相反理论更加像一套处世哲学。古今多少成功的人士，都是超越了他们同辈的狭窄思维，即使面对挖苦、讽刺、奚落、遇到白眼闲言，仍然一往无前向自己目标迈进，才成为杰出人物。人云亦云，将会是在人海消失的小人物。作为投资人士的借鉴，相反理论提醒投资者应该做到以下几点：
（1）深思熟虑，不要被他人所影响，要自己去判断。
（2）要向传统智慧挑战，群众所想所做未必是对的。即使是投资专家所说的，也要用怀疑态度去看待处理。
（3）凡事物发展，并不一定好似表面一样，你想象市升就一定市升。我们要高瞻远瞩，看得远，看得深，才会胜利。
（4）一定要控制个人情绪。恐惧贪婪都是成事不足，败事有余。周围的人，他们的情绪会影响到你，你反而要因此加冷静。其他人恐惧大市已经没得玩，有可能这才是时机来临。在别人一窝蜂地争着在市场买入期货、股票时，你要考虑市势是否很快就会见顶而转入熊市。
（5）当事实摆在眼前和希望并非相符时，勇于承认错误。因为投资者都是普通人。普通人总不免会发生错误。只要肯认输，接受失败的现实，不作自欺欺人，将自己从普通大众中提升为有独到眼光见解的人，才可使自己为成功人物。
在任何市场，相反理论都可以发挥作用，因为每一个市场的人心、性格、思想、行为都是一样。大部分人都是追随者，见好就追入，见淡就看淡。只有少部分人才是领袖人物。领袖人物之所以成为领导人，皆因他们见解、眼光、判断能力和智慧超越常人。亦只有这些异于常人的眼光和决策才可以在群众角力的投资市场脱颖而出，在金钱游戏中成为胜利者。
实际运用相反理论时，一般的难题都出于搜集资料方面。好友指数并非随时可以得知，在报章上亦并非随时找到。投资人士可以自行将报纸杂志投资专家发表的言论去归纳分析好坏观感的比例，以作买卖决策。但资料是否全面，当然是一大疑问。另外，相反理论有个很好的启示，那就是当大众媒介都争着报导好消息时，大市见顶已为时不远。这个说法，屡经印证，屡试不破。投资人士可以加倍留意。最后一点要提醒大家，即使收集到一个可靠的好友指数也不能等待百分之一百的人看好时才决定离市，或者所有人看淡时才入市。因为当你的数据确认有这些现象出现时，时间上已经出现了差距，其他人早比你洞悉先机，可能已经比你快一步采取行动。你有可能错失在最高价沽出或出最低价买入货的机会。快人一步，早过好友指数采取适当行动的投资人士将实现利益最大化。
黄金分割率理论
1.黄金分割率理论概述
黄金分割是一个古老的数学方法。黄金分割又称黄金律，是指事物各部分间一定的数学比例关系，即将整体一分为二，较大部分与较小部分之比等于整体与较大部分之比，其比值为1∶0.618或1.618∶1，即长段为全段的0.618。0.618被公认为最具有审美意义的比例数字。上述比例是最能引起人的美感的比例，因此被称为黄金分割。对它的各种神奇的作用和魔力，数学上至今还没有明确的解释，只是发现它屡屡在实际中发挥我们意想不到的作用。
黄金分割线买卖基本法则0.618法，来至自然的法则，运用于股票买卖很准，简述如下：以阶段性的低点（1.000）作黄金线，分为：1.191、1.382、1.500、1.618、1.809等，每一条线位就是阻力位，一般只要有行情，每个股票都会冲破1.191线，上1.382线，部分股票上1.618线，少数上1.809线，极少股票突破1.809线甚至更高。把阶段性的顶点（1.000）作黄金线分为：0.809、0.618、0.500、0.382、0.191每一条线都是强支撑位，强势股大多在0.809线止跌反弹，弱势股到0.618线或0.382线等，据黄金线炒作，比较安全！从高位下落不到0.618线附近，不要作为黄金线的起点。没有一底比一底高的股票低点，不要作黄金线起点。
2.股市中的黄金分割率理论
股市是投资未来的行为，预测在股市中的重要性非常明显。在股票的技术分析中，有一个重要的分析流派——波浪理论中要用到黄金分割的内容。黄金分割率具有极强的自然属性，黄金分割率是世界事物运动永恒的转折点，只有在这里转折，事物的运动才会和谐，才会持续。它是作用在人们深层潜意识里的客观规律。股市中最基本的规律是高低相间，没有永远的牛市，也没有永远的熊市，股市将永远在高低之间运动。这就使短线高手有在黄金分割线指导下追涨获利的可能。为了使追涨成功系数增大，必须考虑以下两个问题：此股票有庄家在运作，运用横盘洗不掉、获利不抛的和解套不跑的三种方法来判断庄家的存在。
（1）黄金线五段买卖法则
①耐心持有待突破：在1.191线内购股最安全，为股票的盘整期，总有突破的那一天，在此价位内甚至也不必作差价，耐心持有为第一位！第一黄金线位是股票的盘整期。股价一旦突破1.191线，一定会上摸到1.382线，您一定要抛！否则会回落，首次冲高抛掉！而回调也会到1.191线为止，你一定要买回来！
②高抛低吸取黄金：在1.191~1.382可作差价，高抛低吸，不必害怕，此区域一般不会套住，庄家获利不是很大，且在拉升途中，庄家自己也会高抛低吸来降低自己的持股成本，对自己熟悉的股票多做差价，也要敢于做差价。1.382线是强阻力位，强阻力位有很长时间的盘整，而一旦有效突破，股价就很难再跌破1.382线，最好在1.191价+（1.382价-1.191价）×0.618位抛掉。
③虎口拔牙要小心：在1.382~1.618也可作差价，不过是虎口拔牙，应加倍小心，最好在1.382价+（1.618价-1.382价）×0.618位抛掉，从高位下落的股票不要在0.809位抢反弹，而要在0.618位，但涨10%必须抛掉，不要恋战。
④高高在上不宜买：在1.618以上的股票，意味着从低位已上涨62%，无特别好消息，不要购在1.618线附近的股票。在该线附近盘整越久，庄家出货的概率越大。加倍小心！
⑤风光无限在险峰：在1.809上的股票，就可能是无限风光了，有倍率上涨的机会，如：某股票的1.809价为7.98元，突破后有机会到16.00元附近，一般不要理会倍率黄金线的使用，知道就可。
（2）在股价预测中，根据该两组黄金比，有两种黄金分割分析方法。
①第一种方法
以股价近期走势中重要的峰位或底位，即重要的高点或低点为计算测量未来走势的基础，当股价上涨时，以底位股价为基数，跌幅在达到某一黄金比时较可能受到支撑。当行情接近尾声，股价发生急升或急跌后，其涨跌幅达到某一重要黄金比时，则可能发生转势。
②第二种方法
行情发生转势后，无论是止跌转升的反转抑或止升转跌的反转，以近期走势中重要的峰位和底位之间的涨额作为计量的基数，将原涨跌幅按0.191、0.382、0.5、0.618、0.809分割为五个黄金点。股价在后来的走势将有可能在这些黄金点上遇到暂时的阻力或支撑。举例：当下跌行情结束前，某股的最低价10元，那么，股价反转上升时，投资人可以预先计算出各种不同的反压价位，也就是10×（1+19.1%）=11.9元，10×（1+38.2%）=13.8，10×（1+61.8%）=16.2元，10×（1+80.9%）=18.1元，10×（1+100%）=20元，10+（1+119.1%）=21.9元，然后，再依照实际股价变动情形做斟酌。反之上升行情结束前，某股最高价为30元，那么，股价反转下跌时，投资人也可以计算出各种不同的支持价位，也就是30×（1-19.1%）=24.3元，30×（1-38.2%）=18.5元，30×（1-61.8%）=11.5元，30×（1-80.9%）=5.7元。然后，依照实际变动情形做斟酌。