第6章 美国华尔街股神——沃伦·巴菲特(5)
巴菲特还有一个值得投资者认真领悟的观点，这就是关注公司决策层，也就是看公司管理者是否是一个优秀的管理者，是否对股东负责任。当一个公司有大量盈余资金时，管理者怎么处置？是增加对股东的股利分配、回购股本，还是把大量的资金进行再投资。很显然，巴菲特是喜欢并欣赏前一个做法。并且觉得后一个做法是让人失望的，也是不幸的。当时美国运通公司经理詹姆斯·罗宾逊选择的是后者，收购希尔逊·理曼公司，结果不仅没有盈利，公司反而被套牢，要靠运通不断注入资金才能维持营运。最后还是在巴菲特的帮助下，伯克夏购买了美国运通3亿美元的特别股才帮它渡过了难关。直到美国运通公司后来变得理性，巴菲特才开始买它的股票，伯克夏·哈撒韦公司成为了美国运通公司普通股的股东。
到了1992年，美国运通公司调换总经理，哈维·戈勒是新上任的经理，俗话说新官上任三把火，哈维·戈勒上任后就着手进行改革。他有着强烈的品牌意识，强化旅游相关服务部门的品牌意识，制作新广告进行宣传；重整希尔逊·理曼公司的资金结构，进行重组抛售。哈维·戈勒先是出售美国第一数据企业，这一举措让美国运通公司净赚了10亿美元以上，1993年，又将资金管理部门——波士顿公司用15亿美元高价卖给美伦银行，紧接着，将希尔逊·理曼公司进行重大调整，拆分了它，卖掉了希尔逊公司零售业务；而对待理曼兄弟公司则是投入10亿美元，然后免税分配给美国运通的股东。
到了1994年，哈维·戈勒清算了美国运通的不良资产，恢复了公司的获利能力和股东权益报酬率，公司开始良好的运转起来。旅游相关服务部门成为了公司最赚钱的部门，哈维·戈勒宣布董事会授权管理阶层买回2000万股普通股，用这样的方式回馈股东。
巴菲特一直关注着美国运通公司的变化，在之后的几年里，他陆续购买了运通公司的股票，到了1995年伯克夏公司已经取得了近10％的美国运通的股权。
巴菲特对美国运通公司的做法是符合巴菲特的安全边际理论的，因为当时是在其大跌时买入，坚持了对美国运通的投资，而随着运通公司的发展，市值价格越来越高涨，新的管理者又是有才干且照顾股东利益的，因此巴菲特投资美国运通公司并长期持有。
沃伦·巴菲特成功秘诀：
内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值可以简单地定义为：它是一家企业在其余下的生命中可以产生的现金流量的折现值。
8.坚持理念，为成功铺路
很多人都渴望从巴菲特身上学到他的投资策略，把他说的话都抄下来，反复朗读，以期获得某种真理。连蝉联多年的世界首富微软总裁比尔·盖茨也说：“基本上我也是一个巴菲特迷。”
巴菲特的投资理念有很重要的借鉴意义，具体有如下几点：
（1）找出杰出的公司
巴菲特的第一个投资原则是——找出杰出的公司。什么样的公司才算是杰出的公司，发展目标明确、管理者经营有方、获利能力强、有社会责任感，有这些特点的公司是杰出的，是可以让投资者信赖的公司，公司的价值一定会体现在股价上。投资这样的公司会让自己放心，并且会获利。
仔细寻找优秀的公司，不必盲从，也不要跟风。耐心、细致地找出自己最知晓的公司，然后一直关注。优秀的公司才值得去投资，时间会证明你所选择的公司是多么的优秀。
（2）少就是多
巴菲特劝投资者投资自己熟悉的领域，然后多了解，一直关注下去。这样做风险会更小，收益也会很高，一个普通人买3家公司的股票就可以了，因为买得越多，精力也就越分散。要集中和专注于自己认为最具有优势的领域，而不是盲目地追求多元化，以多元化来降低风险。聚精会神，不要贪多，这样获利机率大。
（3）押大赌注于高概率事件上
当你认为你遇到了千载难逢的机会时，并且相信自己的判断时，那唯一的做法就是大举投资，因为投入越多，回报也就越多。
要知道做一个优秀的投资者或企业家就要有魄力，看准了的事情就要集中力量排除万难地去做。一个合格的企业家是要有知而后行的胆量的。
（4）学会退步
一个投资者经常入市并不是好事，当投资者处于逆境时尤其如此。当一个投资者在股市上连连失手时，他需要做的就是暂停股票买卖，冷静地分析市场，等有了头绪、看准趋势后，再继续入市；不能抱着把本钱弄回来的想法进行买卖，否则很有可能是越输越多。
（5）不在股价高涨的市场中久留
当股价上涨，交易极为活跃的时候，作为投资者纷纷入市，资金大量涌入了股市，股票价格大大背离了股票价值，股价到达了价格的顶峰，这个时候，要是一个理性的投资者会尽快将股票出售，远离股市。因为有这样一种可能——股市暴跌。如果事情真要发生了，这无疑将会给投资者带来巨大的损失。
（6）千万不能孤注一掷
股票投资、证券投资是一项带有风险性的投资活动，投资者要冷静地投资，要量力而行，千万不能孤注一掷。不能把所有资金投入在证券上，尤其是不能把资金全部投资于股票上，防止出现巨大损失，因为股市里什么事都有可能发生。
（7）一鸟在手胜过百鸟在林
投资股票需要坚持原则，在坚持原则的同时，也要灵活。有人制订了严密的投资计划，确定了买进卖出的具体数额，这么做是好的。但是，有些投资者在实际操作中一味坚持原计划，不顾实际情况，踌躇不决，反而坐失良机。正确的做法是要一方面制订投资计划，另一方面要灵活机智。要牢记股市中的一句话：“一鸟在手胜过百鸟在林。”
（8）股市无过去
“股市无过去”这句格言可以说明：过去的股价纪录以及过去的投资技术对当前及未来的证券投资意义不大。因为股市是变化莫测的，投资者当然要注意从过去的投资经验中吸取精华，但更重要的是把握股市现状，根据具体情况作出判断，千万不能迷信过去的经验和过去的数据。
（9）何时买卖比买卖何种股票更重要
不同种类的股票，风险程度和盈利程度有很大的差别。当购买股票时，应该确定好买那种股票，而这对于股票投资者非常重要。但何时买卖比买卖何种股票更重要，这是因为股票虽然有优劣之分，但是，无论是优质股还是劣质股，市价总是在波动，价格的经常波动为投资者利用买进和卖出的价格差谋取利润提供了可能，即使你购买的是劣质股，但劣质股也有涨跌的时候，若投资者能把握机会，还是可以获利的。另外，所谓优劣之分并不是绝对的，经济结构变化等可能使劣质股变优质股，优质股变劣质股，这是可以转换的。
（10）投资股票的正确程序
股票投资是一个长期活动，但也有自己的阶段性。每一次股市拼搏，不妨从看准了买进开始，到看好了卖出为止。这中间要有休息，使自己的心理状态恢复到最佳状况。切不可在股市中连续奋斗，而要做到有张有弛，保持能在股市拼搏的节奏性。
掌握以上10条法则，将会对投资者在股市中的行为有所指导，帮助投资者如何选购股票、何时追加投资、何时退出等一系列问题。
沃伦·巴菲特成功秘诀：
投资者最忌讳的是游击战术，打一枪换一个地方的投资者，只能算是投机者，事实上，没有看见几个投机者能不败下阵来。
9.无为而治，用经验和直觉去经营
巴菲特经营伯克夏·哈撒韦公司，更多的时候表现得像一个甩手掌柜，自己掌握着公司大方向，具体的事情就让下面的经理自行处理，即使这样，巴菲特照样有丰厚的投资回报，巴菲特这么多年来一直靠敏感的直觉来经营他的公司。
巴菲特是特别的，他用经验和直觉管理公司，用无为而治的方法管理公司。这些都是一般人不敢用的方法。
新任世界首富巴菲特的总部办公室显得很特别，他的办公室和其他任何大型金融机构的都没有相似之处，里面没有电脑。巴菲特的办公风格和别人也不一样，巴菲特一天大部分时间都呆在办公室里，处理公司事务，思索公司的发展，做出投资哪些公司的决策，有时也会给自己的经纪商去电话，下达很有可能就动辄上亿美元的股票交易指令。巴菲特不开决策会议，也不去听所谓顾问的建言良策，巴菲特也不要求下面的经理按固定日期向他汇报工作。他掌握着公司发展的大方向，独自驾驭着伯克夏·哈撒韦公司的前进舵盘。
巴菲特半个世纪以来的成功投资使他坐上了世界首富的宝座，他被人们认为是有史以来最成功的投资者。巴菲特赢得了伯克夏·哈撒韦股东们的衷心拥戴，他的成功也赢取了全世界股民的心。股民们对巴菲特可以说是顶礼膜拜，把他当作自己心目中的“神”。股民们都渴望从他那里获得点石成金的秘诀；渴望获得他的投资策略真传；渴望学习他而完成自己的财富梦想；渴望自己能成为新的世界首富。
巴菲特自己在伯克夏·哈撒韦公司中有着31％的股份，是公司里的大股东。伯克夏·哈撒韦公司慢慢发展成一家多元化的大公司，经营的范围非常广泛，有保险业、冰激凌生产业、制砖业、糖果业等等，还握有美国运通、可口可乐和富国银行的大量股票，并且这三家企业的盈利能力是非常优秀的，每年都为伯克夏·哈撒韦公司带来大量的收益，也给巴菲特本人带来了丰厚的回报。在2008年巴菲特的身价随着股市大涨，一跃成为了世界首富，身价为620亿美元。
谈到投资，巴菲特说：“这么多年来，我的投资策略一直没有改变。”巴菲特喜欢安静的工作氛围，不喜欢被打扰。一天里的大部分时间都去思考问题和看书。也很少开会，每天接听的电话也很少，平时密切联系的也就是伯克夏·哈撒韦旗下子公司的负责人。总之，他希望身边的环境是静谧的。
曾经有人问过巴菲特如何管理这么多的公司，让巴菲特谈谈感想。巴菲特说：“我不会干预子公司的管理者，他们经营公司本不应该受我的干预，而是去按自己的想法管理就好，也不必循规蹈矩地按总公司的经营策略，结合实际去发展就好。”巴菲特在伯克夏·哈撒韦公司网站上刊登过这样的声明，“我们放手让下边去干”。巴菲特实行的这种无为而治的管理方法，很多人都是不理解的，害怕管理出现意外，不过巴菲特非常相信下面公司的管理者，给与他们很大的权力，而这些公司的发展也一直都不错。
伯克夏·哈撒韦公司的管理结构会让人觉得奇怪，虽然公司的市值非常大，但公司总部管理机构少得可怜，设置也很简单，不仅没有人事关系部、公共关系部、投资者关系部，连法律部门等都没有，就是公司总部的工作人员的人数也是少得让人吃惊，可以说创下了一个大公司总部工作人员人数之最：员工人数是最少的，只有17个员工。让人奇怪的还有，巴菲特的公司不对外宣布公司未来的收益情况，也不召集分析师和投资者举行季度收益情况发布会。总之，这里的做法和外面其他公司是一点也不一样。
巴菲特是信任下属的，就是在执行交易方面，巴菲特也给他的经纪人很大的自由度。他的经纪人是他亲自挑选出来的，也都是些很棒的投资人，在这方面巴菲特是相信自己眼光的。
巴菲特说过，“我们收购任何一家公司的前提就是信任这家公司的经理，由他们自己决策。即使投资项目遇到了困难，但只要长期坚持投资，所遇到的困难就不是问题”。伯克夏子公司的管理层对巴菲特这样的管理方式都是持赞赏的态度，他们很高兴受到巴菲特的信任，觉得很受鼓舞，并表示会努力去做。