第5章 美国华尔街股神——沃伦·巴菲特(4)
俗话说“巧妇难为无米之炊”，当通用动力公司有了充足的资金后，出现了生机。首先满足流动资金的需要，其次降低负债以保证财务实力，剩下多余的资金回馈股东。依据标购游戏的规则，通用动力用高价回购了它流通在外的股份，大概有30％之多，有1000多万股。这一高明且大胆的举动使投资者非常满意，同时引起了巴菲特的注意，引起了他对通用动力的兴趣。他亲自给威廉·安德森打电话，表明看好威廉·安德森的经营策略，看好通用动力公司，伯克夏·哈撒韦公司要购买430万股通用动力股份，并说买股票就是为了投资。几个月后，巴菲特宣布，只要威廉·安德森继续担任通用动力公司总经理，那么伯克夏股权所代表的表决权在通用动力董事会上由威廉·安德森全权负责。也就是说，威廉·安德森可以代表伯克夏公司做出他想做的决定。巴菲特这一做法，极大鼓舞了威廉·安德森，不仅让他终生难忘，也增强了威廉·安德森继续改革的决心，把公司做得更好。
人们在巴菲特投资通用动力公司上有所怀疑也是正常的，因为通用动力公司是一家由政府主导的公司，并且90％的业务来自于政府的企业，最主要的是当时国防工业市场是不景气、萧条的。投资它不仅收益低而且未来它的现金流量也不明确。不过巴菲特是知晓这一切的，心中自有打算。
巴菲特收购通用动力公司改变了以前经常用的先套利的“短炒”，而是采取了长期持股。这么做说明巴菲特思想很灵活，不拘泥一个方法、一个策略。为什么会有这种改变？巴菲特的解释是这样的：“我是去年夏天才注意到通用动力公司的动向，当它宣布公司将通过标购，买回大约30％的股票时，我就觉得会有套利的可能，开始为伯克夏买进该公司的股票，希望赚得微薄的利润。不过后来经过多方面研究和分析了解公司的经营情况，以及威廉·安德森担任通用动力公司总经理以后的短期表现。他让我很兴奋，他有一条井然有序的理性策略，并且积极努力去实现他的想法，他让我看到了通用动力公司的希望。因此我改变了最初的想法，决定对它长期持股。”巴菲特还说：“我是幸运的，发现了通用动力公司的改变。”巴菲特这一改变对那些亦步亦趋学他的人是个很好的教训，做事情要随形势一起变，不能生搬硬套，要灵活，眼界也要看得广一些，关注到那些正发生改变的公司，这里面很可能就有给你带来兴奋的消息。
以后的事实再一次证明巴菲特这一改变是非常正确的。他所坚持的“长持”或“短炒”都只是相对的，都是为了一个目的，那个目的就是盈利。巴菲特投资历来看重公司决策经营者的素质，因为他深知一个好的企业领导者能给公司带来什么，优秀领导者带来的这种改变是花多少钱也买不来的。通用动力公司比其他的美国国防公司盈利都要好，回馈股东方面也是做的很不错。巴菲特投资并不只是分析公司业绩，还要看公司决策经营者的素质。
巴菲特的投资在通用动力获利颇丰，并且还获有特别股利。威廉·安德森给股东的回报，不但高过他的同行，而且远远高出同期斯坦普工业指数。
通过投资通用动力我们可以看出巴菲特投资原则：股东权益报酬率令人满意、公司前景看好、市场估价合理、经营者务实且有才干。
投资到这样的企业想不获利都难，问题是如何发现、找到这样的公司。这正是巴菲特高人一等的投资智慧。
其实在巴菲特的投资生涯中，像这种“投机”，是很少见的。以套利为目的而购买股票，这其实不符合巴菲特的一贯作风，不过在他事业蒸蒸日上的时候，能玩一次“投机”，也可看出巴菲特不是一个死板的人。这也说明巴菲特股票投资方法是多种多样的，掌握这些方法对我们的投资很有必要。巴菲特虽是以“投机入市”，但又通过后来的仔细研究，又从中发现了新的投资价值，并决定持股和授权威廉·安德森以伯克夏公司持股的表决权。这里足可以看到巴菲特的投资艺术，他给投资者树立了一个很好的学习榜样。
沃伦·巴菲特成功秘诀：
“我们只是持续不断地从中寻找用数学期望值计算后最高的税后报酬，且仅限于我们自认为了解的投资方式，我们的标准不是追求短期的账面盈利最大化，我们的目标只是追求长期的净资产值最大化。”
6.逆势而发，死地亦能复生
巴菲特的投资策略及方式是每个投资者都想了解和学习的，不过即使学了，等投资者实际操作时，所产生的效果也不一样。因为方法是死的，在运用时需灵活，尤其是在紧要关键时刻，如果采取的策略妥善精妙，还可以力挽狂澜使之起死回生。
伯克夏·哈撒韦公司在20世纪90年代的大收购中，并购威尔法斯哥公司这一桩事情，也引起了人们对巴菲特的非议。
这件事情是这样的，威尔法斯哥是加利福尼亚州的一个银行，20世纪90年代初威尔法斯哥银行正好上市，当时美国经济不景气，一些投资人担心经济危机会蔓延到美国西海岸，这就导致了美国西海岸商业区和住宅区在不动产市场上大量贷款损失。投资者都纷纷抛售，威尔法斯哥的股票被架空，刚上市的威尔法斯哥当时股票就大跌，在这个时候，巴菲特却开始大量购买威尔法斯哥的股票。到了1990年的10月，巴菲特宣称伯克夏·哈撒韦公司已经买入500万股威尔法斯哥银行的股票。
在很短的时间里，伯克夏公司就成为了威尔法斯哥银行的第一大股东，大概掌握威尔法斯哥银行流通在外10％的股票。因为巴菲特的介入，这引起了一场人们对威尔法斯哥银行股票走势的大争议。争论的一方是当时美国最大的卖空者费西哈巴兄弟，他们认为威尔法斯哥银行股票会继续跌，而巴菲特一方则是看好威尔法斯哥银行，说它将来会成长。但是当时很多有影响力的投资分析师都不看好它，认为它会继续下跌，甚至到破产的地步。几乎所有的舆论都不看好威尔法斯哥银行，以至于出现了有人教巴菲特怎么投资，而且是在巴菲特最熟悉的领域——金融业。
巴菲特选择投资威尔法斯哥银行，自有他的道理。当时美国金融业很不平静，美国一家很大的金融企业突然倒闭，这震动了美国金融界，随后全美展开了对所有银行、保险公司、证券公司等大检查。当美国金融检查人员检查到威尔法斯哥银行，认真地分析了威尔法斯哥银行的贷款投资组合情况，要求威尔法斯哥银行在一年里拨出13亿美元作为呆账准备，到了第二年要求再追加12亿美元。因为银行要准备这些巨额的资金，这让投资人很担心威尔法斯哥银行是否能撑到它的放款问题。在当时，投资者的这些担心是可以理解的。不过，巴菲特相信威尔法斯哥银行的实力。
当伯克夏宣布拥有威尔法斯哥银行的股权时，威尔法斯哥银行股价马上上扬，这让伯克夏赚取不少，不过很快地，当威尔法斯哥银行要准备存款作提列时，股价在两天之内暴跌，不过后来又慢慢升回去，最后在这一年的年底，巴菲特买股票时的价格和威尔法斯哥银行此时的股价基本持平。后来巴菲特承认，是他把加利福尼亚州的经济估计得过于好了；另外一些公司的不动产问题也没估测好，以至于没有获利。
威尔法斯哥银行的盈利能力其实一点也没有降低，不过是很大的一部分资金都去充作呆账准备金，虽然看起来赚取的金额少了，但它的能力并没有下降，只是政策现在发生了改变而已。
巴菲特认为加州银行面临着两个风险，第一个风险就是地震，第二个是财务的系统性崩溃。不过发生这两种风险的可能性都不大。
巴菲特从不盲目地投资和跟进，之所以投资威尔法斯哥银行，是已经计算好了的，伯克夏公司对威尔法斯哥银行的收购或投资方案，是立足在威尔法斯哥银行该年未赚取分文的基础上，同时，预期未来它的股东权益可能增长20％的基础之上，所以巴菲特是有把握的，算出了大概的盈余。
收购威尔法斯哥股权还有一条很重要的理由，就是巴菲特看中了威尔法斯哥银行的领导者卡尔·理查德，相信他的能力，相信他的管理水平。巴菲特的眼光没有错，到了1992年继续买进威尔法斯哥银行的时候，股票价格已涨了不少，巴菲特收购威尔法斯哥银行没有失败，最后结果是盈利。
最后这场争议以巴菲特投资不断盈利的事实来画上句号。投资威尔法斯哥银行这个事情，再一次证明巴菲特的投资理念和方法是经得起考验，值得人们信赖的。即使是在大多数人反对和风险降临，把人们的信心都动摇的时候，巴菲特的投资也值得信赖。巴菲特事后谦虚地说：“我不想吹嘘威尔法斯哥的股票或任何事，我只是觉得它是真正的好企业，有最好的经营者，价格也合理。通常就是这种情况，投资人可以赚得更多的钱。”
在巴菲特的灵活运用下，一些投资策略和方法，能使这个企业重新活过来，起死回生，让企业重新恢复生机，继续为社会创造价值。
沃伦·巴菲特成功秘诀：
只有当优良的公司被不寻常的信息包围，导致股价被错误地评价的时候，才是真正大好的投资机会。
7.耐心坚持，长期持股
“短于5年的投资是傻子的投资，因为企业的价值通常不会在这么短的时间里充分体现，你能赚到的一点钱也通常被银行和税务局瓜分。同样，做大一个企业，也要有耐性，世界上只有20％的创业企业能坚持到5年以上，但通常坚持下来的企业都有很好的回报。”巴菲特如是说。
巴菲特坚持着一个理论，就是一个好的企业必能体现它的价值，不过是需要一些时间来证明。
没有任何人可以猜出在某一个时间段里股价是升还是降，就是“股神”巴菲特也没有这样的本领。事实上，巴菲特不相信市场股价的预测，他只相信对企业的了解，政策的变化，并且这些都是可以获取的。企业也不是在任何时候都风调雨顺，也会有遇到困难的时候，要想做一个优秀的投资者，不能看到企业有点问题就想放弃，有点起色就得意忘形，这样的缺点都是投资者所忌讳的。投资者应该成熟冷静地对待股市中的起伏，保持自己的思想，这样才有取得成功的可能。
有些人对巴菲特的投资作过统计，发现他投资的股票没有一只是低于8年期限的。巴菲特有个说法，“短期股市的预测是毒药，应该把它摆放在最安全的地方，远离儿童以及那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资人”。通过这句话也可看出巴菲特对短期投资的看法。
在中国中央电视台，曾经专门制作过一期怎么持股的节目，讲的是一个成功的例子。一个投资者在股市上长期持有某一只股票，最后获利颇丰。电台讲的是投资者长期持有，不过这样的例子在现实中很少，并且大多是和这个例子相反，把钱赔进去。普通投资者都是热衷于追涨杀跌，到头来什么也没有得到，反而白白花了不少手续费，这样的投资其实远不如长期持一只股，在股市的风浪中静观其变，这样的做法反而最终能获利。
巴菲特的每次收购都是一个个对公司长期持股最后获利的鲜活例子。从巴菲特对美国运通公司的投资就可以看出他的这种投资风格。从20世纪60年代中期起，巴菲特开始把美国运通作为进行投资的对象。美国运通公司是一个大公司，巴菲特是在美国运通股价大跌的时候买进了5％的股份。到了20世纪90年代，伯克夏公司一共对美国运通投资了大约14亿美元，伯克夏所持的股份占到了运通公司的10％。美国运通公司主要有三大业务，第一个是旅游及相关服务，就是从事美国运通卡和美国运通旅行支票；第二个是运通财务咨询，包括财务规划、保险和投资产品。运通财务咨询的规模是巨大的，它是美国最大的基金经理人之一，光财务专家就超过3000多位，负责的资产达到近千亿美元；第三则是美国运通银行，运通银行只占公司业务份额的5％左右，在这三个里面所占比例最小，不过它的影响力却最大，运通银行分布在全球几十个国家里，营业场所多达78个，并且都是当地服务网的中心枢纽。美国的旅游业务是一个很赚钱的项目，美国吸引着全世界人的眼球，每年到美国旅游的人络绎不绝；财务咨询也是很好的，因为世界最大的金融中心在美国的华尔街，这个财务咨询业务的盈利能力也是很不错的；美国运通银行和财务咨询联系密切，况且运通银行在全球的分布点有着很好的位置，盈利能力也是很让人放心的。由此可以看出，美国运通公司是一个有前途的公司，肯定有良好发展前景的公司，投资它会是一个正确的选择，获利只是时间的问题。