可转债是个什么鬼？
买过债基的小伙伴应该对可转债基金不陌生，这种债基牛市涨得凶，熊市跌得猛，动辄10%+的涨跌幅堪比股基。为了让大家对这种特殊的债基有更清晰的认识，本篇就普及一下何谓可转债。
从可转债的名字可以得到两个显而易见的信息：可转、债。
首先，可转债是一种债券。但不同于普通债券，可转债可以在特定条件下转换成股票。
由于本质上是债券，因此债券的收益和风险特征可转债也同样具备。而且，任何债基都可以购买可转债（投资策略里明确表示不投资的除外），所以我们经常会见到有些纯债基金的持仓里也有可转债。
作为一种可以转换为股票的债券，可转债赋予持有人在一定日期内按一定比例或价格将该可转债转换为一定数量股票的权利。正是由于这种股权性质，才导致可转债和股市有很大的联动性。
一、可转债，怎么转？
可转债持有人被赋予了将债券转换为股票的权利，听起来是不是很诱人？要想好好利用这个权利，你首先要弄明白以下几件事：
1. 如何计算转股数量？
举个例子：某公司发行了一个可转债，面值是100元，约定的转股价是5元。那么1张该债券可转股的数量：100/5=20股。
2．什么时候转股呢？
明白了计算规则，那么问题来了：应该选择什么时候转股呢？
沿用上面的例子：
当该公司的股票价格＜5元时，你会选择转股吗？当然不会，因为你完全可以按照市价买入该股票；
当该公司的股票价格≥5元时，你会选择转股吗？当然会，因为此时你可以以低于股价的优惠价格（5元）买入该公司的股票，这部分的差价自然就是你的收益咯！但此时要注意一个问题，当处于转股期的时候，由于持有人可以随时转股，所以可转债的价格和股票会保持一致。比如该公司的股价上涨的时候，该可转债的价格也会上涨。所以，在这种情况下，持有股票和持有可转债是一样的。
二、可转债的几个重要条款。
1．下调转股价条款。
为保护投资者的利益，当可转债对应的股票（一般称为正股）价格长期低于约定的转股价时，发行人可以对转股价进行下调。下面我们以格力转债为例，下图摘自其债券条款：
当转股价格下调后，相当于同样100元面值的可转债可以转换为更多的股票，这就相当于增加了可转债的价值。正是由于这样的特性，使可转债在熊市中有一定的抗跌性。
2．提前赎回条款。
为保护发行人的权利，可转债一般都附加有提前赎回的条款。我们还以格力转债为例，下图摘自其债券条款：
在这尤其要注意其第2个“有条件赎回条款”，当发行人行使提前赎回权利后，会迫使可转债的持有人将可转债转换为股票。正是由于这个条款，发行人可以趁机将债务转换为股权，不仅不需要偿还本金了，还实现了公司规模的扩张。
由于此时正股的价格已经相对于转股价涨了30%，投资者完全可以转股获利了，所以提醒大家一定要注意这个条款，千万不要忘记转股（忘记转股的投资者大有人在呢），不然最后得到的只是本金和一些利息而已。
3．回售条款。
为保护投资人的利益，可转债一般还会有回售条款。我们还以格力转债为例，下图摘自其债券条款：
在这里要注意第1个“有条件回售条款”，当正股价格长期低于转股价的70%时，持有人有权利按照103元将债券回售给该公司。这个条款使可转债在熊市中有了103元的保底，而不需担心正股价格一跌再跌而连累到可转债。