第15章 上任
没有人能够预测利率、经济形势以及股票市场的走势，不要去搞这些预测，集中精力了解你所投资的公司情况。
——彼得·林奇《战胜华尔街》
华尔街的股市是世界股市中最变幻莫测的地方。在这里，转瞬之间便可以让一个人腰缠万贯，也可以让一个人倾家荡产。
这里造就了一批股票投资界的大亨，这些人在华尔街呼风唤雨，游刃有余，在豪华的办公室里操作着他们的投资王国，并指挥着手下的员工，做着大宗的股票投资生意，并
在买入卖出之间，赚取着巨额的利润差。然而也有一些倒霉蛋，在股海沉入海底时，巨额资产转瞬间化为乌有。
股市的险恶并不仅限于成功与失败这样简单，自从股市出现那天起，各种花招、谣言、圈套、陷阱便层出不穷，再精明会算计的人也会有“失路蹄”的时候。因此在华尔街的股票市场上，你得小心地识别每一个花招、谣言、圈套和陷阱，神经每时每刻都要绷紧。要不然，你的钞票就将变成别人的利润，你的财富就将变成别人的财富，这种可怕的现实会使你时刻都像坐在火药桶上一样。
1977年5月，麦哲伦基金公司迎来了历史上最出色的一位总经理。从这一天开始，麦哲伦基金公司注定要成为华尔街的投资传奇。
彼得·林奇上任后，并不能阻止由于美国经济衰退而造成的股票下跌趋势，道·琼斯工业指数似乎也不想给这位新上任的总经理面子，在他上任之后的两个月中，下跌到了801点。
这也成了后来有名的“林奇法则”的一个非常有趣的例证。
从此以后，彼得·林奇正式成为华尔街的一名显要人物了，以前彼得·林奇虽然从事着与股市有关的工作，但是在幕后，所做的也是辅助基经金理的工作。如今，彼得·林奇站在了前面——33岁的年轻人管理着麦哲伦公司2000万美元的资产，直接搏杀到了华尔街的第一线。
1977年，彼得·林奇刚开始管理麦哲伦基金公司不久，第一次投资决策便以每股26美元的价格买进了华纳公司股票。
他对一位经济专家分析的华纳公司的股票已经“极度超值”的结论并不相信，这位经济专家一直在跟踪分析华纳公司股票行情，他对华纳公司股票的走势并不看好。但6个月之后，华纳公司的股票上涨到了32美元，尽管彼得·林奇对那位专家的分析结论一笑置之，却也受到了一些影响，因此对于上涨的华纳公司股票，也有些担心，但经过调查，他发现华纳公司运行良好，于是彼得·林奇就继续持股，等待上涨。不久，华纳公司的股票上升到38美元，这时，彼得·林奇开始对分析专家的建议作出反应，认为38美元肯定是顶峰了，于是就将公司持有的华纳公司股票全部抛出。然而，此后华纳公司的股票价格却一路攀升，最后竟涨到了180美元。即使后来在股市暴跌中也维持在了100美元左右。对此，彼得·林奇后悔不已，从此他更坚信自己的分析结果了，丧失了对那些高谈阔论的评论专家的信任。
对彼得·林奇来说，股市是根本不存在的。要说其存在，那也只是一个让某些人出丑的地方。美国有数以万计的股市分析专家天天在研究指数的变化、美联储的货币供应政策等，但彼得·林奇却坚信这些专家不能预测到任何有价值的东西。他还形象地比喻说，如果可以通过数字分析来选择股票的话，还不如用电脑来算命；如果说选择股票的决策是通过数学计算决定的，那么这个世界上将会有一半的人成为股海英雄。因为你在股市所需要的全部数学知识在小学就能够学到了。然而世界上并没有一半的人成为股海弄潮儿。如果说逻辑学能够帮助股票投资人分析出股市规律，那么世界上能够在股票市场上有所成就的人会达到一个天文数字。可惜，华尔街股市现实中奇异的非逻辑性将会使所有严密的思考变得没有任何价值。
实际上，华尔街是按照古希腊思维方式运作的。
但是彼得·林奇却打破了这一“潜规则”，从此，他不但不再相信股市投资专家的投资理论，而且对只坐在办公室里得出的研究成果也不屑一顾。他总是鼓动公司的同事走出办公大楼，到上市公司所在地去做详细调研。这开创了华尔街的实践投资理论。
在彼得·林奇出任总经理的最初几年，在华尔街流传的传奇故事之一就是麦哲伦基金公司的高换手率。
彼得·林奇接管麦哲伦基金公司时其资产规模为2000万美元，但整个投资组合却只有40只股票。当时富达投资公司总裁内德·约翰逊先生建议彼得·林奇将投资股票数量减少到25只，以便更好地管理。当时彼得·林奇听到他的建议后，并没有作出调整。而在随后的一个月之中，彼得·林奇却把持股总数增加到了60只，六个月后增加到了100只，不久又增加到了150只。
彼得·林奇之所以这样做，是有自己的根据的，这与他对股票投资的信念有关。他认为，作为一个投资者，必须首先判断哪种股票能赚钱，而一旦碰到一只有赚钱潜力的股票，你就必须果断地将它买下来。这样，手中拥有的投资股票配额就不可能太少。
彼得·林奇虽然不是故意在与内德·约翰逊先生作对，而且他也想按照内德·约翰逊先生的建议去做，但是每当彼得·林奇看到一只严重被低估的股票时就忍不住想购入，而那些股价被严重低估的股票在那一段时间中可以说遍地都是。
彼得·林奇在出任富达麦哲伦基金公司总经理的最初四年中，第一年的换手率是343％，随后三年则保持在300％，麦哲伦基金在他手中不断地旋转，变幻万般花样，令人眼花缭乱。
他的高换手率的原因，一方面是，他不仅要将自己中意的股票替换那些不理想的股票，并且，他还要将某些股票变现，以偿付一些投资者的赎回要求。另外一方面，在股票大跌的空头市场里，共同基金被投资者所抛弃，麦哲伦基金被迫于1977年到1981年，连续四年不对新客户开放，同时基金被大量赎回，这种情况令基金大约萎缩了1／3。因此，临危受命的彼得·林奇采取高换手率的策略，是有些迫不得已的。当然，这还和彼得·林奇的“进攻性策略”密切相关，用他的话说就是要“不断地寻找更好的股票来换掉已经没有上升潜力的股票”。
思想开明的内德·约翰逊先生开始并不理解彼得·林奇的做法，但是他只是在一旁保持距离观察着彼得·林奇，而且还时不时地给彼得·林奇一些鼓励。要知道内德·约翰逊先生是一个保守的投资管理员，而彼得·林奇却正好相反，是个进攻型的投资管理者，两个人的投资策略性格完全相反，但这并不妨碍内德·约翰逊先生接受彼得·林奇的这种策略。因为，事实证明在彼得·林奇接管富达麦哲伦基金公司以后，公司的业绩越来越好，投资回报率也日益升高。内德·约翰逊先生虽然不是很赞成彼得·林奇的投资策略，但作为一个老板，有谁不愿意得到更大的投资利润呢？
彼得·林奇在股票上的投资以长期投资为主，要想保证公司回报利润能够长期稳定的增长，选择好的股票是最关键的。
一般的法人机构与稳健的投资者都属于长期投资者，他们精通股票，不以赚取短线利润为目标，而是以长期投资的眼光去选择优良股。
他们一旦购进股票，不是特别关心每月所持股票涨跌，等到行情全面高涨时，他们才会陆续出手。因此，这种投资，往往风险低，而利润巨大。
在股市上真正能赚大钱的人，是那些慎重地分析行情、在低价位选准优良股买入、然后耐心地等待高价位出手的中长期投资人。那些短期投资者，很难在价格最低时买入、价格最高时卖出，当然，他们所赚取的往往是较小的价差，同时，频繁地买入与卖出往往要缴纳过多的手续费和税金，这也会减少一些收入。
当然作为投资者，他们也不会放弃短线的操作，作为一名股票投资者，是不应该放过任何的赚钱机会的。所以，麦哲伦基金公司作为股票市场上的长期投资者，他们的一举一动都至关重要。
彼得·林奇上任之后，仍然十分重视实地调查研究，有时也亲自出马，反复研究后才下定投资决心。这样，华尔街股市虽然处于下跌的势态之中，彼得·林奇却借此机会调整了公司在股票市场上的投资配额，趁低买入了大量优良股，这为公司未来发展打好了很好的基础。
麦哲伦基金是资本增值基金，有权购买任何股票，这一特点使彼得·林奇得以充分地大展拳脚。在1978年麦哲伦基金的年报里，彼得·林奇主张减少飞机制造业、铁路业、汽车工业、化学工业、能源工业、电子工业和公用事业的股票数量，增加广播公司、宾馆行业、娱乐业、金融业、保险业、租赁业和消费品工业的股票。在1979年的基金年报里，彼得·林奇提到了他青睐的五种类别的公司：中小成长型公司，高收益和红利不断增长的公司，处于低谷、前景正在改善的周期性的公司，被市场和华尔街所忽视的公司以及资产价值被低估的公司。
迫不得已的高换手率，带来的并不总是辉煌业绩，彼得·林奇也有不少遗憾。一些被他抛出的股票在他卖出之后反而走势强劲，而换上来的新股票却不是那么表现良好。对此，他曾经嘲笑自己的做法是“拔掉鲜花，浇灌杂草”。他的这句话竟成了名言，有“股神”之称的巴菲特还曾经引用过。由此可见，英雄所见略同，巴菲特和彼得·林奇都深有同感，买卖股票也是一种“遗憾的艺术”。
公司将近四年的封闭期对于彼得·林奇来说简直是严格的训练，他被迫熟悉各种行业领域的各种公司，了解每一种行业或每一个公司盛衰的种种因素。有人称波士顿为共同基金之都，在那里，彼得·林奇每年要访问几十家公司总部，在投资会上要熟悉和了解几十家公司，每年要邀请近二百家公司的负责人来富达麦哲伦基金公司会谈，并共进午餐，每月至少和一个主要行业公司的代表人物交谈一次，这些也成为麦哲伦基金公司的惯例。在实践中，彼得·林奇认为最重要的收获便是他懂得了在投资过程中做研究的价值。
富达麦哲伦基金公司在彼得·林奇经精心经营和管理下，终于取得了骄人的业绩，尽管基金曾缩水1/3，但之后基金额却获得了飞升。1981年，麦哲伦基金与塞拉姆基金重新向公众发行，大众投资者的热情重新高涨起来。当时公司的基金规模超过1亿美元，并投资了200多只股票。四年的封闭期，彼得·林奇不但顺利地挺过了赎回高潮，还取得了良好的业绩。由于投资者不再大量赎回，基金换手率也从300％下降到了110％。