3.1 证券交易市场及证券公司的作用
证券经纪与交易业务是证券公司的一项传统且基本的业务，也是证券公司利润的一个重要来源。证券经纪与交易业务是证券公司在证券二级市场上进行的。证券二级市场（也称证券交易市场或次级市场）与一级市场存在着互动关系，而证券公司在两个市场上的业务也是相互配合和补充的，证券经纪与交易业务是证券公司开展一级市场业务的竞争优势和实力的显示。证券公司在证券二级市场上主要以三种角色进行证券经纪与交易业务：证券经纪商（Brokers）、证券自营商（Dealers）和证券做市商（Market Makers）。
3.1.1 证券交易的一般原理
1.证券交易市场
证券交易市场也称证券二级市场、次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场。证券交易市场主要分为场内交易市场和场外交易市场两种形式。
（1）场内交易市场。场内交易市场又称证券交易所市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。证券交易所接受和办理符合有关法令规定的证券上市买卖，投资者则通过证券商在证券交易所进行证券买卖。
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从组织形式上来看，证券交易所可分为会员制和公司制两种类型。会员制证券交易所是以会员协会形式成立的不以赢利为目的的组织，主要由证券商组成，实行会员自治、自律、自我管理。只有会员及享有特许权的经纪商，才有资格在交易所中进行交易。会员制证券交易所的最高权力机构是会员大会，理事会是执行机构，理事会聘请经理人员负责日常事务。目前，大多数国家的证券交易所均实行会员制，我国规定证券交易所必须是会员制的事业法人，所以我国的上海、深圳证券交易所都实行会员制。
公司制证券交易所以赢利为目的，它是由各类出资人共同投资入股建立起来的公司法人。公司制证券交易所对在本所内的证券交易负有担保责任，必须设有赔偿基金。公司制证券交易所的证券商及其股东，不得担任证券交易所的董事、监事或经理，以保证交易所经营者与交易所参与者的分离。美国的纽约证券交易所、瑞士的日内瓦证券交易所都是公司制。
场内交易市场是证券交易市场中最重要、最集中的交易市场，它不仅为投资者提供公开交易的场所，也为证券交易双方提供多种服务。证券交易所随时向投资者提供关于在交易所挂牌上市的证券交易的情况，如成交价格和数量等；提供发行证券企业的财务情况，供投资者参考。交易所制定各种规则，对参加交易的经纪人和自营商进行严格的管理，对证券交易活动进行监督，防止操纵市场、内幕交易、欺诈客户等违法犯罪行为的发生。交易所还要不断完善各种制度和设施，以保证正常交易活动持续、高效地进行。一般来说，证券交易所的基本职责包括：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请并安排证券上市；组织并监督证券交易；管理和发布市场信息。
（2）场外交易市场。场外交易市场是指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场，它没有固定的场所，也没有正式的组织，实际上是一种通过电信系统直接在交易所外面进行证券买卖的交易网络。
具体来说，场外交易市场可以分为以下三类。
1）柜台市场。柜台市场（Over The Counter,OTC）也称店头市场。在柜台市场交易的证券，主要是按照法律规定公开发行而未能在证券交易所上市的证券。在柜台市场采用议价交易的做法，由买卖双方协商决定，一般在柜台市场只进行即期交易。柜台市场有固定的场所，一般是证券经营商的营业处，但它不是严格意义上的固定场所，因此仍属场外交易市场中的一种。目前，柜台市场最为典型、最为发达的是美国的纳斯达克（NASDAQ）。事实上，美国有1/3的普通股、大部分的公司债券和所有的政府债券、市政债券，都是在场外交易市场进行买卖活动的。
2）第三市场。第三市场又称店外市场，它是靠交易所会员直接从事大宗股票交易而形成的市场。由于通过证券交易所交易证券需向证券交易所支付佣金，佣金比率大小按交易额大小有所不同，大笔交易的数量大，因此其佣金负担自然就高。于是就产生了交易所会员直接完成交易的情况，这样证券交易业务成本低，且成交迅速，其主要客户是机构投资者。
3）第四市场。第四市场是指投资者完全绕过证券商，自己相互之间直接进行证券交易形成的市场。由于科技迅速发展，特别是计算机和通信技术日益发达，买卖双方只需利用计算机系统，通过终端设备进行交易。因而第四市场交易成本低、成交快、保密好，具有很大潜力。
2.证券交易的方式
根据不同的标准，证券交易的方式可以有不同的分类，如表3-1所示。
表3-1 证券交易方式的主要分类
（1）按证券交易完成的交割期限的不同，证券交易方式可分为现货交易、远期交易、期货交易和期权交易。
最原始的现货交易是指在证券买卖成交的同时，一手交钱一手交证券，交易完成时钱证两清。在现代证券交易中，证券的成交与证券的实际清算与交割之间通常存在时差，但只要在成交之后到清算和交割之前，证券与资金处于冻结状态，就都称为现货交易。
远期交易是指证券交易双方许诺在将来某一特定时间以协定价格进行证券的交易，买方处于多头地位，卖方处于空头地位。
期货交易与远期交易一样，也是证券交易双方约定未来以某种价格交易某种证券。所不同的是，期货交易是一种标准化的远期交易方式。在期货合约中，交易的品种、规格、数量、期限、交割地点等都已经标准化。
远期交易和期货交易中的交易人承担了到期交割的义务（或提前平仓），而期权交易则给予交易人一种选择权，而非强制性义务。期权合约大致有两类：看涨期权和看跌期权。
（2）根据交易价格形成方式的不同，证券交易方式可分为做市商交易和竞价交易。
做市商交易（Dealer Trading）是指证券交易的买卖价格均由做市商给出，证券买卖双方并不直接成交，而是从做市商手中买进或向做市商卖出证券，做市商则以其自有资金或证券进行证券买卖。
竞价交易（Auction Trading）是指证券交易双方的订单直接进入或由经纪商呈交到交易市场，在市场的交易中心以买卖价格为基准按照一定的原则进行撮合。
（3）按证券交易付款资金的来源，可将证券交易方式分为现金交易和保证金交易。
现金交易（Cash Deals）是指在证券买卖过程中投资者支付全部证券价款，买进委托必须全部以现金完成。
保证金交易（Margin Deals）又称信用交易、垫头交易，是指投资者在缺乏足够的资金以支付购买证券所需的价款，或者没有足够的证券可供卖出时，可在委托有效期内，只需按规定的保证金比率向经纪商缴纳保证金，其余款项（或证券）由经纪商垫付，从而进行买进或卖出证券的一种证券信用交易方式。
（4）根据证券交易场所的不同，证券交易方式可分为场内交易和场外交易。前面已经对这两种交易方式做过介绍，这里不再重复。
3.1.2 证券公司在证券交易中的作用
在证券交易市场，证券公司主要以三种角色进行证券经纪与交易业务：证券经纪商、证券自营商和证券做市商。
1.证券经纪商
证券经纪商就是接受客户委托、代客户买卖证券并以此收取佣金的证券公司。证券经纪商以代理人的身份从事证券交易，与客户是委托代理关系，它必须遵照客户发出的委托指令进行证券买卖，并尽可能地以最有利的价格使委托指令得以执行，但它并不承担交易中的价格风险。
2.证券自营商
证券自营商是指以赢利为目的，运用自有资本进行证券买卖的证券公司。自营商并不接受投资者的委托，而是为自己买卖证券并从中获利。
3.证券做市商
证券做市商是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用，是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，运用自己的账户从事证券买卖，通过不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易，借以维持着证券价格的稳定性和市场的流动性。证券做市商通过买卖报价的适当差额来补偿其所提供服务的成本费用，并实现利润。
尽管证券做市商与证券自营商一样都是靠买卖价差来赚取收入的，但这两者之间也有明显差别：第一，证券做市商从事交易的主要动机是创造市场并从中获利，而证券自营商持有证券头寸并非是做市的需要，它是期望从价格水平变动中获利；第二，证券做市商通常是在买卖报价所限定的狭窄范围内从事交易，所以赚得的差价是有限的，因而证券做市商所冒的风险小，而证券自营商则是为了从差价中赚取赢利，对他来说差价越大越好，所以其冒的风险较大。