第4章 投资哲学篇追求简单，化繁为简(3)

但是，愚者从来不习惯为自己制订计划，做事情不分轻重缓急，主次先后，常常是眉毛胡子一把抓，丢了西瓜捡芝麻。结果耽误了大量时间，浪费人力和财力，最后结果也可能狼狈不堪。所以，要完成某个目标，制订合理的计划是很有必要的。

同样，在股票市场上，炒股并非人们想象得那么戏剧化，那么激动人心，并非凭风险、运气和热点投资消息就能获利。其实，投资股票需要制订周密的计划，这是一个机械操作而累积达到富裕的过程。制订一个周密的计划，能保证我们发家致富。

巴菲特信奉的格雷厄姆投资法的中心思想是：“当企业的市面价格低于其价值时就投资。”一旦股价过高，他就停止投资，干脆休息，绝不拿钱开玩笑。他把写着“愚人和他的钱到处受到邀请”的醒目条幅挂在办公室的墙上。1969年，美国股市过热，巴菲特认为寻找有潜力的股票的机会越来越少，干脆卖掉了累积了13年的股票，解散了合伙投资基金。当他把钱分还给投资者时，仅奥马哈市就有50多人一下子成了百万富翁。巴菲特判断无误，他离场后，股市竞争愈发困难。3年后，美国股市的温度终于降了下来，道琼斯指数逐步降到了不及他1969年退出时的水平。1973年巴菲特又重新杀回股市。奇怪的是，自他进场后，市场又重新红火起来。1976年，他的收益率竟达到了令人瞠目的高度——59％。

巴菲特几十年致力于投资研究，形成了自己独特的投资策略，他年轻时就定下了这样的投资目标：获取市场的10个百分点，现在看来，他实现了。能取得这样的成就，可谓前无古人，后无来者。

那么，我们在制订具体投资计划时，需要考虑哪些问题呢？

第一，投入的资金数。

因为股票存在一定的风险，所以，最好不要把所有的钱都用来做投资，应该把钱分成若干份，将在一定周期内不急用的闲散资金拿来做投资，不影响家庭生活。

第二，选股数量和持股时间。

通常情况下，普通散户选择2~3支股票比较合适。根据投资环境尽量选择中长期，短期交易波动比较大，尽量不要参与。

第三，计划投资周期以及预期收益。

要给自己制订一个周期，计划一年投资几次，通常情况下，散户一年投资两三次比较好。三次以上的投资常常让自己自顾不暇，容易犯错误。另外，投资预期收益也要表现合理，不能太高，也不能过低，具体额度要根据市场情况而定。

第四，投资计划要具体明确。

制订计划要写下来，把每一个步骤，每一个环节都考虑周全。计划越明确，越有利于实施。太笼统，计划就失去了意义。

这四点是投资计划的基本因素，做好这项工作要进行深入的调查研究，通过自己的独立思考，进行缜密的推理论证，通过科学方法，做出理性的决定。不要道听途说，也不要完全相信所谓权威的话，以免盲目投资。

遵循计划做事，长期下去，常常让我们感觉单调乏味。很多人为了寻求刺激抛弃了计划，结果在不确定中输多赢少。只有那些长期坚持执行计划的人，才会最终走向富裕。

越简单越好，避免复杂

【巴菲特说投资】

这就是投资的精髓所在。你要买你看得懂的生意，你买了农场，是因为你懂农场的经营，就是这么简单。

——巴菲特投资语录

【活学活用】

“追求简单，避免复杂”可以说是巴菲特投资理念的核心部分。这看起来很简单，只包含两个部分：买什么股票，以什么价位买。这两个招，好像谁都懂，但巴菲特却能把这两招用得出神入化，打遍天下无敌手。

针对买什么股票，巴菲特有自己的看法。他购买的股票有一个特点，就是拥有极高的商誉或者是处于市场垄断地位的公司，因为这样的公司的前景肯定是比较理想的。前者如可口可乐、万宝路、吉列、健力士以及1996年他开始大量购买的麦当劳，都是当今世界驰名公司；后者如华盛顿邮报、联邦快运等，这些公司几乎都是服务型企业或消费类企业。

另外，巴菲特所选择的投资企业，都是一些如他所说的“简单的企业”。比如，卖饮料的、卖报纸的，或者卖面包的、卖生产家具的，总之，该企业一定是一目了然、明明白白的。就是这些简单的企业给巴菲特带来了丰厚的利润。

值得注意的是，人都有好奇心，有很多股民总是受好奇心驱使，选择那些高科技企业，那些自己根本不懂他们的产品是什么东西的、程序复杂的企业。这些企业的发展情况很难把握，那么，投资其公司是赔是赢只能凭运气了。因此，一定要记住我们投资股票的目标，不是满足好奇心，而是去赚钱。巴菲特就是一位非常传统、理性的投资者。当他相信某一支股票的时候，并不急于在市场上证明自己的判断正确：他喜欢投资他能够理解，而且不会发生太大变化的业务。正是技术领域的快速变化使他远离了这一领域，因为他觉得无法确定一家高科技公司10年后会产生多少现金流。

对于传统企业，巴菲特更熟悉、更容易掌握其发展情况。他可以本着全方位、多角度的原则对上市公司进行评估，通过阅读大量的年刊、季报和各类期刊，了解公司的发展前景及策略，然后仔细评估公司的投资价值，并从中选出值得投资的优秀企业进行投资。知己知彼，自然百战不殆。

针对股票以什么价位买的问题，巴菲特是这样做的：他对筛选出的值得投资的上市公司估算出其内在价值，并等待股价低于这一内在价值时买入。巴菲特相信投资的不二法门是在价钱不好的时候，买入业绩出色的公司的股票，然后能持多久就持多久，只要这些公司保持着良好的业绩，就不要把它们放出去。简而言之，投资是要使资本向经营得更好的公司流动，而不是通过短期内股票差价的变动来获利。所以，巴菲特从来不会眼睛紧盯在公司的股价上，甚至有些时候他并不清楚一些股票的价位。他也不用学习电脑方程式，不去看复杂的图表分析，因为选择质地优良的公司，不是单纯选择股票那么简单。

巴菲特对买入和卖出的时机掌握得恰到好处，即使偶尔买入后被套住，也从不考虑止损，因为他坚信自己选择的股票有良好的质地，同时他更坚信自己选择的正确性，他认为自己手中持有的股票转入牛市获取利润，只是时间早晚的问题，他正是凭借着独到的眼光，坚持自我的投资态度以及稳扎稳打的投资作风才成为一位举世瞩目的投资大师。

除此之外，巴菲特曾对股民提出这样的忠告：“股民操作应遵守越买越少的原则，在股市冷清之时买入，当股价上涨之后，如果看不准，就不要再加码，先试探一下，确信还能持续上涨几天时，才可买进，但量一开始要小。”

比如，投资者以100美元买入了可口可乐公司的股票1000股，当股价上涨到110美元时，可再加码，但不要太多，加300~500股即可；等该股价再上涨到120美元时，可继续加码，但加200~400股就行了。

这种“越买越少”的操作方法，最适合股市散户。遵守这一原则，虽然买进的成本逐渐提高，但由于买进的数量越来越少，所以，成本增加的幅度较股价上涨的幅度小，投资风险也相应减少。

当然，作为一个投资人，一定要有颗淡定的心，追求简约，这样才会使目标更为明确。巴菲特的投资理念，代表着美国中西部人思想的精髓：他以十分实际的逻辑，而非抽象的概念或理论去思维；他不买卖股票，股票是抽象的；他买卖的是生意——或者不能全面收购的生意的部分。用巴菲特的话说：“我无意尝试和参与某些全国性的大潮流。”

由此可见，巴菲特投资并非玄乎其玄，只是抓住了自己熟悉的企业，通过各种方法多角度、全方面地了解企业发展状况，再在其股价较低时买入，之后长期持有。他相信，只要企业在运营，他的股票就会有赢利。而那些K线图，各种小道消息，他理都不理，这也让他不受外界影响，可以思路更清晰，更理性地抓住股票投资的本质。

所以，我们在选择股票时，要看该企业是否简单且易于了解，是否有稳定的经营史，长期的发展是否看好，经营阶层是否理性，对股东是否坦白，是不是能够紧随市场的脚步走，获利情况是否够好，能为股东创造多少利润，若要投资该企业有多少实质价值，能否在市场低于实质价值时买进，通过以上的思考分析，我们才会在股市中长久立足。

稳健投资策略才能常胜

【巴菲特说投资】

记住股市大崩溃的教训，我们要以稳健的策略投资，确保自己的资金不受损失，并且要永远记住这一点。

——巴菲特投资语录

【活学活用】

股市即人生，炒股如做人。这种比喻很形象：股市小人生，人生大股市。做人难，炒股也难；炒股难，做人也难。表面看起来炒股似乎只是股民动心起念促成的，实际是其性格、心态、为人、知识、经验等在瞬间的综合反应。要想成为一名股市高手，切记要保持理性的心态，稳健投资。

我们每一个投资人，入市之前一定要采取谨慎的态度。股市里有一条不言自明的铁法则：每个投资人必须自己包办投资的风险。这是全世界投资册子里都写明的，只是没有引起一些投资人的重视而已。巴菲特认为，自己当自己的基金经理，选择自己喜欢的优秀公司，显得更为重要。因为投资者拿钱出来投资是想要致富，而不是想去坐股市云霄飞车寻找刺激。

有些投资者抱着“随便买”的态度，坐上股市云霄飞车吓破胆得了心脏病。而“随时买”，更是使成绩趋向一般。想想看，为什么巴菲特今天手上拿着总值近4亿美元的现金还未投资？很大部分的投资者借由分散风险的做法来自我保障，免得因为欠缺足够的智慧和专长，把巨额资金投注在少数的事业上受到伤害。他们把资本分配在不同种类的投资上，借此达成避险的目的。

巴菲特虽然认为分散投资风险是必要的，但是如果把它当做投资的主旨就是不正确的，投资只执著于分散风险，以至于握有一堆不同种类的股票，但却对他们所投资的企业少有了解，这实在有点盲目。

巴菲特降低风险的策略就是小心谨慎地把资金分配在想要投资的标的上。巴菲特认为，最重要的是要投资哪些标的以及以何种价位买进以降低风险。也就是说，以合理的价位买进那些经营卓著的公司股票，减少发生损失的概率。巴菲特常说，如果一个人在一生中，被限定只能作出10种投资的决策，那么出错的次数一定比较少，因为此时他会审慎地考虑各项投资，方才作出决策。

巴菲特曾说：“时间和精力是用来改变一支股票价值的力量，每个人只能把重心放在几支重要的股票上，因为他没有太多的时间和精力去研究所有的股票。”因此，巴菲特提供了一个不管经济好坏都会为你赚钱的投资管道，秘诀很简单：买入不管经济好坏都能赚大钱的企业。既然企业赚钱，投资者当然也就跟着赚钱了。

巴菲特之所以能形成自己一套完善的、独特的投资理念，并大受世人称赞，这与他的老师是分不开的。他的老师格雷厄姆，是20世纪美国最著名的证券分析大师。其50余年的证券分析投资生涯所获得的成就为其博取了“证券分析之父”、“投资价值理论之父”的盛名。

格雷厄姆把市场的报价形象地比喻成一个“市场先生”。这位先生的特点是情绪波动特别大，几乎是喜怒无常。在高兴的时候，就会报出远高于其实质价值的价格；而相反，一旦情绪低落，他的报价也就相当低，使价值明显低估。格雷厄姆的这个比喻充分反映了市场的非理性。他同时也指出聪明的投资者显然可以在这种情况下坚持自己的理念从而获利。所以，格雷厄姆的投资理念是：第一，坚持理性投资；第二，确保本金安全；第三，以可量化的实质价值作为选股依据。

总之，不要想着一口吞掉一个胖子，要稳健投资，逐渐积累自己的财富，小收益也能积累出大财富。

有一个人投资股市10年，5000元起家，几乎从未借钱与透支，获利1000多倍，但他从来都不张扬自己。他赞叹老子的哲言：“上善若水”，水很低调，但地球上71％的面积都被水占去了。在2008年七八月间，别人问他在做什么股票，他答道：“我今年已赚到60％的利润，现已退场抽新股，眼下股指已处于高位，我这种低手已不适应，就留给高手们去大显身手吧！”当问及以后每年的赢利目标时，他说：“能赚到10％~25％就很不错了。巴菲特这样的股王每年的复利增长率仅为28.4％，我定到25％就很高了。要知道平均市盈率高达50多倍的股市已是过度投机了，像一个大赌场。如果你每年都能在赌场上赚到10％的利润，那么你不是太走运了吗？”

这位股民对安全策略的掌握简直是炉火纯青。如果我们每一个投资者，都能以一种理性的心态，稳健扎实地去投资，那么是不是在无形中就减少了许多的损失呢？同时也会让我们获得安全而稳定的收益率，这不得不引起我们的深思和足够的重视。

抓住最佳投资机会

【巴菲特说投资】

去年我曾告诉过你们，企业和证券市场正处于不同寻常的环境当中，这些证券价格相对于美国国债而言低得可笑。我们仍支持买入一些此类证券的观点，但要是放在以前，我会买入更多。好机会不常来。天上掉馅饼时，请用水桶去接，而不是用顶针。

——巴菲特致股东函（2010）