3.1 国际收支平衡

现代国际收支学说是由美国学者阿尔盖在1981年提出的，该理论的特点是把国际收支的均衡条件应用于外汇供求流量分析，这一学说源于1861年英国经济学家葛逊提出的国际借贷说。葛逊认为，汇率决定于外汇的供给与需求，当外汇的供给大于需求时，外汇汇率下降；当需求大于供给时，外汇汇率上升，而外汇的供求是由国际借贷引起的，国际借贷的产生又源于一国的外汇收入和支付。在该学说中，影响均衡汇率变动的因素有国内外的国民收入、国内价格水平、国内外利率以及人们对未来利率的预期。

从国民收入看，当本国国民收入增加时，进口会随之增加，国际收支就会出现赤字，从而导致外汇市场外汇需求大于供给，本币贬值；当外国国民收入增加时，本国出口增加，国际收支会出现盈余，外汇市场上的外汇供给大于需求，外币贬值。

从国内价格水平看，当本国物价上涨或外国物价下降时，本国出口减少，进口增加，国际收支出现赤字，外汇的需求大于供给，本币贬值；反之亦然。

从利率看，当本国利率上升或外国利率下降时，国外资本流入增加，从而导致外汇的供给大于需求，或本币的需求大于供给，本币升值；反之亦然。这里主要指的是实际利率（名义利率减去通货膨胀率），只有实际利率较高的国家才能吸引资金流入，使货币升值。央行调整的利率是名义利率。

从未来利率预期看，如果对未来外汇汇率看涨，人们就会大量买进外汇，外汇就会升值反之亦然。

国际收支说主要关注贸易商品和服务，运用供求分析将影响国际收支的各种因素纳入汇率的均衡分析，至今这一理论仍被人们广泛运用。但是该理论忽视了全球资本流动对汇率的重要影响。