第4章 与索罗斯一起认识基金投资(3)

2006年监管层通过颁布各种措施，规范行业行为，加强市场监管，为基金业发展创造了条件。在规范基金治理结构方面，颁布《证券投资基金管理公司治理准则（试行）》；在投资管理方面，颁布《基金管理公司投资管理人员管理指导意见》，规范基金投资行为；在加强基金公司股权规范管理方面，先后发布《关于规范基金管理公司设立及股权处置有关问题的通知》和《关于要求基金管理公司股东对股权代持问题进行自查的通知》；规范和加强基金销售监管，颁布《证券投资基金销售业务信息管理平台技术指引》；在加强基金风险管理方面，严格货币基金影子定价标准，由每季调整改为每月调整1次，及时反映货币基金盈亏情况；发布《关于基金管理公司提取风险准备金有关问题的通知》，按月计提风险准备；发布《关于基金投资非公开发行股票等流通受限证券有关问题的通知》，防范非公开发行证券中的投资风险；以创新促进基金业发展，发布《证券投资基金产品创新鼓励措施》。

忠告4：想投资，先熟悉游戏规则

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索罗斯曾说，他一天要花三分之一的时间思考，并澄清自己对于将要往何处去、世界要往何处去等问题的想法。索罗斯也说过，自己一直未涉入过程中，他是以一个思考的角度参与，思考就是要置身事外，保持自己的客观与超然。当然我们并不是说每个人都得去思考这些问题，但是，这也告诉我们，大师级的人物，他对于事物过程的考虑。当我们决定要去投资基金之前，如果你只是零零星星听别人怎么说，就去怎么操作，而在头脑中并没有一个完整的基金运行印象，并没有去独立思考这个过程是怎么回事，难免丢三落四，慌慌张张。那么基金是怎样运行的呢？都有什么样的步骤？基金公司怎么发行基金？我们该怎么买基金？下面将会给我们解答这些问题。让我们一同熟悉基金投资的游戏规则，从而掌握自己投资的命运。

基金是怎么发行的

运行系统的第一个环节就是基金的发行。基金的发行实际是指将基金券或受益凭证向投资者销售的行为，是投资基金运作过程中的一个基本环节。基金的发行内容包括确定发行对象、发行日期、销售形式、发行价格、发行数额、发行地点。按照发行对象和发行范围的不同，基金的发行方式可以分为公募和私募两种形式。公募发行是指以公开的形式向广大的社会公众发行基金的方式；私募发行是指面向少数特定的投资者发行基金的方式，由于对象特定，发行的费用较低。基金的发行价格包括基金面值、基金的发行与募集费用、基金的销售费用。

1. 封闭式基金如何发行

封闭式基金在发行时，除规定发行价、发行对象、申购方法、认购手续、最低认购额外，还需要规定基金的发行总额和发行期限，一旦发行总额认满，不管是否到期，基金就自行封闭，不能再接受认购申请。

2. 开放式基金如何发行

开放式基金在发行时，其总额虽然可以变动，但仍必须设定该基金的发行总额和发行期限，如果在规定的期限内未能募集到设定的基金总额，那么该基金就不能成立。一旦出现这种情况，基金发起人应该将已认购款退还给投资者。

3. 基金的营销网络系统

（1）证券网络营销基金形式

基金管理公司通过证券交易所和证券公司的网络销售基金。目前，我国的封闭式契约型基金的发行和买卖均是通过这种方式进行。

（2）银行网络营销基金形式

银行具有众多营业网点，并且划转款项迅捷，因此通过银行的分支网络代理销售基金是基金管理公司广泛采用的渠道。

（3）投资顾问公司营销形式

投资顾问公司是基金营销的中介机构，它作为介于投资者和基金管理公司之间的第三者，站在公正的角度竭力为客户提供投资咨询服务，从专家的角度对市场上各种基金进行客观评价，同时对投资者的投资组合给予合理的建议。

（4）基金管理公司营销形式

基金管理公司设立对客户直接销售的基金营销部门，客户在基金管理公司的基金销售部门认购基金。

（5）全能经纪商营销形式

全能经纪人是专门销售各种金融产品的经纪商，在海外由全能经纪人销售基金是基金市场的营销方式之一。

（6）保险机构营销形式

借用保险经纪人销售网络销售基金也是国外基金管理公司基金产品的营销方式之一。

（7）网上基金营销形式

随着信息技术的发展，在网上进行基金营销已成为现实。

4. 基金的发行方式

（1）直接销售法：指基金不经过任何专门的销售组织直接向投资人销售，即私募。

（2）承销法：指通过承销商来发行基金的一种方法。承销商一般由投资银行、证券公司或者信托投资公司来担任。承销商先按净资产价值购入基金凭证，然后再加上一定的销售费用，以公开的销售价格将基金凭证出售给投资者。

（3）集团承销法：是当基金规模比较大、发行任务较重时，一个承销商独自销售基金可能会有困难，这时，就会组织一个销售集团，由几个承销商组成，每个承销商承担部分的基金销售任务。

如何购买基金

基金公司发行基金，投资者购买基金，这是运行系统的中间环节。购买渠道和购买方式都有哪些？如果要开立基金账户，具体又怎么操作？

1. 购买渠道

现在的基金投资者，很多都是通过银行购买基金的，一部分人是出于对银行的信任，另外一部分人也确实不知道除了银行还能去哪里买。其实，基金购买渠道有很多可供选择，不同的渠道，便利性、费用、提供的服务都有较大差别。基金的交易原则上是在哪里购买在哪里赎回，而且日后需要进行基金转换等操作也需要通过当时的交易渠道办理，如中途变更交易渠道，则需办理转托管等手续，因此，在决定购买基金时，选择一个适合自己的渠道是非常重要的。投资者可以从便利性、费用、可获得的服务三个方面来考虑。下面介绍当前主流的三种购买渠道。

（1）银行代销

银行是最传统的代销渠道，通常基金公司将该只基金的托管行作为主代销行。这种方式的优势是银行在国民心目中的极好信誉，直到现在，仍有投资者认为去银行购买基金踏实、放心。而且银行服务网点多，贴近投资者，非常方便。

这种方式的劣势是银行代销的基金种类有限，不同银行代销的基金种类也不同。投资者如果要购买多只基金，往往难以在一家银行办理妥当。而且银行通常并不代销一家基金公司旗下的所有基金，这就给以后可能需要的基金转换等业务带来麻烦。

（2）证券公司代销

证券公司也是一个传统的基金代销渠道。这种方式的优势是大型券商，比如银河证券、国泰君安等代销的基金种类非常齐，投资者可以通过券商的网上交易系统，在统一的操作界面下进行基金买卖，非常方便。对拥有股票账户的投资者来说，通过证券公司，可以在二级市场上买卖LOF基金。同时通过券商购买基金还可以获得一定的申购费率优惠。

这种方式的劣势是证券商代销网点比较少，由于办理开户手续只能在股市开盘期间，对很多上班族来说，不是很便利。而且基金对券商来说，是比较新的业务，券商普遍缺乏具有足够专业知识的服务人员，投资者可获得的咨询服务比较差。

（3）基金公司直销

基金公司直销有两种：柜台直销和网上直销。柜台直销是传统的一个销售渠道，以服务VIP客户为主，有专业的服务人员提供咨询服务，而且还可以获得费率上的折扣。缺点是网点很少，而且门槛比较高，不适合中小投资者。网上直销是新兴的一个交易渠道，大部分基金公司均已开设网上直销服务。

网上直销的优势是有费率优惠，而且只需一张银行卡即可，不受地域限制，提供24小时全天候服务，非常方便。它的劣势在于不同基金公司要求的结算卡不同，比如用广发卡可购买广发旗下的基金，但不能购买上投摩根的基金，用建行卡可购买华夏旗下的基金，却不能购买广发的基金，所以，如果购买多只基金，往往需要为该基金组合办理不同的银行卡，而且需要在每家基金公司的网站上开户、交易，购买的基金比较多且涉及多家基金公司时，相对证券公司的交易系统，操作是比较费时。还有一些基金公司尚未开通网上直销业务，而且并非所有基金公司直销都有费率优惠。

2. 购买方式

购买基金的方式有两种，即，认购和申购。投资者在开放式基金募集期间、基金尚未成立时购买基金单位的过程称为认购。投资者认购基金应在基金销售点填写认购申请书，交付认购款项。注册登记机构办理有关手续并确认认购。在开放式基金成立之后，投资者通过销售机构申请向基金管理公司购买基金单位的过程称为申购。

认购和申购的费率可能会有差别。目前，基金公司通常会设定不同档次的认购和申购费率，即根据投资者购买金额的多少适用不同水平的费率。在同一购买金额下，认购费率和申购费率也可能有所不同，具体情况需查询各基金费率情况说明。通常来说，认购费率为1％，申购费率为1．5％。计算公式如下：

（1）认购计算公式

认购费用=认购金额×认购费率

净认购金额=认购金额-认购费用+利息

认购份额=净认购金额／基金面值

（2）基金申购计算公式

申购费用：申购金额×申购费率

净申购金额=申购金额－申购费用

申购份额＝净申购金额／申请日基金单位净值

每份基金的净值，认购期统一为1元，申购期为当日的净值。打个比方，认购就是在基金发行的时候购买，和买股票原始股有点相似，申购就是基金出了封闭期之后再购买，和在二级市场上买股票一样。

3. 如何开户

银行是基金的代销机构，在银行买卖基金需要开立的账户有银行侧和公司侧两个方面。银行侧的账户就叫基金账户，是银行为你设立的证券账户，和你的银行活期资金账户对应并绑定，用于支付购买基金的费用和接收赎回基金或红利的款项。

公司侧的账户叫做基金TA账户，是基金公司为你设立的证券账户，用于记录你的基金份额余额和交易明细。所以，银行侧的基金账户只有一个，而公司侧的基金TA账户可以有多个，一个基金公司对应一个。同一公司的多个基金共用一个基金TA账户。譬如建设银行的开户需要了解以下程序：

（1）交易时间

周一至周五，9：30～15：00持自己的建行龙卡和身份证到柜台申请一张证券卡，证券卡不收年费，开卡费十元，最好用工资卡办，这样两张卡都免小额账户管理费。

（2）开立基金账户

要买几家基金公司的基金，就得相应开立几个基金账户，一个基金公司一个。一个身份证号在一家基金公司只能开立一个基金账户。如果从未买过该基金公司的基金，叫申请开立基金账户，如果已在其他银行买过该公司的基金，叫基金账户登记。

（3）填写业务单

首次认购／申购的最低限额一般为1000～5000元，各公司规定不同，银行可以查询。以后再申购一般为1000元以上即可。定期定额业务即是约定每月固定日期从龙卡账户中自动划转到证券卡上一定金额，每月约定扣款额可低至300~500元，各公司规定不同，但都比单次购买的限额要低许多。

（4）交易确认

2～3个工作日后可以在建行网银或电话银行或柜台查询。因为银行只是代销基金，代理你向基金公司提交委托，是否成交由基金公司确认，不出意外的话（电脑故障、非交易日、操作错误）都可成交。

如何赎回基金

基金的赎回是运行系统的重要环节。基金的赎回是申购的反过程，即卖出基金单位收回资金的行为。与申购过程类似，投资人可以通过直销和代销机构向基金公司发出赎回指令，进行赎回。虽然各基金管理公司的业务细则会有所差异，但大体分为以下几个步骤：

1. 发出赎回指令

客户可以通过传真、电话、互联网等方式，或者亲自到基金公司直销中心或代销机构网点下达基金赎回指令。

2. 赎回价格基准

基金的赎回价格是赎回当日的基金净值，加计赎回费。基金赎回计算公式：

赎回费＝赎回份额×赎回当日基金单位净值×赎回费率

赎回金额＝赎回份额×赎回当日基金单位净值—赎回费

假定某投资者赎回某基金1万份基金单位，其对应的赎回费率为0．5％，如果当日基金单位资产净值为1．0198元，则其实际可得到的赎回金额为：

赎回费用：1．0198×10000×0．5％

赎回金额：1．0198×10000－50．99