国际金融危机与中国的宏观审慎政策：影响与对策研究

2008年中发生于美欧等西方主要经济体的金融危机使全球经济发展受到了沉重打击，世界经济陷入自美国上世纪大萧条以来最严重的一次衰退。危机不仅重创了美欧等发达经济体，也对包括中国在内的金砖国家，以及其他新兴市场国家的经济发展产生重大的伤害。危机过后，各国政府和国际金融机构（以国际货币基金组织（IMF）和国际清算银行(BIS)为代表）纷纷组织经济学家专题研究危机的根源、形成机理、溢出效应以及应对之策。金融危机形成机理及其应对之策，暨确保金融市场整体稳定的政策被国际经济学界称之为宏观审慎政策（Macro-prudentialPolicy），而过去主要针对具体金融机构（如个体银行）的风险评估与监管的政策被称之为微观审慎政策(Micro-PrudentialPolicy)。本次金融危机发生后，对宏观审慎政策的讨论和研究急剧增加。虽然在具体政策目标和工具选择上尚缺乏广泛的一致，但大多数经济学家在以下观点上基本一致：今后各国（国际上）要更多依靠宏观审慎政策来确保金融市场整体的稳定，以避免类似的金融危机再次降临。本研究建议的宏观审慎政策工具，有些是中国监管当局已经采用的，但也有三分之一的工具尚未被采用，但这些工具的政策效果在国际宏观监管实践和本研究的评估中均被证明十分有效，因而如果被监管当局采纳，将具十分重要的学术影响和社会效益。而为中国宏观审慎政策设计的监管制度框架，突破了中国现有的条块式分业监管模式，如果得以建立，对于确保中国经济的稳定可持续发展，特别是保证中国金融体系的稳定发展，具有重要的理论和现实意义。